EINKOMMEN SCHWER AUFRECHTERHALTEN
Das Fortbestehen eines ziemlich schwierigen makroökonomischen Szenarios belastet weiterhin die wirtschaftliche und finanzielle Situation italienischer Familien. Der Anstieg des verfügbaren Bruttoeinkommens auf Trendbasis in den ersten drei Quartalen 2011 (+2,5 %) konnte die Preisveränderung nicht ausgleichen und bestimmt damit immer noch eine Phase erheblicher Kaufkraftstabilität. Das letzte Jahr, in dem ein reales Wachstum des Haushaltseinkommens von mehr als 1 % verzeichnet wurde, war 2005. Seitdem gab es zwei Jahre mit geringfügigem Wachstum (2006-07: +0,8 bzw. +0,6 %) und einen Dreijahreszeitraum rückläufig (2008-2010: -1,1 %, -2,8 %, -0,8 %), während eine erste positive Veränderung von einigen Forschungsinstituten nicht vor 2014 erwartet wird. In absoluten Werten die Konstanz der Realeinkommen der Haushalte im Jahr Ende letzten Septembers (980 Mrd. €) wieder etwa auf das Niveau vom Beginn des Jahrtausends zurückgekehrt.
Tatsächlich wurden zwischen 2008 und 2010 viele der Posten, die zum verfügbaren Einkommen von Verbraucherfamilien beitragen, stark reduziert. Während die Arbeitseinkommen nur 2009 (-1,1 %), dem schlimmsten Jahr der Rezessionsphase, einen Rückgang verzeichneten, verzeichneten die Kapitaleinkommen (hauptsächlich Zinsen und Dividenden) drei Jahre in Folge erhebliche Verluste (- 0,2 %, -35,4 % , -5,8 % bzw. insgesamt -39 % über den Dreijahreszeitraum), derselbe wie der Einkommenstransfer von Erzeugerfamilien zu Verbraucherfamilien (-1 %, -0,2, 0,7 %, -11,3 % ). Im Bereich der Kapitalanlageerträge betraf die ungünstigste Entwicklung das Zinsergebnis, das 2010 um 44,4 % zurückging, nach einem Rückgang von 34 % im Vorjahr; der Rückgang der von den Haushalten erhaltenen Dividenden hielt sich mit Schwankungen von -5 % bzw. -2009 % in den Jahren 2010 und 2011 in Grenzen. In Anbetracht der im vergangenen Jahr erzielten Rendite italienischer Aktien, wenn auch abgemildert durch einen Anstieg der Renditen auf Finanzanlagen, Es ist zu vermuten, dass auch XNUMX die Vermögenseinkommen keinen günstigen Beitrag zum Haushaltseinkommen geleistet haben. Effektiv 2011 betrug die Veränderung gegenüber dem Vorjahr des Index Morgan StanleyCapital International (MSCI) für den italienischen Aktienmarkt -6,5 % und die Rendite auf Einlagen privater Haushalte blieb den größten Teil des Jahres unter 1 % bei Volumina, die im Jahresdurchschnitt nur geringfügig anstiegen (+0,8 %, +0,5 % J/J im Dezember).
Insgesamt führte die divergierende Entwicklung der verschiedenen Komponenten des Haushaltseinkommens im Zeitraum 2007-2010 zu einer Stärkung des Beitrags des Arbeitnehmereinkommens (von 55 % auf 58 %) und einer deutlichen Verringerung des Beitrags des Kapitaleinkommens (von 10 % auf 6 %), die von 112 Milliarden Euro im Jahr 2007 auf 68 Milliarden Euro im Jahr 2010 anstieg.
Die Kombination aus der anhaltenden Schwäche der Einkommensdynamik und der anhaltend schwierigen wirtschaftlichen Lage hat die Schwierigkeit der Verbraucherhaushalte, einen Teil ihres Einkommens zurückzulegen, verstärkt. Die Sparneigung, die 2010 auf den tiefsten Stand der letzten zwölf Jahre gefallen ist (9,2 %) und in den letzten sieben Jahren kontinuierlich zurückgegangen, 2011 möglicherweise weiter zurückgegangen. In absoluten Werten blieb der Sparbestand 2010 bei 93 Mrd. € stehen, 13 € weniger als im Vorjahr (-12,1 %).
PRO-KOPF-EINKOMMEN DER KONSUMIERENDEN HAUSHALTE UND DES GEBIETS
Die Veröffentlichung der regionalen Aufschlüsselung verschiedener haushaltsbezogener Wirtschaftsaggregate durch Istat erlaubt die Beobachtung der bis 2009 fortgeschriebenen territorialen Unterschiede. ) und die unterschiedliche Intensität der Verlangsamung während der Rezession, kommt es vor allem darauf an, wie in den letzten zehn Jahren ist eine langsame Annäherung der durchschnittlichen Pro-Kopf-Einkommen der verschiedenen Gebiete an den nationalen Durchschnittswert zu beobachten. Die Wirtschaftskrise hat dieses Phänomen auf zweierlei Weise beeinflusst: einerseits durch einen stärkeren Rückgang des verfügbaren Einkommens in den nördlichen Regionen, andererseits durch eine Unterbrechung der Verbesserung der Beschäftigungsquote in den südlichen Regionen. Im Norden litten die Vermögenseinkommen stärker unter den negativen Auswirkungen der Krise, ein Effekt, der sich jedoch bei den südlichen Haushalten, in denen eine größere Neigung zu weniger riskanten Investitionen vorherrscht, in Grenzen hielt. Dennoch bleibt der Abstand zwischen den Pro-Kopf-Einkommen der Verbraucherfamilien groß und reicht von 12 € in Kampanien bis zu 20 € in der Emilia Romagna.
DIE NACHFRAGE DER HAUSHALTE NACH KREDIT REDUZIERT UND DIE RISIKEN WACHSEN
Die unsichere Entwicklung der Haushaltseinkommen wirkt sich auch auf die Kreditnachfrage der Branche aus. Seit Beginn der Finanzkrise hat sich die Wachstumsrate der Kredite an private Haushalte allmählich entspannt: 2007 war das letzte Jahr mit einer zweistelligen Jahresdurchschnittsdynamik (11,2 %), während 2011 bei 4,7 % (+3,4 % im Dezember) stoppte. Die deutlichste Verlangsamung wurde bei den Verbraucherkrediten verzeichnet, deren durchschnittliche Dynamik im letzten Jahr auf 2 % (4,3 % im Jahr 2010) zurückging, aber die Abschwächung der Wachstumsrate von Krediten für den Erwerb von Eigenheimen ist eher ein Hinweis auf die Schwierigkeiten von Familien, große und dauerhafte Geschäfte zu tätigen finanzielle Verpflichtungen. Die Neukreditvergabe für den Hausverkauf ist in den ersten drei Quartalen 2011 im Jahresvergleich um fast 9 % gesunken, während das Risiko des Sektors, gemessen an der Ausfallrate, relativ hoch ist (1,35 %) im Vergleich zu früheren Jahren (0,9: 2007 %). Im vergangenen Dezember überstiegen die notleidenden Kredite an private Haushalte 25 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 43 % auf Jahresbasis entspricht.
Die Verschärfung der schwierigen wirtschaftlichen Lage führte neben den bereits bestehenden strukturellen Maßnahmen zur Einleitung verschiedener Maßnahmen zur Unterstützung verschuldeter Haushalte oder zur Erleichterung des Zugangs zu Krediten. Unter den neuen Initiativen ist die Vereinbarung mit dem Titel „Familienplan” unterzeichnet von der ABI und den Verbraucherverbänden, um Familien, die infolge der Krise (Arbeitsausfall oder Arbeitszeitverkürzung) in wirtschaftliche Schwierigkeiten geraten, zu ermöglichen, die Zahlung von Hypothekenraten für ein Jahr auszusetzen. Bis letzten September wurden mehr als 52 Verträge ausgesetzt, wodurch mehr Liquidität für Familien übrig blieb (385 Millionen Euro). a bei einem Restschuldwert von 6,5 Milliarden Euro. Über die Zahl der Beitritte zum Moratorium hinaus muss die Wirksamkeit der Initiative berücksichtigt werden. Eine Analyse, die an einer Stichprobe von Banken durchgeführt wurde, die sich an den „Family Plan“ für bereits abgelaufene Suspendierungen gehalten hatten, zeigte die positiven Auswirkungen der Intervention: den Anteil der Familien, die nach Ablauf des Moratoriums die regulären Hypothekenzahlungen wieder aufnahmen auf die Gesamtzahl derjenigen, die zu Beginn des Moratoriums Zahlungsverzögerungen aufwiesen (Heilungsrate), war hoch und betrug 62 %, Synthese eines Variabilitätsgrades von 50 % für Familien, die in die höchsten Risikoklassen eingestuft wurden, und 70 % für die meisten zuverlässige Kerne.
Andere Maßnahmen zugunsten von Familien in Schwierigkeiten sind diejenigen, die von der vorgesehen sind „Erster Solidaritätsfonds für Wohnbaudarlehen“ die in die Zahlung der während des Zeitraums der Ratenaussetzung aufgelaufenen Zinsen eingreift und die "Fonds für den Zugang zu erstklassigen Hypotheken für Eigenheime für junge Paare” Instrument struktureller Art, das Mitte letzten Jahres eingerichtet wurde, um Haushalten unter 35 Jahren den Zugang zu Hypothekarkrediten zu erleichtern.
DIE WAHL DER FINANZANLAGE WÄHREND DER KRISE
Das Finanzvermögen italienischer Haushalte belief sich im dritten Quartal 2011 auf 3.525 Milliarden Euro, 205 weniger als im entsprechenden Quartal vor fünf Jahren (-5,5 %), 3 % weniger als im Vorjahr. Im Vergleich zu September 2007 hat sich die Zusammensetzung des Finanzportfolios erheblich verändert, wobei eine Erhöhung des in flüssige Mittel investierten Anteils (+5 Prozentpunkte) und eine Verringerung des in Aktien und Anteile von Investmentfonds investierten Anteils (-9 Prozentpunkte) hervorgehoben wurde. . Im vergangenen September wurden 31,5 % des Geldvermögens in Form von Einlagen gehalten, 21 % wurden in Anleihen angelegt, meist mittel-/langfristig, 19 % in Aktien, ein ähnlicher Anteil in Versicherungs-/Rentenprodukten und 6 % in Investmentfonds. Eine kürzlich durchgeführte Analyse, die auf den in der regelmäßigen Umfrage der Bank von Italien enthaltenen Erkenntnissen zu den Bilanzen italienischer Haushalte basiert, zeigt, wie eine Verringerung des Finanzvermögens die Wahl von Investitionen stärker auf sicherere Vermögenswerte ausrichtet und die Risikoaversion erhöht, die ein Hindernis für eine Rückkehr zum Vorkrisenniveau der Aktieninvestitionen.
