Die italienische Finanzbranche, die Sparer bestens kennt, witterte sofort die verlockende Möglichkeit, dank der Pir, also der mit dem eingeführten Individuellen Sparpläne, Provisionen zu kassierenletztes Stabilitätsgesetz.
In diesen ersten Monaten des Jahres 2017 begannen ungefähr zwanzig PIRs stückweise. Sie nehmen schnell an Zahl zu und innerhalb von Wochen Sie haben bereits mehr als eine Milliarde Euro an Ersparnissen von Italienern gesammelt, die die Steuerbefreiung sehr zu schätzen wissen, gewürzt mit dem Gedanken, Landsleuten zu helfen. Und in Tasche ist der Effekt zu spüren. Und wie.
MID- UND SMALL-CAP-AKTIEN ZUR RETTUNG
Die Wirkung auf den Markt ist das, was als „technisch“ definiert wird: Die starke Nachfrage nach PIR führt zu einem deutlichen Anstieg der Nachfrage nach PIR-kompatiblen Wertpapieren. Reden wir also über Aktien und Anleihen Italienische Unternehmen, meist mittel-klein, nicht im Borsa Italiana FTSE MIB Index enthalten.
Allerdings kollidiert die Nachfrage nach diesen Titeln mit einemziemlich starres Angebot, weil die Notierung einer neuen Aktie oder die Emission einer Anleihe nicht über Nacht erledigt werden kann (obwohl dies eine der wahrscheinlichen mittelfristigen Auswirkungen von PIRs ist). Wenn die Nachfrage nach Wertpapieren steigt, das Angebot jedoch stabil ist, steigt der Preis. No Way. Tatsächlich spiegeln die Indizes der Borsa Italiana dieses Phänomen gut wider, werfen Sie einfach einen Blick auf die Grafik.
Der empfindlichste Index von allen ist der FTSE Italien STAR, die Unternehmen mit einer Kapitalisierung zwischen 40 Millionen und 1 Milliarde Euro sammelt, dh diejenigen, die am empfindlichsten auf diese Kaufströme reagieren, weil sie "klein" sind.
Die FTSE Italia Mid-Cap, bestehend aus den 60 größten Unternehmen nach Marktkapitalisierung, die nicht zum FTSE MIB-Index gehören, die ebenfalls für PIRs geeignet sind.
Endlich kommt die FTSE AIM Italien, der am AIM, dem regulierten Markt der Borsa Italiana, notierte Aktienindex, der sich an kleine und mittlere italienische Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial (...und auch ziemlich illiquide) richtet. Der FTSE MIB, der die 40 größten italienischen Unternehmen, die sogenannten Large Caps, enthält, blieb deutlich niedriger und bewegte sich parallel zum Aktienmarktindex Euro Stoxx 50.
WICHTIG IST ZU KAUFEN
Die Kaufströme auf die Wertpapiere italienischer Small- und Mid-Cap-Unternehmen sind derzeit recht unkritisch: Es gibt so viel Geld zu investieren, dass es, offen gesagt, keine Möglichkeit gibt, die besten Unternehmen nach irgendeinem finanziellen Kriterium genau auszuwählen: viele sie hätten nicht genügend Kapazität in Bezug auf die Kapitalisierung. Es gibt nicht viel Platz, um hart zu arbeiten. Und so im Wesentlichen Alles, was PIR-kompatibel ist, wird massiv gekauft.
WIE LANGE WIRD ES DAUERN?
Es wird wahrscheinlich noch eine Weile dauern, es sei denn, es gibt massive Korrekturen aufgrund der verschiedenen systemischen Risiken da draußen. Erstens viele Banken und Vermögensverwalter (insbesondere ausländische Betreiber) müssen noch mit dem Pir gehen. Und wenn sie es tun (wir sprechen von anderen Investmentfonds, fondsgebundenen Policen, Vermögensverwaltung, vielleicht anderen ETFs), werden sie, wenn sie wissen, wie sie ihre Produkte gut bewerben können, Sparer anlocken und weitere Nachfrage nach Wertpapieren erzeugen. Eine Nachfrage, die die Wertpapierkurse noch weiter in die Höhe treiben wird.
Ferner kann die Die jüngste starke Leistung von PIRs wird die Nachfrage wahrscheinlich weiterhin stützen, während, wie ich bereits sagte, es unwahrscheinlich ist, dass das Angebot an Wertpapieren kurz- bis mittelfristig drastisch zunehmen wird. Wenn wir bedenken, dass in Italien etwa ein Drittel des Finanzvermögens der Haushalte auf Girokonten mit Nullzins (oder fast) geparkt bleibt, gibt es viel zu investieren.
NICHT ALLES GOLD…
Wie wir bereits in diesem Blog gesehen haben, gibt es aus Sparersicht sowohl Licht als auch Schatten zu beachten, um irrationale und unvorsichtige Investitionen zu vermeiden – was in Italien zu gefährlichen Risikokonzentrationen führen könnte, die weit entfernt von einem Ideal sind Vermögensallokation. Auch weil der italienischen Sparbranche ist die Kreation räuberischer Produkte nicht fremd. Und die Pirs sind eine schöne Versuchung…..
