GALASSIA PIRELLI, SPOSITO UND BONOMI NAH AM VERSTÄNDNIS
UND EINE ZUKUNFT ALS ÖFFENTLICHES UNTERNEHMEN SIEHT PIRELLI AUS
Die Formel ist ausgeklügelt und hermetisch, wie es bei den Operationen der Tronchetti-Galaxie immer der Fall war.
Es ist daher nicht verwunderlich, dass die Verhandlungen, obwohl sie in erzwungenen Phasen geführt wurden, noch nicht abgeschlossen sind. Aber bei den Gesprächen zwischen Marco Tronchetti Provera und den Fonds Clessidra und Investindustrial steht wirklich viel auf dem Spiel: eine Vereinbarung, die ausgehend von einer neuen Unternehmensbox an der Spitze der Kontrollkette die gesamte zukünftige Struktur der Gruppe verändern wird verkauft Pirelli-Reifen auf der ganzen Welt Kurz gesagt, der von Marco Tronchetti Provera und dem Ehepaar Sposito-Bonomi identifizierte Mechanismus, dem die privaten Fonds Clessidra und Investindustrial gehören, muss nicht nur eine nicht allzu schmerzhafte Trennung von den Malacalzas garantieren, sondern auch den mittelfristigen Weg der Bicocca verfolgen Gruppe , bis zum Ausstieg Marco Tronchetti Proveras aus der Szene, in nicht wenigen (aber nicht einmal sehr vielen) Jahren.
Die Operation umfasst mehrere Phasen. Das Schema der Vereinbarung sieht zunächst vor, dass Tronchetti seine Mehrheitsbeteiligung am Mtp in eine darüber platzierte neue Box einbringen muss, in die die beiden Fonds mit einer Kapitalspritze von 40 Millionen einsteigen werden, um einen Anteil von rund 30 % zu haben. des Newco.
Es wird so schließen, vielleicht schon am Dienstagmorgen, Phase 1 der Reise vorgesehen, während die nächste den Versuch eines Dialogs mit der Familie Malacalza vorsieht, die als Anteilseigner sowohl bei Gpi als auch bei Camfin anwesend ist, um sie daran zu hindern, sich der Auflösung der verschiedenen Kisten zu widersetzen, die die Pirelli-Gruppe kontrollieren. Und die Genuesen nach dem Kampf der letzten Monate zu überzeugen, wird nicht nur für Tronchetti, sondern auch für die diplomatischeren Andrea Bonomi und Claudio Sposito nicht einfach sein.
Phase 2 wird durch die Entwicklung der Beziehung zu den Malacalzas bedingt sein, der sowohl bei Gpi als auch bei Camfin als Aktionär präsent ist, um sie daran zu hindern, sich der Auflösung der verschiedenen Boxen zu widersetzen, die die Pirelli-Gruppe kontrollieren. Und hier eröffnen sich zwei mögliche Szenarien.
Wenn die Situation nicht gelöst wird, erhalten Claudio Sposito (Clessidra) und Investindustrial (Bonomi) in jedem Fall eine Vergütung von rund 10 % pro Jahr für die gesamte Dauer des Investments. Nach den ersten zwei Jahren wird es jedoch Fenster geben, in denen die Fonds ihre Anteile auf MTPs verkaufen können, während Sapa zu einem späteren Zeitpunkt einen Anruf erhält.
Im Falle einer Einigung mit den Malacalzas hingegen erwerben die Fonds die Camfin-Anteile und erwerben damit die Mehrheit der Partnerschaft mit Tronchetti, der jedoch für eine bestimmte Anzahl von Jahren als Geschäftsführer von Pirelli anerkannt wird. In der Zwischenzeit werden Gpi und Camfin fusionieren und zu einem späteren Zeitpunkt könnte mit der Fusion zu Pirelli eine weitere Verkürzung der Kette erfolgen. Tronchetti wird das Recht haben, einen dritten Investor zu finden, an den er die Fondsanteile und vielleicht auch seine eigenen verkaufen kann.
Das ist der Plan, dem sich die Malacalzas wahrscheinlich widersetzen werden. Solange die genuesische Familie in der Gpi verbleibt (Annullierung der Vereinbarungen für den 20. Januar geplant, Auslaufen der Vereinbarungen im Juli), kann sie sich dem Übernahmeangebot für Camfin widersetzen. Und dann? Der Anteil in den Händen von Malacalza, 26,5%, reicht nicht aus, um Fusionen zu verhindern, es sei denn, einige Verbündete schreiten mit dem Kauf von Wertpapieren fort, die den Malacalzas vertraglich verboten sind, die über eine Sperrung verfügen könnten (sollten sie ein Drittel des Kapitals erreichen). Minderheit, aber nicht mehr.
Grundsätzlich scheint es Tronchetti gelungen zu sein, der Falle der ehemaligen genuesischen Verbündeten etwas entgegenzusetzen. Aber zu welchem Preis? Am Ende des langen Prozesses, der mit Bonomi und Sposito begonnen hat, wird Tronchetti nur noch 5 % von Pirelli halten. Zu wenig, um der Familiendynastie (wo in Wahrheit zwei der drei Kinder außerhalb von Bicocca Karriere machten) eine Zukunft zu sichern. Aber an der Spitze der Pyramide könnten immer die 44,5 % stehen, die vom aktuellen Gewerkschaftspakt kontrolliert werden. Vorausgesetzt, das Unternehmen versteht es, Jahren, die nicht leicht werden, erfolgreich zu begegnen. Perspektivisch wird Pirelli daher sicherlich eine Aktiengesellschaft sein, die in jedem Fall in der Lage ist, einen harten Kern der Führung auszudrücken, der in Zukunft einen Präsident-Manager wählen muss, der Mtp würdig ist, dem Mann, der die Gruppe nach den Missgeschicken gerettet hat seit den frühen 2008er Jahren und die von 65 bis heute, den Jahren der schlimmsten Krise, den Wert von Pirelli verdreifachen konnte. Und auch das Glück der Malacalzas. Aus diesem Grund beginnt für Tronchetti im Alter von XNUMX Jahren mit der in diesen Tagen diskutierten Einigung eine heikle Mission: die Suche nach seiner Nachfolge in einigen Jahren. Man kann sich leicht vorstellen, dass der „Auserwählte“ aus der engeren Auswahlliste von fünf Managern hervorgehen wird, die heute das Management Committee bilden.
