Intesa Sanpaolo hat eine ewige Anleihe platziert (Untergeordnet vom Typ At1) mit einer sehr interessanten Rendite von 6,375 % nach Buchöffnung im 6,625 %-Bereich. Am Ende des Vormittags lagen laut Bloomberg die Anfragen institutioneller Investoren bei über 3 Milliarden Dollar bei einer Platzierung von 1 Milliarde.L
Die Besonderheit dieser Anleihen besteht darin, dass sie aufgrund ihres relativen Risikos und ihrer hohen Eintrittsschwelle nicht für Privatkunden, sondern für institutionelle Anleger bestimmt sind. Im Einzelnen ist der erwartete Kupon halbjährlich und variabel. Die Emission hat eine Stückelung von 200 Euro und wird an der Luxemburger Börse gehandelt. Die Operation sollte in den nächsten Stunden mit der Definition des Preises enden, eine Angelegenheit, die in einem Moment großer Volatilität für die Märkte zwischen dem Konflikt in der Ukraine und einer Inflation auf historischen Höchstständen stattfindet.
Intesa Sanpaolo: die ersten beiden ewigen Anleihen
Es ist nicht das erste Mal für die Gruppe um Carlo Messina. Am 20. Februar platzierte Intesa Sanpaolo erfolgreich zwei Tranchen von ewige Anleihen At1 für insgesamt 1,5 Milliarden Euro gegen eine Nachfrage, die 8 Milliarden erreicht hat.
Die letzte At1-Ewige Anleihe wurde am 25. August 2020 in zwei Tranchen zu je 750 Millionen Euro begeben, mit einem Ordervolumen von über 6,5 Milliarden. Bei den beiden Tranchen handelte es sich damals um eine zum 1. März 2028 kündbare Anleihe und eine zweite zum 1. September 2031 kündbare Anleihe. Die Rendite der ersten Tranche, bei der über 3 Mrd. Orders eingegangen waren, wurde auf 5,5 % festgelegt, die der zweiten , mit Bestellungen über 3,5 Milliarden, bei 5,875 %.
Wie funktionieren Additional Tier 1s?
Dabei handelt es sich um Anleihen, die die Eigenschaft haben, an der Verlustübernahme der Bank zu partizipieren, falls die Kapitalquoten des betreffenden Instituts einen bestimmten Schwellenwert unterschreiten (Tier 1 ist eine der wichtigsten Kapitalquoten für Bankinstitute). Die fraglichen Anleihen sind vom Typ „unbefristet“, da sie niemals zurückgezahlt werden, außer nach einer bestimmten Anzahl von Jahren, die nach Ermessen des Emittenten im Voraus festgelegt werden, und im Falle eines Verlustes keinen Coupon zahlen.
Mit anderen Worten, es ist ein Instrument zur Verteidigung des Kapitals oder der Bank, aber im Gegensatz zu anderen Mischformen die Anleihe es wird nie in Kapital umgewandelt. Daraus folgt, dass diese Art von Anleihen höhere Renditen bietet, um das höhere Risiko auszugleichen.
Daher könnten AT1-Wertpapiere in einem Szenario hoher Volatilität – wie wir es derzeit erleben – eine gute Wahl sein, um das Interesse jener Anleger zu wecken, die eher renditeorientiert sind.
