Pensionskassen können ihren externen Managern Investitionshinweise in sogenannte Alternativinstrumente geben, auch wenn dies in den Verwaltungsaufträgen nicht ausdrücklich vorgesehen ist. Covip hat zwar die Bedingungen spezifiziert, unter denen dies geschehen kann, hat sich jedoch dem von Assoprevidenza zum Ausdruck gebrachten Bedarf „geöffnet“, der im vergangenen März einen formellen Antrag auf Stellungnahme bei der Aufsichtskommission gestellt hatte. Sergio Corbello, Präsident des Verbandes, zeigt sich zufrieden mit der Antwort: „Wir drücken große Wertschätzung für eine Behörde aus, die es versteht, die Bedürfnisse des Sektors mit einem substanziellen Ansatz zu erfassen.“ Laut Corbello ist die Eröffnung von Covip aus operativer Sicht besonders wichtig: „Für Pensionsfonds bedeutet dies, dass sie in der Lage sind, Finanzinvestitionen zu tätigen, die den Portfolios auch bei konstanten Kuponflüssen gute und langfristig stabile Renditen gewährleisten können; Investitionen, die gleichzeitig, wie ich bereits mehrfach betont habe, Ressourcen darstellen, die für das Wachstum Italiens von Nutzen sind.“ Als alternative Instrumente nennt der Präsident von Assoprevidenza Fonds, die in Unternehmenskapital (Private Equity) investieren, Immobilienfonds, auf erneuerbare Energien spezialisierte Fonds, Schuldenfonds, die Unternehmensanleihen (einschließlich der sogenannten Mini-Anleihen) direkt zeichnen ). Corbello betont die substanzielle und funktionale Affinität, die zwischen diesen „alternativen“ Instrumenten und traditionellen Anlageklassen besteht: „Fonds, die beispielsweise in erneuerbare Energien investieren, haben das technisch-juristische Gewand von Immobilienfonds, aber nichts: die Beständigkeit einer sicheren und sicheren Anlage.“ Durch den konstanten Kuponfluss im Laufe der Zeit ähneln sie tatsächlich festverzinslichen Instrumenten. es ist daher sinnvoll, sie als homogen mit Anleihemandaten zu betrachten.“
Wenn in den Mandaten bereits alternative Investitionen vorgesehen sind – so die Kommission in ihrer Antwort an Assoprevidenza – kann der Pensionsfonds den Verwalter bitten, eine Bewertung eines oder mehrerer von ihm selbst angegebenen Instrumente vorzunehmen und die Investition nach Abschluss des Vorgangs vorzunehmen positiv beurteilt. Sind die Alternativen hingegen nicht in den Vereinbarungen mit den Managern enthalten, kann der Fonds die Managementrichtlinien überprüfen und in der Folge den Managementauftrag anpassen. Sollte sich dies als unvereinbar erweisen, muss der Fonds von Grund auf einen alternativen Manager auswählen. Bis zu den verschiedenen Änderungen oder sogar bei Vorliegen unvorhergesehener und vorübergehender Situationen kann der Fonds dem Manager weiterhin Investitionshinweise geben, vorausgesetzt, dass Folgendes vorliegt: 1) „wesentliche Kompatibilität“ zwischen dem identifizierten alternativen Instrument und der Anlageklasse von der Verwaltungsauftrag; 2) die Zustimmung des Managers, „mit der auch die jeweiligen Ziele vereinbart werden, jedoch nur für begrenzte Zeiträume und bei Vorliegen aktueller und besonderer Marktsituationen“.
