Der scheidende Vorstand der Allgemeine - das hat neuer strategischer Plan für 2027 genehmigt – beschlossen, nicht direkt im Spiel um den Vorstandserneuerung am 8. Mai, sich dafür entscheiden Senden Sie keine eigene Liste von Kandidaten. Ein Schritt, der die Wogen nicht glättet, sondern die Frage der Unternehmensführung neu aufrollt. Der offizielle Grund? „Der regulatorische Rahmen ist noch nicht vollständig.“ Eine Botschaft, die, aus der institutionellen Sprache übersetzt, auf das Fehlen der Consob-Regelung anspielt, die zur Umsetzung der im Kapitalgesetz vorgesehenen neuen Disziplin der Vorstandslisten erforderlich ist.
Beobachtern zufolge geht das Problem jedoch noch weiter. Die neuen Regeln sind komplex und umstritten. Sie zielen offenbar darauf ab, das Spiel zu beeinflussen. Das Ergebnis ist, dass der Kampf um die Kontrolle des Löwen voraussichtlich noch spannender wird. Mediobancaist mit einer Beteiligung von 13,1% bereit, mit einer eigenen Liste in die Arena einzutreten, während Francesco Gaetano Caltagirone Er könnte einen großen Schachzug wagen, indem er eine lange Liste vorlegt, um das Kräfteverhältnis umzukehren und die Mehrheit der Sitze im Rat zu gewinnen.
Wenn Ihnen das alles bekannt vorkommt, dann deshalb, weil es sehr an das epische Aufeinandertreffen von 2022 erinnert. Doch dieses Mal sind die Spielbedingungen anders. Das Klima wird zusätzlich erhitzt durch den Versuch, Mps-Übernahme von Mediobanca, und die neuen Regeln könnten die Taktik und den Ausgang dessen verändern, was ein Kampf bis zur letzten Abstimmung zu werden verspricht.
Die Frage der Wertpapierleihe und der Passivitätsregel
Vor drei Jahren schrieb er Milan Finance, Piazzetta Cuccia hatte sich in der Versammlung dank eines strategischen Schachzugs durchgesetzt: Wertpapierleihe von 4,4% mit BNP Paribas, was den Stimmrechtsanteil an Generali auf 17,2% ansteigen ließ. Heute scheint die Situation jedoch anders zu sein. Eine ähnliche Wertpapierleihe wurde bisher nicht angekündigt und einige Analysten sind der Ansicht, dass das von MPS gestartete öffentliche Umtauschangebot (IPO) Mediobanca daran hindern könnte, diese Strategie zu wiederholen. Aber Blockiert die „Passivitätsregel“ Mediobanca wirklich? Laut Experten des Gesellschaftsrechts ist die Antwort nicht so einfach.
DieArtikel 104 des konsolidierten Finanzgesetzes (Konsolidiertes Finanzgesetz) legt fest, dass die Passivitätsregel nur für „Operationen gilt, die der Erreichung der Ziele des Angebots entgegenwirken können“, wie z. B. die Ausgabe neuer Wertpapiere, Rückkäufe, Verkäufe, Giftpillen und im Allgemeinen Initiativen, die die Eigenkapitalgesellschaft, wodurch sich ihr Marktwert ändert. Aber technisch gesehen sind Operationen wie die Wertpapierleihe (ein vorübergehender Erwerb von Stimmrechten) oder Derivate auf ein drittes Unternehmen haben möglicherweise keine großen Auswirkungen auf das Kapital und daher das öffentliche Angebot nicht beeinträchtigenA. Es existiert, denken Sie daran MF, ein Präzedenzfall, der dieser Geschichte eine Wende geben könnte: dieacquisizione durch Anima 3% von Mps.
Anima kauft trotz Passivitätsregel 3% von MPS: ein Präzedenzfall für Generali?
Im November Anima aus der Staatskasse gekauft 3% des Monte dei Paschi. Der Kauf erfolgte nur 15 Tage nach dem Start des 1,6 Milliarden Euro schweren Übernahmeangebots der Banco Bpm, zu einem Zeitpunkt, als die Sieneser Bank bereits den Beschränkungen der Passivitätsregel unterlag. Dennoch schloss Anima den Deal ab, ohne die Versammlung zu durchlaufen.
Wie das Unternehmen selbst erklärt, Er hat es nicht in Alcun-Modo vereitelte die Ziele des Übernahmeangebots der Banco Bpm, noch hat es das Erbe der Anima verändert. Übersetzt: Der Kauf von 3 % von MPS hatte weder Auswirkungen auf die Bewertung des Unternehmens noch beeinflusste er das Ergebnis des Börsengangs. Ein Präzedenzfall, der nun von Anwälten und Bankern mit großer Aufmerksamkeit geprüft wird, um zu verstehen, ob er auch Auswirkungen auf das Übernahmeangebot von Mps-Mediobanca und damit auch auf das laufende Spiel um die Kontrolle von Generali haben könnte.
