„In 3-4 Jahren werden wir in Italien und Europa die Gewinnschwelle erreichen.“ Worte von Sergio Marchionne, der vor Premierminister Mario Monti sein Versprechen bekräftigt, bis 17 7 neue Modelle und 2016 Produktaktualisierungen in den italienischen Werken in Produktion zu bringen. Es ist ein italienischer Wendepunkt, „nichts für schwache Nerven“. ” was allein für Melfi Investitionen von mehr als einer Milliarde mit sich bringt, die unter anderem durch die Einführung des Jeeps gerechtfertigt sind.
Aber über die Zahlen hinaus ist es die Bestätigung, dass sich die Herangehensweise an Bel Paese geändert hat, „wo Fiat – wiederholte der CEO von Lingotto in den letzten Jahren – seit Jahrzehnten keine Lira verdient hat“. Im Gegenteil, Marchionne möchte heute noch einmal betonen, dass „die Wette, die wir auf Italien eingehen, keine riskante Strategie ist“, denn „wir können und müssen Italien zu einem Standort für die Produktion von Fahrzeugen für die ganze Welt machen“. An dieser Stelle fragt man sich, was dieser Kurswechsel im Hinblick auf das Chrysler-Spiel bedeutet.
Das heißt, ob Fiat finanziell in der Lage ist, gleichzeitig die doppelte Herausforderung zu bewältigen: die Beschleunigung der Investitionen in Europa und den Abschluss des Kaufs von 41 % von Chrysler.
Sicher ist, dass Marchionne sicherlich nicht die Absicht hat, seinen Einfluss auf Chrysler gerade jetzt zu lockern, da die Allianz zwischen Turin und Detroit die größten Früchte zu tragen beginnt (siehe den 500-Boom, die Programme für Alfa, die Jeep-Expansionspläne in Europa usw.). China). Die neuen Bemühungen in Italien sind vor allem auf den Wunsch des CEO zurückzuführen, die Beziehungen zwischen Italien und Detroit sowohl im Hinblick auf die Produktionsintegration als auch auf das kommerzielle Angebot so weit wie möglich (und so schnell wie möglich) zu intensivieren. Vor allem aber geht es darum, auf die Bedenken amerikanischer Interessenvertreter zu reagieren: Ist es sinnvoll, wenn sie von Detroit verlangen, das Geld von Chrysler einem Unternehmen anzuvertrauen, das Geld in der Geschwindigkeit verbrennt, mit der Fiat in Europa Geld verbrennt?
Ist das nicht das Risiko, den Schatz, die Frucht der Opfer der US-amerikanischen Metallarbeiter, zu opfern, um die Rechnungen eines hoffnungslosen Unternehmens zu begleichen? Marchionne weiß, dass zur Beantwortung der Frage Fakten nötig sind, nicht nur Worte. Nur die Trendwende in Europa kann die öffentliche Meinung in den USA vollständig überzeugen. Natürlich genießt Marchionne in den USA ein sehr hohes Ansehen, doch an Feinden mangelt es nicht. Und dann ist es eine Sache, die Qualitäten des CEO als Turnaround-Manager hervorzuheben, eine ganz andere, das Geld einem Unternehmen zu übergeben, das auf dem heimischen Markt an Boden verliert.
Investitionen in Italien sind daher der Schlüssel zum Abschluss des amerikanischen Spiels. Fiat, das heute 58,5 % von Chrysler besitzt, muss zu 100 % an dem amerikanischen Unternehmen aufsteigen, wenn es seinen Cashflow (rund 1 Milliarde Euro pro Jahr in den kommenden Jahren) nutzen und die doppelte Herausforderung meistern will. Tatsächlich hindern die Covenants (die Beschränkungen) der Schulden Chrysler daran, Liquidität an die Muttergesellschaft auszuschütten. Stattdessen braucht Fiat, das im katastrophalen europäischen Automarkt „Bargeld verbrennt“, diese Liquidität dringend: 2012 wird der Betriebsverlust in Europa 700 Millionen Euro betragen. Kurz gesagt, die Operation muss durchgeführt werden. Aber zu welchem Preis?
Zufällig erreichte die Wall Street nur wenige Stunden vor dem Treffen in Melfi die Nachricht, dass General Motors 200 Millionen Aktien des Hauses von der US-Regierung oder 5,5 % des Kapitals mit einem Aufschlag von 7,8 % erworben hatte. im Vergleich zu Börsenkursen. Auf diese Weise ist Government Motors (wie das von Washington im Jahr 2008 gerettete Unternehmen böswillig bezeichnet wurde) wieder völlig privat geworden, auch wenn die Regierung bis 300 immer noch 2014 Millionen Aktien verkaufen will. Doch die Operation hatte ihren Preis der Steuerzahler: Bei diesen Preisen verliert das Finanzministerium tatsächlich etwa 12 Milliarden Dollar. Im Gegenteil, es sollte betont werden, dass der italienische Chrysler keinen einzigen Dollar kostete: Tatsächlich investierte Washington in Aktien von GM, während sich Chrysler, ein Unternehmen, das dem Untergang geweiht schien, darauf beschränkte, Geld „zu Wucherzinsen“ zu verleihen. . Marchionne beklagte, es sei kein Zufall, dass er die Schulden so schnell wie möglich abbezahlt habe.
Der Wert der 41,5 %-Beteiligung, die heute vom Veba-Fonds der Automobilgewerkschaft gehalten wird, wird in den letzten Wochen vom Richter in Delaware entschieden, der den Streit zwischen Fiat, das den Buchstaben der Vereinbarungen von 2009 beansprucht, und den Vertretern der Arbeiter beilegen soll Arbeitnehmer, die einen Preis verlangen, der näher an den Werten der Wettbewerber liegt, was den Hinweis auf die Transaktion zwischen GM und Washington sehr wichtig macht. Die Bewertung von Chrysler, basierend auf den Multiplikatoren von GM, beträgt 10,7 Milliarden Euro auf Unternehmenswertebene. Ohne die Schulden beläuft sich der Wert des Eigenkapitals auf rund 5,5 Milliarden Euro, so dass die von Veba kontrollierten 41,5 % einen Wert von rund 2,5 Milliarden Euro haben dürften. Zwischen Fiat und Veba besteht eine Vereinbarung, wonach Fiat alle sechs Monate 3,3 % von Chrysler zu einem Preis erwerben kann, der sich an den durchschnittlichen Vielfachen des Automobilsektors orientiert. Doch als Marchionne diesen Sommer die Option ausübte, bestritt Veba den Preis.
Fiat beabsichtigt, Chrysler-Aktien auf der Grundlage einer 100-prozentigen Unternehmensbewertung von 4,4 Milliarden US-Dollar zu bezahlen. Laut Veba sind 100 % von Chrysler jedoch 10,4 Milliarden Dollar wert, sodass Fiat für 4,36 % 3,3 Milliarden Dollar (41,5 Milliarden Euro) zahlen müsste. Das Spiel wird daher innerhalb weniger Tage vor dem Gericht in Delaware entschieden. Und es wird entscheidend für die nächsten Schritte von Fiat sein. Dabei wird insbesondere abgeklärt, ob das Unternehmen das Doppelengagement aus Barmitteln finanzieren kann oder ob ein Verkauf einiger Anteile erforderlich sein wird. Oder wenn Sie an die Tür des Finanzmarktes klopfen müssen. Natürlich ist es, zumindest im Moment, nicht der Fall, diesen Weg einzuschlagen, wie die Reaktion von Piazza Affari auf das Gerücht (Ablehnung) einer Erhöhung zeigt . An Alternativen (z. B. Verkauf von Tochter- oder Beteiligungsgesellschaften) mangelt es jedoch nicht. Kurz gesagt, es ist nicht nur möglich, auf den Rennstrecken in Italien und Detroit gleichzeitig zu beschleunigen. Aber wahrscheinlich ist es der einzige Weg, nicht in die Irre zu gehen. Und Marchionne weiß es.
