Fliegen Unicredit, Königin der Piazza Affari am Mittwochvormittag. Und es geht bestimmt auch aufwärts Mediobanca, auf dem zweiten Platz in den Anstiegen der Hauptliste, nachdem er sich schwer getan hatte, den Eröffnungspreis zu bilden. Bei 11,39 Uhr stiegen die beiden Aktien um 6,01 % bzw. 2,93 %. Generali, das zwischen Freitag und Dienstag 12,4 % zulegte, verlor nach und nach Anteile.
Erkenntnisse nach der Kundgebung am Dienstag? Es ist vernünftig, so zu denken, aber es gibt auch diejenigen, die glauben, dass sich der Streit – nach dem Schritt von Leone, der 3 % von Intesa gekauft hat, um seine Übernahme zu blockieren – auf verschoben hat Mediobanca, der Hauptaktionär von Generali mit einem Anteil von 13 %. Piazzetta Cuccia wiederum befindet sich im Bannkreis von Unicredit, dessen CEO Jean Pierre Mustier kürzlich auf das Management einschlug und ihn aufforderte, für mehr Rentabilität der Gruppe zu sorgen, aber immer mit dem Ziel, den Anteil zu halten.
Consob hat eine Reihe von Meetings geplant mit den Protagonisten der Geschichte und, wie am frühen Nachmittag bekannt wurde, wird er heute Mittwoch den Gipfel von Intesa San Paolo in Mailand sehen und hat Unicredit für morgen Donnerstag noch einmal in Mailand angerufen. Auch das Treffen mit Generali in Rom ist für Donnerstag angesetzt.
Der Markt setzt also weiter mögliches Interesse von Intesa an der Piazzetta Cuccia als mögliche alternative Route zu Generali. Und unter den Analysten gibt es auch solche, die das jetzt vermuten Unicredit, das sich mit einer monströsen Kapitalerhöhung von 13 Milliarden auseinandersetzt, könnte ein Interesse daran haben Verdienen Sie Ihr eigenes Geld mit der Mediobanca, von der sie 8,56 % besitzt, eine Aktie, die ihn zum Referenzaktionär macht. Fiktion finanzieren? Die gesamte Finanz- und Versicherungsbranche ist in Aufruhr. Die von Alberto Nagel geführte Investmentbank verzeichnete von Freitag auf Dienstag ein Plus von 7,1 % und steht zunehmend im Rampenlicht.
„Wenn das Ziel von Intesa darin besteht, eine italienische Achse zu verteidigen, glauben wir weiterhin, dass der einfachste Weg darin besteht, die Kontrolle über Mediobanca zu erwerben und dann zu versuchen, eine Aktionärsvereinbarung über mehr als 20 % des Kapitals von Generali abzuschließen“, betont Enrico Esposti von Banca Akros In der heutigen Note rechnet Mediobanca die Generali-Aktie mit 15,25 Euro vor.
Im Vergleich zu den am Dienstag hypothetisierten strategischen Szenarien – schreiben die Analysten von Equita (Zusammenschluss mit Generali oder indirekte Kontrolle über Mediobanca) – betritt man eher technisches Terrain – Intesa „verfolgt die kapitalintensivere Alternative einer öffentliches Umtauschangebot auf alle oder die Mehrheit von Generali“. Intesa bestätigte auch, dass jede strategische Option in Übereinstimmung mit den Zielen des Geschäftsplans stattfinden wird, einschließlich der „Shareholder-Value-Ausschüttungspolitik“: Die von Radiocor gemeldete Notiz deutet darauf hin, dass Intesa beabsichtigt, das Dividendenziel für 2016 (3 Milliarden d.h. 19 Cent für Stammaktien) und 2017 (4 Milliarden, 24 Cent) auch nach der Operation bei Generali. „Trotz der Erfolgsbilanz und der Glaubwürdigkeit des Managements von Intesa – schreibt Equita – verringern unserer Meinung nach die Komplexität eines möglichen Angebots an Generali und das Ausführungsrisiko der Integration zweier verschiedener Unternehmen die Sichtbarkeit der Dividendenpolitik nach der Transaktion im Vergleich zu dem von Intesa Sanpaolo stand-alone“.
Die ICBPI-Analysten betonen, dass „die letztendliche Realisierung einer Operation dieser Größe und Komplexität enden würde den Investment Case von Intesa Sanpaolo verfälschen mit möglichen negativen Auswirkungen, auch im Zusammenhang mit dem starken Anstieg systemischer Risiken". ICBPI überprüft das Rating und das Kursziel des Wertpapiers.
Laut den Analysten der Credit Suisse muss die strategische Begründung des Plans weiter untersucht werden. Die Banca Generali und das Vermögensverwaltungsgeschäft stellen aus industrieller Sicht den wertvollsten Teil für Intesa dar Traditionelle Versicherungsaktivitäten haben einen begrenzten strategischen Wert für die Bank. Aus finanzieller Sicht wäre ein Cash-Deal für Cet1 stark verwässernd, während ein Equity Swap neutral wäre. Eine Einigung wäre im Hinblick auf das Kapital- und Ertragswachstum positiv, würde aber zu den negativen Seiten die Verwässerung der Dividende von 2017, eine Übernahme zu ungünstigen Multiples, ein hohes Ausführungsrisiko, regulatorische Unsicherheiten und eine unklare Strategie führen".
Schließlich gab Unicredit die Ernennung von Jerome Frizé zum neuen globalen Leiter der Financial Institutions Group (FIG) innerhalb der Division Corporate & Investment Banking (CIB) unter der Leitung von Gianfranco Bisagni und Olivier Khayat, Co-Leitern von CIB, bekannt. Jerome Frizé ersetzt Vincenzo Tortorici, der sich entschieden hat, die Bank zu verlassen, um andere Möglichkeiten zu verfolgen. Jerome Frizé ist derzeit Head of Financial Institutions Group (FIG) France und wird seine neue Funktion am 1. Februar 2017 in der Mailänder Niederlassung antreten.
