Es war 2001, den USA drohte eine Rezession und das Ergebnis des Ende der 90er Jahre begonnenen Deregulierungsprozesses hatte zu riskanten Liberalisierungen geführt und so geriet der Staat Kalifornien in die Gefahr eines Blackouts und musste sich beeilen zurücktreten aufgrund der Manipulation der Energiepreise an der Strombörse, die aus dem Chaos zwischen Händlern und Produzenten resultiert. Dies geschah erneut in den Jahren 2006 und 2008.
Die Lektion wird nicht erfüllt und erfordert, dass wir sorgfältig über all jene Märkte nachdenken, auf denen es einen physischen Vermögenswert gibt und auf denen es starke Oligopole oder Monopole gibt, die die Transparenz des Austauschs einschränken, wie beispielsweise im Fall des Diamantenmarkts. Und so wie die niedrigen Zinsen und die im ersten Quartal dieses Jahres akzentuierte Volatilität die Anleger dazu zwingen, entweder die Risiken exponentiell zu erhöhen oder endgültig in die Defensive zu gehen, fragt man sich, welchen Wert damit verbundene Multi-Asset-Strategien haben Waren und im Golddetail. Mit +16,4 % im ersten Quartal, was die beste Performance der letzten zwanzig Jahre darstellt, scheinen die Anleger darauf zu warten, dass auch nur die geringste Schwäche einsetzt, aber der Zweifel, dass der Trend bereits abgeflacht ist, ist nach dem glücklichen Treffen von deutlicher spürbar der IWF und die G20 mit einer weiteren Überprüfung des globalen Wachstums.
Ein Jahr nach der Einführung der neuen Fixing-Methoden für Edelmetalle explodierte die Bombe der Sammelklage auf Silber in Kanada, und die Deutsche Bank gab die Manipulation von Gold im Zeitraum von 1999 bis 2014 mit der üblichen Fixing-Methode, die bereits in dem Fall verwendet wurde, zu der Manipulation des Libor und des Euribor im Skandal, der im Sommer 2012 ausbrach. Mit einem Rückblick auf Anfang 2014 verlassen Barclays und DB das Panel of Banks, das für die Fixierung des Goldes und des Goldes zuständig ist Silber. Ein Club der wenigen Prominenten, der sich damit der unvermeidlichen Reaktion des World Gold Council (WGC) ausgesetzt sah, der inzwischen die erhoffte Goldreform auch bei der Regulierung von Futures und Optionen auf den Weg gebracht hat. Und das hat laut der im vergangenen Jahr eingeweihten WGC zu einer elektronischen und garantierteren Fixierung geführt, die aber teilweise die üblichen Verdächtigen sieht.
Aber keine Verzögerungen mehr, und laut WGC: "Die Geschichte zeigt, dass die Goldrenditen in einem Szenario niedriger Zinssätze dazu neigen, ihren langfristigen Durchschnitt zu verdoppeln". Nach diesen jüngsten Nachrichten bleiben Zweifel bestehen, und wenn die US-Zinsen vor einem zunehmend deflationären Hintergrund nicht so schnell steigen, bleibt die Notierung von 1150 USD/oz nach dem jüngsten Retracement technisch immer noch ein interessantes Einstiegsniveau.
Es ist jedoch notwendig, einige strukturelle Elemente des Goldmarktes sorgfältig zu beobachten: zum Beispiel, was in Indien passiert, dem größten Goldkonsumenten der Welt, wo die Goldimporte im April um 41 % zurückgingen, was offensichtlich die Bemühungen von Premier Modi zur Eindämmung unterstützt des Leistungsbilanzdefizits und nach der Einführung einer Steuer von 1 % auf Goldschmuck.
Der Rückgang wurde nicht nur durch den seit Anfang März andauernden Streik in der Branche nach der neuen Steuer verursacht, sondern vor allem durch die enormen Reserven, aus denen Händler jetzt schöpfen, indem sie während des berühmten hinduistischen Feiertags namens Akshay Tritiya eine Rabattaktion starten. So waren die Importe im März bereits auf 18 Tonnen eingebrochen, von 125 im Vorjahr. Und der Streik, der jetzt für die erwartete jährliche Ernennung ausgesetzt wurde, wird am 26. April wieder aufgenommen.
Doch damit nicht genug, die neuesten Nachrichten kommen aus China: Im Vorfeld der Aufnahme in den IWF-Korb im Oktober kursieren Gerüchte über Manöver, die dem im Welthandel ohnehin dominierenden Yuan zu Lasten der USA helfen würden Dollar. Schließlich ist China nach den USA das Land, das den US-Dollar am meisten im Handel verwendet, und könnte versucht sein, die Konvertibilitätsbedingungen zu ändern, die ihn jetzt an den US-Dollar, den Yen, den australischen und den neuseeländischen Dollar binden, indem es ihn an Gold koppelt und damit in einer unsicheren Währungslandschaft attraktiver als der Königsdollar.
Tatsächlich erfuhr Reuters am 19. April, dass chinesische Banken neben Bergbauunternehmen und den größten Namen der Weltschmuckbranche zu den 18 Mitgliedern gehören werden, die an der Einführung der neuen auf Yuan lautenden Gold-Benchmark teilnehmen werden. London ist gewarnt: Nach so vielen Skandalen bewegt sich die Goldachse nach China, ein erster Schritt für einen Yuan, der bereit ist, eine führende Rolle in den internationalen Reserven zu spielen.
Kurz gesagt, unter den Zweifeln, die immer noch mit der opportunistischen Nutzung einiger Plattformen und Fixings verbunden sind, und dem Echo der Volkswagen-Problematik, das parallel zu der US-Sammelklage im Januar gegen die Handelsausführungsplattform Autobahn der DB verlief, Sogar die systemischen Variablen für Gold müssen bei der Handelsaktivität gebührend berücksichtigt werden, und noch mehr, indem man langfristige Anlageentscheidungen trifft, indem man genau darauf achtet, wie diese Faktoren unweigerlich einen defensiven Trend bedingen, der bestimmten globalen Variablen zu stark ausgesetzt ist.
