Noch vor wenigen Wochen überhöhten Analysten ihre Prognosen in Bezug auf die Erwartungen, dass Präsident Trump durch die Beseitigung der Unternehmenssteuerreform und im Allgemeinen durch die Kürzung regulatorischer Beschränkungen und durch neue fiskalische Anreize führen würde. Nach zwei Wochen im Amt hat sich Trump jedoch hauptsächlich auf Handel und Einwanderung konzentriert, was zu einer gründlichen Überprüfung durch Bankanalysten führte, die den vor den Präsidentschaftswahlen geäußerten Bedenken über Trumps ungewisse Auswirkungen auf die Märkte und das Wirtschaftswachstum näher kamen.
„Nach den Wahlen – so die von den Ökonomen von Goldman Sachs unter Führung von Alec Philips veröffentlichte Mitteilung – gab es eine positive Stimmung unter Investoren, Unternehmen und Verbrauchern, die darauf hindeutete, dass die Wahrscheinlichkeit von Steuersenkungen und die Umsetzung einfacherer Vorschriften als wahrscheinlich angesehen wurde höher als die Möglichkeit von Handels- und Einwanderungsbeschränkungen. Im Moment scheint sich diese Wahrnehmung jedoch umzukehren.“ Auf dem Foto wurde das Bloomberg Politics-Diagramm mit den Regionen mit dem größten politischen Risiko in Rot aktualisiert.
Es gibt drei Hauptgründe für einen vorsichtigeren Ton.
1. Die Schwierigkeiten des Kongresses, Obamacare zu ersetzen, sind symptomatisch
Die mühseligen Bemühungen der Republikaner, den Affordable Care Act zu ersetzen, könnten eher die Norm als die Ausnahme sein. Für Anleger, die erwarten, dass der von den Republikanern kontrollierte Kongress in der Lage sein wird, seine Steuerreform und seine fiskalpolitischen Anreizprogramme voranzutreiben, könnten diese Schwierigkeiten enttäuschend sein. Die von Trump versprochene Steuererhöhung, so Philips, „wenn sie kommt, kommt sie 2018“.
2. Die Polarisierung der politischen Parteien
Trumps außenpolitische Entscheidungen haben das Klima zwischen Republikanern und Demokraten verschlechtert und die Möglichkeit einer Zusammenarbeit zwischen den Parteien noch komplizierter gemacht.
„Während nach den Wahlen bei einigen Themen eine überparteiliche Zusammenarbeit noch möglich schien, scheint das politische Klima heute polarisierter denn je zu sein, was darauf hindeutet, dass viele Themen, die eine überparteiliche Unterstützung erfordern würden, vor neuen Hürden stehen könnten“, schreibt Philips.
3. Es besteht die reale Möglichkeit eines Marktzusammenbruchs
Trumps Entscheidung, sich auf Einwanderung und Handel zu konzentrieren, könnte sich als mehr als schädlich für die Wall Street und Corporate America erweisen. In der Tat könnte es destruktiv sein. „Einige der jüngsten Maßnahmen der Trump-Administration erinnern uns daran, dass der Präsident wahrscheinlich seine Versprechen in solchen Angelegenheiten einhalten wird, von denen einige für die Finanzmärkte und die Realwirtschaft destruktiv sein könnten.“
