Das beste Ergebnis, das Regierung und EZB von der Reform der Genossenschaftsbanken erwarten, ist die Fusion zwischen Banco Popolare und Popolare di Milano. Es wurde bereits viel über diese Reform gesprochen, die Gefahr läuft, den lokalen Banken den Todesstoß zu versetzen, d. h Verfassung; Autoren R.Cappellin, C.Casaletti, F.Coltorti, M.Vitale, Rubbettino 2016).
Bekannt ist auch, dass die Solidität einer Bank wesentlich im Vertrauen ihrer Kunden liegt, noch vor ihrem Vermögen. Und Vertrauen erwächst aus der Kompetenz des Managements und seiner zeitlichen Undurchlässigkeit gegenüber der "Mainmise" der Politik. Es versteht sich von selbst, dass keine Bank in der Lage ist, einen massiven Ansturm ihrer Einlagen zu bewältigen, und zwar aus dem einfachen Grund, dass die gesammelten Ersparnisse verwendet und nicht ungenutzt bleiben.
Im Sinne der Projektträger (vor allem der Manager der beiden Banken und ihrer Berater) soll die Fusion der beiden Banken eine „Merger of Equals“ sein. In Wahrheit, wenn wir auf die Daten von Ende 2014 zurückgehen (Quelle: R&D-Jahrbuch), wurde die Banco Popolare an der Börse mit 3.645 Millionen Euro und die Banca Popolare di Milano mit 2.384 Millionen für insgesamt 6 Milliarden bewertet: die Die Mailänder Bank war 65 % der Bank von Verona wert.
Letztere zeichnet sich aber durch eine sehr problematische Situation auf der Seite der notleidenden Kredite aus; Daher forderte die EZB bei der Genehmigung des Fusionsvorschlags dessen Rekapitalisierung in Höhe von einer Milliarde Euro. Wofür werden diese neuen Ressourcen verwendet?
Wenn die Grundlage des Antrags die Notwendigkeit einer Bilanzbereinigung war, dann handelte es sich um einen vor der Verschmelzung anzurechnenden Beitrag zur Abdeckung mutmaßlicher Verluste; Einige glauben jedoch, dass wir aus aufsichtsrechtlichen Gründen mit einer einfachen Kapitalstärkung konfrontiert sein könnten, einer Stärkung, die die Mailänder Bank nicht benötigt, da sie auch 2014 eine Kapitalerhöhung durchgeführt hat.
Was im Moment übrigens das Schönste im Reich ist, weil es die einzige Bank oder fast die einzige in Italien ist, die es sich leisten könnte, alle notleidenden Kredite abzuschreiben und gleichzeitig positive Vermögenswerte zu erhalten. Unter diesen Bedingungen würde ein "perfekter" Markt es eher als Raubtier denn als köstliche Beute ansehen.
Diese Situation ist dem „Markt“ nicht entgangen. Von Ende 2014 bis heute ist der Börsenwert von Popolare di Milano um 7 % gestiegen (von 2.384 Millionen auf 2.543 Millionen), während Banco Veronese 47 % verloren hat (von 3.645 Millionen auf 1.934 Millionen). Auf Basis aktueller Werte wäre die „Bancone“ (die Bank, die aus der Fusion entstehen würde) 4.477 Millionen Euro wert, zu denen 1.000 Millionen entsprechend der von der EZB beantragten (zu implementierenden) Rekapitalisierung hinzukommen müssten. und 2.543 Millionen, die dem Wert des von den beliebten Mailändern eingebrachten Kapitals entsprechen.
Singular, dass seit der Veröffentlichung der Absichtserklärung zur Fusion am vergangenen 24. März der Wert des „Zählers“ bereits die eine Milliarde aus der Kapitalerhöhung nebenbei verloren hat.
Die Börse hat offensichtlich ihre Interpretation abgegeben und den Wert beider Banken abgewertet; sondern viel mehr die der Veroneser Bank. Unter Annahme der Verschmelzung und Umwandlung in eine Aktiengesellschaft sähen die Machtverhältnisse wie folgt aus: 46 % des Wertes an ehemalige BPM-Aktionäre, 36 % an ehemalige Banco Popolare-Aktionäre und 18 % an diejenigen, die die Kapitalerhöhung von Zeichnern Letztere für insgesamt 1.000 Millionen.
Wenn die von Mediobanca verwaltete Platzierung den Eintritt eines begrenzten Kreises von Investoren beinhaltet, werden wahrscheinlich letztere den Tanz anführen. Daher tritt ein Problem der Transparenz bei der Unternehmensführung auf: Wie werden diese zukünftigen Aktionäre ausgewählt?
