„Es gibt heutzutage viele Debatten darüber mehr oder weniger vorübergehender Natur der Inflation Das macht sich in immer mehr Branchen bemerkbar: In Europa hält sich die Inflation immer noch in den Verbraucherpreisen in Grenzen, aber auch hier spüren die Unternehmen dies deutlich an den kontinuierlich steigenden Preisen für Rohstoffe und wichtige Komponenten wie Halbleiter.“ So Alessandro Fugnoli, Kairos-Stratege, in seiner letzten Folge monatlicher Podcast „Im vierten Stock“.
„Die Zentralbanken bemühen sich zu sagen, dass es sich um einen vorübergehenden Aufschwung handelt“, fährt Fugnoli fort, „aber es sind die Zentralbanken selbst, die erklären, dass sie eine höhere Inflation wollen.“ Der Markt ist verwirrt und in manchen Teilen davon verhält es sich so, als ob die Inflation tatsächlich vorübergehend wäre, während es in anderen Teilen eher zu beginnen scheint, einen strukturellen Preisanstieg einzukalkulieren.“
Laut Fugnoli entsteht die Verwirrung aus zwei Faktoren: „Der erste ist, dass wir gleichzeitig mit … konfrontiert sind zwei unterschiedliche Arten der Inflation, vorübergehend einerseits und strukturell auf dem anderen. Der zweite Faktor, der die Sache erschwert, ist, dass die Zentralbanken gleichzeitig eine höhere Inflation, aber auch stabile Zinsen nahe Null wollen. Deshalb legen sie den Schwerpunkt auf die vorübergehende Inflation, wenn sie die Märkte davon überzeugen wollen, niedrige Zinsen zu akzeptieren, während die Zentralbanken gleichzeitig daran arbeiten, das Niveau der strukturellen Inflation zu erhöhen.“
Im Detail "vorübergehende Inflation Es ist das Ergebnis der großen Unordnung, die durch die Pandemie verursacht wurde – fährt Fugnoli fort – Der Zusammenbruch der Produktion im Frühjahr 2020 und die Unsicherheit über die Dauer der Krise führten dazu, dass viele Unternehmen Annahmen über das Verbraucherverhalten trafen, die sich später als falsch herausstellten . Man ging beispielsweise davon aus, dass die Nachfrage nach Autos drastisch zurückgehen würde, wenn die Menschen zu Hause eingesperrt wären und weniger Geld zur Verfügung stünde. Die Autohersteller drosselten sofort die Produktion, ebenso ihre Zulieferer. Als sie später herausfanden, dass dank öffentlicher Subventionen und geringerer täglicher Ausgaben tatsächlich mehr Geld als zuvor für den Kauf langlebiger Güter wie Häuser und Autos zur Verfügung stand, stand einer wachsenden Nachfrage ein sinkendes Angebot gegenüber. Unternehmen, die ihre Lagerbestände abgebaut hatten, sahen sich plötzlich gezwungen, ihre Lagerbestände wieder aufzufüllen und müssen nun zu viel bezahlen, um sie zu erhalten. In dieser chaotischen Situation sind natürlich auch die Transportkosten gestiegen, auch aufgrund des gestiegenen Ölpreises.
Für den Kairos-Strategen „wird diese chaotische Inflation in den meisten Sektoren innerhalb weniger Monate nachlassen.“ Nächstes Jahr wird die Inflation um diese Zeit viel niedriger sein als jetzt und viele werden sagen: „Sehen Sie, Sie haben geweint, und es ist nichts Ernstes passiert.“ Richtig, aber in der Zwischenzeit, leiser, wird es verschwunden sein strukturelle Inflation. Wenn im nächsten Jahr die Produktionslücke erschöpft sein wird, das heißt, wenn die globale Nachfrage die durch die Rezession ungenutzten menschlichen und materiellen Ressourcen wieder in Betrieb genommen hat, werden sich die Preise langsam, aber im Einklang bewegen. Und an diesem Punkt werden sie es über Jahre hinweg tun, nicht über Monate.“
Zusammenfassend: „Ein Brand dieses Jahr, eine Rückkehr zu einer scheinbaren Normalität nächstes Jahr und dann ein allmählicher und solider Anstieg der Inflation in der folgenden Jahren – schließt Fugnoli – Wir sprechen sicherlich nicht von Hyperinflation, aber eine Reisegeschwindigkeit von eher 3 % als 2 % in den Vereinigten Staaten sollte keine Überraschung sein. In Europa wird es langsamer gehen, aber die Richtung wird dieselbe sein.“
