Die Märkte beginnen zu erkennen, dass sich in Europa etwas geändert hat und dass es vielleicht keine Utopie ist zu glauben, dass wir nach so vielen Fehlern und so vielen widersprüchlichen Meldungen endlich auf dem Weg sind, den Schlüssel zum Knäuel zu finden, um den Startschuss zu geben neues Steuerabkommen zwischen den Staaten und gleichzeitig zügig die Tätigkeit des Fonds zur Rettung von Staaten (EFSF) einleiten. Insbesondere gegenüber Anleihen schwächerer Länder wie Italien bleiben die Betreiber vorsichtig. Jedoch Die Auktionen von Bots und Btps von gestern und heute zeigen, dass jemand beginnt, mit Interesse auf die angebotenen hohen Renditen zu blicken. Von einer echten Stabilisierung des Marktes sind wir noch weit entfernt, aber das Klima in Italien und Europa beginnt sich sicherlich zu verbessern. Die Marktteilnehmer weisen nach wie vor eine geringe Risikobereitschaft auf und agieren tendenziell eher in Herden, d. h. sie neigen dazu, sich gegenseitig nachzuahmen, so dass die Wendepunkte nur langsam wahrgenommen werden und, wenn sie doch eintreten, zu übermäßigen Käufen oder Verkäufen führen .
Die Verbesserung des Klimas ist sicherlich auf die Maßnahmen der Monti-Regierung zurückzuführen von der fiskalischen Seite, auf deren Grundlage festgestellt werden kann, dass Italien "kein Problem mehr für Europa darstellt", sondern auch auf die unterschiedliche Einstellung, die vorgefunden wurde während des Treffens zwischen Monti selbst und Bundeskanzlerin Merkel gegen den staatlichen Rettungsfonds. Das Berliner Treffen war ein großer Erfolg für unser Land, das erneut als zuverlässiger und damit legitimer Gesprächspartner anerkannt wurde, um Vorschläge zur Verbesserung des Funktionierens der Gemeinschaftsmechanismen vorzulegen, ohne den Verdacht zu erwecken, dass es nur darauf abzielt, unsere Verantwortung auf andere abzuwälzen Schwächen und Ineffizienzen.
Insbesondere bestand Monti nicht so sehr auf der Notwendigkeit, die Ausstattung des Staatssparfonds zu erhöhen, sondern auf der Verbesserung seiner Funktionsweise um schnelle Interventionen auf dem Sekundärmarkt in völliger Harmonie mit der EZB zu ermöglichen, die diese Art von Interventionen bekanntlich bereits durchführt.
Das Problem besteht darin, die Starrheit der vorgestellten Verfahren zu überwinden, die die Aktivierung des Fonds auf ausdrücklichen Antrag der Staaten mit einem beigefügten Programm zur Konsolidierung der öffentlichen Finanzen und strukturellen Reformen zur Wiederbelebung der Wirtschaft vorsehen. Aber für viele Länder, darunter Italien und SpanienÄhnliche Konsolidierungsmaßnahmen wurden bereits ergriffen oder als unmittelbar bevorstehend angekündigt, da die Märkte Schwierigkeiten haben, die erzielten Fortschritte zu erkennen und die Zinssätze und Spreads gegenüber der deutschen Bundesanleihe ungewöhnlich hoch zu halten. Um diese „Faulheit“ zu überwinden Es wäre angemessen, wenn der Staatssparfonds direkt oder über die EZB in den Markt eingreifen könnte, indem er Garantien für die von der EZB selbst erworbenen Wertpapiere anbieten könnte. Vielleicht würde die Ankündigung einer solchen Vorgehensweise ausreichen, um sicherzustellen, dass sich die Märkte auf der Grundlage eines erneuerten Vertrauens in die Kohärenz des gesamten gemeinschaftlichen Systems der Erholung und Entwicklung autonom bewegen.
Wir müssen es so schnell wie möglich versuchen die Zinslücke in Europa schließen. Sogar die Deutschen müssen sich darüber im Klaren sein, dass eine Quote von 1,7 % wie heute gilt XNUMX-jährige Bundesanleihen gilt als ungewöhnlich niedrig und könnte unerwünschte Spekulationsblasen auslösen, bei denen selbst deren Anstieg in Richtung eines Gleichgewichtsniveaus für langfristiges Geld (zwischen 3 und 4 %) dazu beitragen würde, die Unterschiede zu den Zinssätzen der als schwächer eingeschätzten Länder einzudämmen.
Es sind keine Vertragsänderungen erforderlich, um die Tätigkeit des Staatssparfonds im von Monti vorgeschlagenen Sinne aufzunehmen. Es ist eine politische Entscheidung, die die europäischen Staats- und Regierungschefs ohne Probleme beim nächsten Gipfel am 31 Finanzielle Bedingungen und Zinssätze, die es uns ermöglichen, den Entwicklungspfad wieder aufzunehmen.
