Standard ja, Standard nein. Unter den vielen widersprüchlichen Meinungen zum Fall Griechenland war der heftigste Konflikt der letzten Tage der zwischen Ratingagenturen und der International Swaps and Derivatives Association (ISDA), dem internationalen Gremium, das die Finanzinstitute vertritt, die CDS emittieren. Erstere machen wie üblich keine Rabatte.
Nach der Veröffentlichung des von den Ländern der Eurozone aufgestellten Plans zur Rettung Athens, an dem auch Privatpersonen beteiligt sind, hatte Fitch am vergangenen Freitag mit der Herabstufung griechischer Staatsanleihen gedroht und die Erneuerung und Verlängerung von Anleihen mit einer Insolvenzerklärung gleichgesetzt. Heute war jedoch Moody's an der Reihe, die ohne allzu viele Worte das griechische Rating von Caa1 auf Ca, nur eine Stufe über dem Standardniveau, senkte.
Auf der anderen Seite des Zauns steht ISDA, die die in Brüssel beschlossenen Maßnahmen nicht als unvermeidliche Ausfallursachen ansieht. Und es sollte nicht überraschen: Wenn Athen wirklich bankrott ginge, würde dies einen Regen von Entschädigungen auslösen, die auf Credit Default Swaps zu zahlen sind, Versicherungspapiere, die genau das Insolvenzrisiko abdecken. Nach Angaben der Depository, Trust and Clearing Corporation (aktualisiert am 15. Juli) stehen 3,24 Milliarden Euro auf dem Spiel.
Kurz gesagt, Isda befindet sich jetzt in einer Notlage. Um den Druck zu verringern, sagte ein Sprecher der Institution, dass der von der Eurozone aufgestellte Plan zur Rettung Griechenlands "keine Elemente zu enthalten scheint, die geeignet sind, den CDS einzubeziehen". Was die Teilnahme von Privatpersonen betrifft, „sollte sie, soweit sie freiwillig ist, die CDS nicht auslösen“. Auf jeden Fall stellte die ISDA fest, dass der neue Plan im Moment auf der Ebene eines Vorschlags bleibt und erst dann offiziell zu seinen Auswirkungen Stellung nehmen wird, wenn er formell angenommen wurde.“
