Investieren Sie und unterstützen Sie gleichzeitig das italienische Wirtschaftsgefüge. Kurz gesagt handelt es sich hierbei um einen Schuldenfonds, ein Instrument, das in Italien nahezu unbekannt, in angelsächsischen Ländern jedoch durchaus beliebt ist. In der Hoffnung, die Praxis häufiger anzuwenden, organisierten Assoprevidenza (Italienischer Verband für ergänzende Wohlfahrt und Unterstützung) und FeBAF (Verband der Banken, Versicherungen und Finanzen) ein Treffen, um zu erklären, wie diese Art von Fonds kleinen und mittleren Unternehmen wieder Sauerstoff geben könnte Unternehmen, das wahre Rückgrat der italienischen Wirtschaft.
Das System ist ganz einfach: Es wird Kapital von institutionellen Anlegern, etwa Sozialversicherungsträgern, aufgenommen, um Kredite an kleine und mittlere Unternehmen auszuzahlen, die über großes Potenzial verfügen, aber auch Schwierigkeiten haben, eigene Anleihen auszugeben.
„Unsere produktive Struktur besteht aus sehr kleinen, bankabhängigen Unternehmen“, erklärt Sergio Corbello, Präsident von Assoprevidenza gegenüber Firstonline. „Das bedeutet, dass ihre Bedürfnisse nur von Kreditinstituten gedeckt werden.“ Das Problem ist, dass mit der Krise der Zugang zu Krediten immer schwieriger geworden ist. Und jetzt ist es an der Zeit, neue Instrumente zu entdecken, die nicht als Alternative zu Banken, sondern als Ergänzung zu betrachten sind.“
Der Bedarf an neuen Instrumenten geht mit den regulatorischen Anforderungen von Basel III einher und untermauert den aktuellen Prozess des Schuldenabbaus, der zu Lasten der Finanzierung geht. „Mit Basel 3 hat sich alles geändert, zumindest in Europa – stellt Rainer Masera, ehemaliger Haushaltsminister der Dini-Regierung und jetzt Dekan der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften an der Universität Guglielmo Marconi in Rom, klar – wenn sie in den Vereinigten Staaten eingeführt wurden Durch die Unterscheidung zwischen kleineren und territorialen (mit sanfteren Regeln) und Mega-Institutionen (mit strengeren Regeln) wurden auf dem Alten Kontinent für alle die gleichen Regeln angewendet.“
Zu den möglichen Wegen, die in jüngster Zeit eingeschlagen wurden, gehören Mini-Anleihen, die letztes Jahr durch das Wachstumsdekret eingeführt wurden, um nicht börsennotierten KMU die Bewältigung der Kreditklemme zu ermöglichen. Doch die Ausgabe von Mini-Anleihen und die fehlenden Käufer sind ein Risiko, das sich italienische KMU heutzutage nicht mehr leisten können.
Und hier kommen die Schuldenfonds, die für institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, professionelle Fonds und Versicherungsgesellschaften gedacht sind, die die neuen KMU-Schulden bisher nicht in ihrem Portfolio haben. Das Problem besteht darin, zu verstehen, ob das Gericht als appetitlich beurteilt wird.
„Ich glaube, dass dieses Tool in den nächsten eineinhalb Jahren erfolgreich sein wird. Fremdkapitalfonds können ein sehr positives Wirtschaftsergebnis garantieren, antwortet Corbello. Auf die Frage „wie viel“ präzisiert der Präsident von Assoprevidenza: „Die Rendite von Staatsanleihen verdoppelt sich.“
„Diese in Großbritannien und den Vereinigten Staaten weit verbreiteten Instrumente können aus verschiedenen Gründen recht erfolgreich sein“, fügt Corbello hinzu: Das Bewusstsein, die Wirtschaft des eigenen Landes zu unterstützen, ist eng mit den Wachstumschancen von KMU verbunden. Sicherheitenstruktur; die Suche nach einer positiven Rendite bei Zinsen nahe Null und vor allem der mittel- bis langfristige Anlagehorizont, der die Anforderungen komplementärer Formen vereint. Schließlich darf die Nähe zu den Territorien nicht übersehen werden, was eine der Hauptstärken von Schuldenfonds darstellt.“
Der Schuldenfonds muss die Seriosität und Qualität der Unternehmen gewährleisten. „Die Garantien basieren auf dem Cashflow und den Vermögenswerten des Unternehmens“, erklärt Raniero Proietti von Perennius Capital Partner Sgr. „Mit diesem Mechanismus – versichert René Biner von Partners Group – ist es möglich, früher zu verstehen, dass das Unternehmen effizienter ist als der Anleihenmarkt, wenn es nicht in der Lage ist zu zahlen.“
Der Weg zu Fremdkapitalfonds ist noch lang und voller Hindernisse. Laut Giovanni Guazzarotti, leitender Ökonom der Bank von Italien, sind institutionelle Anleger nicht bereit, in nicht-traditionelle Vermögenswerte zu investieren, und es ist notwendig, Richtlinien zu entwickeln, die neue Vermittler für die Entwicklung von Schuldenfonds fördern.“
Ein Bedarf, der von Luigi Di Falco von Ania, dem Verband der Versicherungsunternehmen, bestätigt wurde. „Direktinvestitionen sind schwierig“, erklärt Di Falco, „und Instrumente wie Dachfonds oder Schuldenfonds können attraktiver sein, weil sie einen Korb von Unternehmen zusammenbringen und eine qualitative Auswahl treffen.“ Aber wir müssen noch einen Schritt weiter gehen und verstehen, was die Bedürfnisse institutioneller Anleger sind.“
Nach Schätzungen von Prometeia wären jährlich über 50 Milliarden Investitionen zu finanzieren. Wir werden sehen, ob in den kommenden Jahren ein Teil dieses Kuchens durch Schuldenfonds garantiert wird.
