INTESA-UNICREDIT, DUELL ZUM SPIEL DER REKORD-STIMMEN
ABER DAS UNWISSEN VON SPREADS UND REZESSIONEN IST BESCHRECKEND
So sollte es logisch sein das Duell zweier potentieller Erstklassiger. Aber die Auswirkungen des Rückfalls Italiens in die Rezession haben ihren Teil dazu beigetragen ein schlechter Scherz für Intesa und Unicredit, die beiden Flaggschiffe des italienischen Bankensystems, einem schweren Sperrfeuer ausgesetzt.
Sowohl Unicredit als auch Intesa ließen gestern an einem der schlimmsten Tage mehr als 3 % liegen der jüngeren Geschichte der Piazza Affari. Und doch prasselten parallel die Wertschätzungen und Zustimmungen von Brokern und Analysten auf die Telematiknetze.
Jeder mag den Core Tier 1 bei 10,4 %, jenseits der versprochenen Barriere von 10 %, unter Bedingungen absoluter Sicherheit im Hinblick auf die Überprüfung der Vermögensqualität. Geschätzt wurde auch der über den Marktschätzungen liegende Gewinn (403 Millionen im letzten Quartal, über eine Milliarde in den ersten sechs Monaten des Jahres) und die Rückstellungen für notleidende Kredite in Höhe von einer Milliarde (gegenüber einer Prognose von 1,10 Milliarden).
Daher eine Flut von Werbeaktionen. Equita ha erhöhte das Kursziel auf 7,8 Euro (Zeugnis kaufen) und setzte auf 2,3 Milliarden Gewinne am Jahresende; Kepler Chevreux (Halten, Kursziel bei 6,5 Euro) berücksichtigt bereits die Effekte aus dem Verkauf des deutschen Dab.
Analysten von Morgan Stanley unterstreichen den Wert des harten Kernkapitals, höher als erwartet. „Die Bank wird die Überprüfung der Vermögensqualität und die Stresstests mit einem guten Kapitalniveau bewältigen – heißt es in der Mitteilung der Investmentbank – Die Aktion bleibt einer unserer Favoriten in Europa und in Bezug auf der Verkauf der Unicredit Credit Management Bank, bestätigte der CEO, dass er vor Ende des Jahres mit einem Verkauf rechnet, aber der Deal ist kompliziert“, schloss Morgan Stanley.
Usw: Banca Akros bestätigte kumulierte Empfehlung und Kursziel von 7 Euro, Banca Imi add und Kursziel von 7,15 Euro, Nomura kaufen und Kursziel von 7,6 Euro, JP Morgan übergewichtet mit einem Kursziel von 8,2 Euro, Mediobanca Securities übertrifft mit einem Kursziel von 8,9 Euro und Barclays übergewichtet und ein Kursziel von 7,5 Euro, wobei die Bewertung von Unicredit im besten Fall auf 8,26 Euro steigen könnte, während sie im schlimmsten Fall auf 3,72 Euro fallen würde. Nur Credit Suisse und Natixis haben ein neutrales Rating mit einem Kursziel von 6,6 Euro für Ersteres, revidiert von 7 auf 6,40 Euro für Letzteres.
weil, Bombardieren die Märkte Unicredit trotz dieser Flut an guten Noten? Denn wie immer in Momenten allgemeiner Systemschwäche sind Bank- und Finanzwerte am stärksten betroffen, dank der Ausweitung des Spreads zwischen Btp und Bund auf 171 Basispunkte.
Die Überlegung gilt umso mehr für Banca Intesa, heute unter dem Sturm bestraft, vor wenigen Tagen nach Vorlage der Bilanz belohnt. Die Institution hatte das Glück, ihren Halbjahresabschluss am Freitag, den 1. August vorzulegen, bevor der Sturm zuschlug. In diesem Zusammenhang trotz des Drucks auf den Sektor im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch der Banco Espirito Santo. Der Markt konnte die unter der Führung von CEO Carlo Messina erzielten hervorragenden Ergebnisse würdigen: Gewinn fast doppelt so hoch wie im gleichen Zeitraum 2013 (720 Millionen gegenüber 422 Millionen), ein gemeinsames Tier 1 ohnegleichen in Europa mit 12,9 %, Zinsmarge trotz des Rückgangs (-4,2 %) der Kredite an Kunden auf 3,4 Milliarden gestiegen. Schließlich markieren die Ströme neuer notleidender Kredite den niedrigsten Stand seit Ende 2011.
Abgesehen von den Zahlen scheinen beide Banken gut gerüstet zu sein, um die Ankunft der TLTROs sofort mit großem Gewinn auszunutzen. Kredite der EZB ab Mitte September mit dem Ziel, die Kreditvergabe an den Produktionssektor zu erhöhen. Alles in allem scheint das Auto gut zu laufen. Vorausgesetzt, dass der Rückgang der Staatsanleihen in einem äußerst heiklen Moment, in dem die Krux der Bewertung öffentlicher Wertpapiere in Portfolios und Bankbilanzen noch auf dem Tisch liegt, nicht zu neuen Forderungen und Rückstellungen und, schlimmer noch, zu einer neuen heftigen Flucht führt von internationalen Investoren.
