Credito Valtellinese wurde am Mittwoch auf den Ball geschossen. Gestern war Astaldi an der Reihe. Zwei völlig unterschiedliche Unternehmensgeschichten, aber mit einer Gemeinsamkeit: die Heftigkeit des Absturzes, rund 30 %, ohne dass der Markt eine Ahnung von einer dramatischen Krise gehabt hätte, die in beiden Fällen kräftige Kapitalerhöhungen nach sich ziehen würde. Andere zweistellige Reduktionen, von Geox bis Maire Tecnimont, um nur einige Beispiele zu nennen, treten in den Hintergrund.
Soweit wir wissen, sind wir an keiner Quelle besonderen Risiken oder Schlimmerem ausgesetzt. Aber nach einer vom Bullen geprägten Saison, die von internen und internationalen Faktoren begünstigt wird, kann der Bär die Dartscheibe gegen Preise spielen, die als zu eng eingeschätzt werden. Es mag keine Trendumkehr sein, aber viele Elemente deuten darauf hin, dass eine Korrektur unmittelbar bevorsteht.
Nicht so gewalttätig, dass die Bilanzen eines guten Jahres kompromittiert werden, vielleicht so kurz, dass Platz für eine Mini-Rallye am Ende des Jahres bleibt. Aber Anleger täten gut daran, den Rat von Alessandro Fugnoli zu beherzigen: Unterziehen Sie das Portfolio einem Stresstest, um sich danach weiterhin an dem erfreuen zu können, was der Bullenmarkt noch zu bieten hat.
Die Schwierigkeiten bei der US-Steuerreform begünstigen die Abschwächung der Märkte. Der Text, den der Senat nächste Woche im Senat vorlegen soll, unterscheidet sich stark von dem, der in der anderen Kammer das Licht der Welt erblickt hat. Insbesondere die Kürzungen bei der Körperschaftssteuer sind erst ab 2019 vorgesehen. Sollte die Reform, der große Treiber der Erhöhung der letzten Monate, verwässern, müssten die Märkte die Schätzungen der Unternehmensgewinne nach unten revidieren. Wall Street drehte also um: Dow Jones -0,43 %, S&P 500 -0,38 %. Der Nasdaq fiel um 0,58 %.
Die Unternehmen der Pharmabranche litten: Pfizer -1,4 %. General Electric hat den niedrigsten Stand seit 2012 erreicht. Im Aftermarket hat Walt Disney 2% für Öl auf der Welle des Quartals als enttäuschend beurteilt. Um schlimmere Verluste zu vermeiden, die Nachricht, dass eine neue Star Wars-Trilogie produziert wird. Macy's (+10,98 %) entwickelte sich dank der starken Umsatzerholung gegen den Trend.
Der Dollar schwächte sich gegenüber dem Euro auf 1,164 ab. Die Rendite der Treasury Bills stieg von 2,34 % auf 2,31 %. Brent-Öl wurde heute Morgen bei 63,8 $ pro Barrel gehandelt, ein Minus von 0,2 %, und schloss letzte Nacht um 0,7 %. Auf der Piazza Affari Eni -0,7 %, Tenaris -0,5 % und Saipem -0,7 %.
Unter dem Druck der Wall Street schlossen die asiatischen Aktienmärkte die Woche im Minus und reduzierten ihre jüngsten Rekorde.
Der Tokioter Nikkei-Index verlor 0,9 % unter dem Druck von Toshiba (-8 %), der wahrscheinlich gezwungen war, Aktien zu verkaufen, um die durch nukleare Verluste verursachte Krise zu bewältigen. Der CSI300-Index der Aktienmärkte von Shanghai und Shenzhen stieg um 0,4 %. Der Besuch von Donald Trump bei Xi Jinging war aus geschäftlicher Sicht ein großer Erfolg (283 Milliarden Dollar an unterzeichneten Abkommen), aber ein politischer Flop für den US-Präsidenten, der weder neue Verpflichtungen gegenüber Nordkorea noch in Bezug auf den Handel erhalten hat Neugewichtung.
Die Hongkonger Börse ist flach. Einen leichten Rückgang gab es in Seoul (Kospi-Index -0,2 %) und Mumbai (BSE Sensex-Index -0,2 %).
ENTÄUSCHENDE QUARTALSBERICHTE HALTEN EUROPA NIEDRIG
Die wichtigsten europäischen Börsen haben sich vor wenigen Tagen von ihren jüngsten Höchstständen zurückgezogen. In diesem Zusammenhang ist die Anhebung der Schätzungen zum Wirtschaftswachstum durch die EU-Kommission in den Hintergrund getreten. Das italienische BIP im Jahr 2017 wurde von zuvor +1,5 % auf +0,9 % gebracht. Die Defizit/BIP-Quote wurde von 2,1 % auf 2,2 % nach unten revidiert.
Piazza Affari ist im Minus, wenn auch unterstützt durch die Erholung der Bankaktien nach der Kehrtwende von Danielle Nouy, Leiterin der EZB-Aufsicht, an der Non-Performing-Front. Mailand schließt die fünfte Sitzung in Folge ab (ein Ereignis, das seit April nicht mehr stattgefunden hat). Der Ftse Mib verliert 0,8 % auf 22.641: Anfang der Woche hatte er mit 2015 Punkten die neuen Höchststände seit September 23.130 erreicht. Der Index Eurostoxx 600 verlor 1,1 %, der größte tägliche Rückgang seit zehn Wochen. In Europa belastete eine Reihe enttäuschender Quartalsergebnisse und die Indizes schlossen um rund 1 % im Minus. Also Frankfurt -1,34 %, Paris -1 %, Madrid -0,74 %, London -0,56 %.
RATEN STEIGEN WELTWEIT. BUND BEI 0,37 %, SPREAD BEI 144
Die Zinssätze steigen weltweit, nachdem sie in den letzten zwei Wochen nach den Mitteilungen der Zentralbanken stark gefallen waren. Der deutsche Bund steigt von 0,37 % auf 0,31 %. Der Treasury Bill ist um 2,33 % gestiegen, von 2,31 %. Zweite Sitzung in Folge im Minus, auch für den italienischen Sekundärmarkt, im Einklang mit dem Rest der Eurozone. Die 1,82-Jahres-Rendite stieg von 1,74 % zu Beginn der Sitzung auf 1,70 %. Der Kurs war am Mittwoch auf 10 % gefallen. Der 144-jährige Btp/Bund-Spread lag bei 141 Punkten (von 141) bis zum Ende auf 30. Die größten Verluste konzentrierten sich auf den langen Abschnitt der italienischen Kurve, wobei der 3-jährige Satz wieder über der XNUMX%-Marke lag.
BOT-AUKTION LÄUFT, BTP ITALIA GUTSCHEIN HEUTE ABEND
Die Auktionen zur Monatsmitte beginnen heute mit der Platzierung des 12-Monats-Bot (5,5-Milliarden-Angebot). Auf dem grauen Markt von Mts die Rendite der Anleihe mit Fälligkeit 14. November. Das Finanzministerium wird heute den Mindestkupon des neuen Btp Italia November 2023 bekannt geben, dessen Einführung am kommenden Montag beginnen wird. Laut Analysten könnte er sich zwischen 0,2 % und 0,23 % einpendeln, dem niedrigsten Stand aller Zeiten.
Neben der neuen Btp Italia wird am Montag auch die MEF der Protagonist mit mittellangen Auktionen sein, bei denen Investoren zwischen 4 und 6 Milliarden Euro bei der Wiedereröffnung von 3-, 7- und 15-jährigen BTPs zur Verfügung gestellt werden.
BPER FÜHRT DIE ERSTATTUNG DER BANKEN, AZIMUTH LEIDEN
Die glücklichsten Noten kommen, nach den Schaudern der vergangenen Tage, aus dem Bankensektor, nachdem die Nummer eins der Bankenaufsicht der Europäischen Zentralbank, Daniele Nouy, die Möglichkeit eröffnet hatte, die Einführung der umstrittenen neuen Regeln für notleidende Kredite zu verzögern nach heftigem Widerstand in der Methode und in der Sache durch Italien und das Europäische Parlament.
Bper Banca fliegt nach oben (+10%). Die gestern veröffentlichten Quartalsdaten sind insbesondere im Hinblick auf die Kapitalquoten beruhigend: Die Gefahr einer Kapitalerhöhung nimmt ab. Die anderen ehemaligen Popolari erholen sich wieder: Banco Bpm +3,7 %. Ubi Banca +4,5 %. Auch MPS erholt sich (+1%). Umgekehrt scheitert Credito Valtellinese (-1,4%) nach einem Reboundversuch am Start. Positiv Mediobanca (+1,8%) und Unicredit (+1,7%), nach Bestätigung der Ergebnisse, erwartet im Oktober.
Im Vermögensverwaltungssektor Azimut Erdrutsch (-5%): Gestern gab das Unternehmen einen Plan zur Reorganisation seiner Aktivitäten bekannt: Einige Finanzberater haben beschlossen, ihre eigene Verwaltungsgesellschaft zu gründen.
DIE AXT VON BANCA IMI SCHLÄGT AUF YOOX
Schwerer Luxustag nach Yoox Net a Porter (-10%): Gestern präsentierte das Unternehmen Daten für das Quartal, die nicht ganz überzeugend waren, insbesondere in Bezug auf die Einnahmen, aber das besorgniserregendste Thema für ein Unternehmen, das seine Multiplikatoren rechtfertigt bei lebhaftem Gewinnwachstum ist die Abwärtsrevision der Gewinnprognosen. Die Axt der Banca IMI fiel auf die Aktie und senkte das Hold-Rating von Add (akkumulieren) und das Kursziel von 28 Euro auf 35,20 Euro (drastische -20 %). Moncler -3 %, Ferragamo -1,1 %, Luxottica -1,5 %. Safilo erreicht neue Fünfjahrestiefs (-4,55 %, bei 4,88 Euro). Kepler-Cheuvreux senkte das Kursziel von 4,80 Euro auf 5,50 Euro.
Auch Campari im Minus (-3% auf 6,55 Euro): Goldman Sachs senkte die Verkaufsempfehlung von Neutral, das Kursziel wurde von 5,50 Euro auf 6,20 Euro gesenkt.
INDUSTRIE IN ROT: BREMBO BREMSEN, HUBSCHRAUBERALARM FÜR LEONARDO
Industrielle sind auch in Rot. Gewinnmitnahmen wirken sich auf Stm aus (-5,5 %). Neues Rot für Prysmian (-1,4 %). Für heute ist eine problematische Sitzung für Leonardo angekündigt, gestern -1,4%. Hier sind die Worte von CEO Alessandro Profumo nach der Vorstandssitzung: „Die Leistung der ersten neun Monate des Jahres entspricht den Erwartungen für die Luftfahrt und für Elektronik, Verteidigungs- und Sicherheitssysteme; Im Hubschraubersektor sind jedoch einige kritische Probleme aufgetreten, für die wir bereits eine Reihe von Maßnahmen ergriffen haben. 2017 wird ein schwierigeres Jahr als erwartet, aber ich bin zuversichtlich in Bezug auf die Stärken der drei Hauptgeschäftsbereiche der Gruppe und bin zuversichtlich in Bezug auf die mittel- und langfristigen Wachstumsaussichten." Das Unternehmen hat beschlossen, seine Prognose für 2017 für das ebita (von 1,25-1,3 Milliarden auf 1,05-1,1) und den Umsatz (von etwa 12 Milliarden auf 11,5-12) zu revidieren.
Brembo schloss nach den Daten des dritten Quartals um 2 % bei 13,41 Euro. Der Umsatz lag bei 589,6 Millionen Euro, +4 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum 2016. Der Konsens erwartete einen etwas höheren Anstieg. Der Anstieg der Rohstoffe verringerte die Ebitda-Marge, die von 19,3 % des Umsatzes im ersten Halbjahr auf 20,2 % zurückging.
TÜRKISCHE ÄNGSTE FÜR ASTALDI, THUD OF GEOX
Dramatischer Rückgang von Astaldi (-30%), das Unternehmen gab heute Morgen bekannt, dass es eine Kapitalerhöhung von 200 Millionen Euro vorbereitet. Auch die 750 fällige 2020-Millionen-Anleihe soll umgeschuldet werden, ebenso ein Ausstieg aus der Konzession für die dritte Brücke am Bosporus und aus anderen Investitionen in der Türkei. Equita erinnert daran, dass das Unternehmen eine Bruttoverschuldung von 2,1 Milliarden hat. Gegen diese Schulden beläuft sich das in die Konzessionen investierte Kapital auf 700 Millionen.
Auch Geox vermasselte (-15%) nach der Abwärtsrevision der Schätzungen. Die Banca Imi hat ihre Meinung zu der Aktie von Halten auf Reduziert reduziert, mit einem Kursziel von 2,9 Euro. Analysten führen die starke relative Performance der Aktie an, die in 44 Monaten um 12 % gestiegen ist. Auch die Banca Akros stufte das Aktienrating von kumuliert auf neutral herab. Nach den Konten geht auch Aedes zurück (-9%), einer der Protagonisten der Rallye bei Immobilienwertpapieren.
FALCK RENEWABLES GEHT DEN TREND WIDER
Falck Renewables stieg gegen den Trend um 2,5 % auf 1,488 Euro. Das Unternehmen hat seine Ebitda-Schätzungen für 2017, die ursprünglich im Bereich von 132 bis 136 Millionen prognostiziert wurden, dank der günstigen Entwicklung der Teilergebnisse für den Zeitraum angehoben. Die neue Prognose lautet „nicht weniger als 138 Millionen“.
