James Carville, ein ehemaliger Berater von Präsident Clinton, sagte einmal: „Wenn es Reinkarnation gäbe, dachte ich früher, ich würde gerne wieder als Präsident oder Papst leben – aber jetzt habe ich meine Meinung geändert. Ich würde wie der Anleihenmarkt zurückgehen – Sie können alle an die Reihe bringen.“ Und in dem Maße, in dem der Rentenmarkt auf Ratingagenturen hört, hätte Carville sagen können, dass er gerne in einer dieser Agenturen wiedergeboren werden würde. Oder nicht?
Das Ende des Jahres ist günstig für die endgültigen Bilanzen und Bloomberg hat berechnet, wie die Märkte auf die Herabstufungen und Beförderungen von Moody's und Standard & Poor's reagiert haben. Die Renditen von Staatsanleihen – so das Ergebnis – bewegten sich in durchschnittlich 53 % der Fälle (56 % bei Moody's und 50 % bei S&P) in die entgegengesetzte Richtung zu dem, was die Bonitätsveränderungen vermuten ließen.
Diese 53 % sind höher als die durchschnittlichen 47 %, die in den Jahren 1974 bis 2011 verzeichnet wurden. Kurz gesagt, wenn Sie die Veränderung der Renditen erraten wollten, hätten Sie besser eine Münze geworfen – Kopf oder Zahl, mit einer Wahrscheinlichkeit von 50 % es richtig zu machen – anstatt den Ratschlägen der Agenturen zu folgen.
