Die Brics sind nicht tot: Wort derer, die sie erfunden haben

James O'Neill ist der ehemalige Chefökonom der Investmentbank Goldman Sachs, die im ersten Quartal 2013 ausschied. Er war es, der 2001 den Begriff Bric prägte, ein Akronym für Brasilien, Russland, Indien und China. Heute, in einemInterview in Le Monde, erklärt die Auswirkungen, die die neue Geldpolitik der Federal Reserve auf diese Länder haben könnte.

„Ich erlebte die Anleihenkrise von 1994, die schwerste seit 1982 – erinnert sich O'Neill –, als ich anfing, in der Finanzwelt zu arbeiten. In diesem Jahr litten mehrere Länder weit mehr, als ihre wirtschaftlichen Fundamentaldaten vermuten ließen. Dies lag hauptsächlich daran, dass die Anlagekosten in diesen Märkten aufgrund sinkender Zinssätze in den Vereinigten Staaten gestiegen waren. Wenn heute die Fed die Liquidität kürzt, wird das überall Auswirkungen haben, besonders in Staaten mit Leistungsbilanzdefiziten wie Indien und Brasilien. Es überrascht nicht, dass sich Neu-Delhi im letzten Jahr verschlechtert hat. Die Zahlungsbilanz ist durch die hohe Staatsverschuldung bedroht. Indien braucht große Reformen. Im Vergleich dazu ist die Situation in Brasilien weniger beunruhigend.“

Inzwischen verändert sich die Welt zum x-ten Mal. China wächst, Brasilien und Indien verlangsamen sich, während die USA, Japan und Europa wieder anziehen.

„Die meisten Schwellenländer verlangsamen sich, das stimmt – stellt O'Neill klar –, aber ich glaube nicht, dass ein neuer Kurswechsel im Gange ist. Wenn wir China nehmen, verlangsamt es sich nicht einfach, weil die Regierung sich auf die Qualität des Wachstums konzentriert, nicht auf die Quantität. In Wirklichkeit haben viele Menschen nicht verstanden, in welchem ​​Ausmaß sich die Welt verändert hat. Wenn Peking „nur“ um 7,5 % pro Jahr wächst, bedeutet das immer noch einen zusätzlichen Reichtum von einer Billion Dollar. Um die gleiche Zahl in den Vereinigten Staaten zu finden, wäre ein jährliches Wachstum von 3,5 % erforderlich. In diesem Jahr wird der Beitrag der Schwellenländer zum globalen BIP sogar noch höher sein als der der Industrieländer, wenn auch langsamer als in den letzten zwei Jahren."

Tatsache ist, dass Schwellenländer in der kollektiven Vorstellung mittlerweile immer schneller wachsen sollten, unabhängig von den Umständen. „Aber wer auch immer das gedacht hat – wendet O'Neill ein – liegt falsch. Im letzten Jahrzehnt sind die BRICS (das zusätzliche S steht für Südafrika) stärker gewachsen als im vorangegangenen. Doch ich hätte nie gedacht, dass dieses Wachstum von Dauer sein würde. Am Ende war Brasilien das einzige Land, das so stark gewachsen ist, wie ich es mir erhofft hatte. Und in den nächsten 10 Jahren werden die Philippinen, Indonesien und viele andere in Afrika, insbesondere Nigeria, die Länder sein, die ihre Leistung verbessern werden.“

Dazwischen steht immer die Entscheidung der Fed: Wenn jetzt die Hauptstädte aus den Schwellenländern fliehen und an andere, sicherere Ufer zurückkehren, wie sollen diese Länder das Wachstum aufrechterhalten?

„Wenn Sie – antwortet O'Neill – die BRICs sowie Indonesien, die Türkei, Mexiko und Südkorea berücksichtigen, werden Sie sehen, dass diese Staaten eine öffentliche Verschuldung haben, die weit unter der der Mitglieder der Eurozone liegt, mit der bemerkenswerten Ausnahme von Indien. Es mag seltsam erscheinen, aber diese Länder haben Zahlen, die denen der Schweiz ähnlicher sind. Sie haben keine Schuldenprobleme, aber sie leiden unter der Anfälligkeit für den US-Dollar. Das muss sich ändern. Einige, wie Indien, Indonesien, die Türkei und in geringerem Maße Brasilien, haben Leistungsbilanzdefizite, aber im Vergleich zu 1997, als der Aufschwung begann, ist die Situation viel robuster. Und was Russland betrifft, sehe ich keine Anzeichen einer Krise.“

Jetzt fangen alle an, vom Ende des Bric-Wunders zu sprechen. Doch die Realität sieht laut O'Neill ganz anders aus: „Ich glaube nicht, dass China und Brasilien am Rande einer Krise stehen. In den ersten drei Jahren des letzten Jahrzehnts war die brasilianische Wachstumsrate die gleiche wie heute. Aber das hat das Land nicht daran gehindert, sich zu entwickeln. Die Leute vergessen, dass jede Nation ihren eigenen Wirtschaftskreislauf hat.“