Endlich hat die Gegenoffensive gegen die perfiden und alles andere als unparteiischen Ratingagenturen einen guten Start hingelegt. Mario Draghi, der Präsident der EZB, nahm kein Blatt vor den Mund: „Wir müssen lernen, ohne die Ratingagenturen zu leben und ohne ihre Urteile auszukommen.“ Einer der Top-Rating-Agentur-Experten war schon immer auf derselben Linie: Giovanni Ferri, ehemaliger Bank von Italien und ehemaliger Weltbank und jetzt Rektor der Universität Bari, die vorschlägt, Ratings in Krisenzeiten auszusetzen. Hier ist sein Interview mit FIRSTonline.
FIRSTonline – Professor Ferri, haben Sie von Draghi gehört? Halten Sie es nach der Herabstufung Italiens und halb Europas nicht für dringlicher denn je, in Krisenzeiten die Ratings souveräner Staaten auszusetzen?
EISEN – „Ja, das habe ich viele Jahre lang gedacht. Um dies zu erreichen, ist jedoch Stärke erforderlich und nicht die Summe der Schwächen, die Europa heute aufweist. Denn der prozyklische Trend der Agenturen ist nichts Neues. Welchen Sinn hat es, wenn man sich die Situation in Italien anschaut, die Bewertung jetzt herabzusetzen, wenn mit der Monti-Regierung jemand auf der Brücke ist, der in der Lage ist, alles Notwendige zu tun, um die Staatsverschuldung zu stabilisieren und die Märkte zu beruhigen? Sollten die Agenturen diese Herabstufung vornehmen – und diese Herabstufung war bereits in den Spreads auf die Bundesanleihe und auf die CDS der vergangenen Monate impliziert –, mussten sie dies bereits im Sommer tun. Doch stattdessen hat man bis jetzt abgewartet und heute scheint die Herabstufung fast gegen die Uhr zu gehen. Es sei jedoch daran erinnert, dass die Ratingagenturen auch 1992 dasselbe taten und Italien herabstuften, nicht bevor die Regierung Amato mit der Haushaltsstabilisierung begann.“
FIRSTonline – Wer sollte eine Notfallentscheidung über Ratingagenturen treffen und wie wahrscheinlich ist es, dass dies geschieht?
EISEN – „Gemäß Artikel 24a der neuen Gesetzgebung zu Ratingagenturen sollte die Entscheidung über die vorübergehende Aussetzung der Ausgabe/Überprüfung von Länderratings von der ESMA (Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde) getroffen werden, wenn alle fünf Bedingungen erfüllt sind: a) c 'ist ein drohende Gefahr für das ordnungsgemäße Funktionieren der Finanzmärkte oder für die Finanzstabilität; b) die Ratingmaßnahme würde das Risiko einer hohen Volatilität der Finanzmärkte erhöhen und wahrscheinlich erhebliche Spillover-Effekte für andere Unternehmen oder Schuldtitel verursachen; c) es stehen bevorstehende Veränderungen in der Finanzkraft und Kreditwürdigkeit des Staates an, einschließlich laufender Verhandlungen über ein Finanzhilfeprogramm, die sich wahrscheinlich auf das betreffende Staatsrating auswirken würden; d) die Aussetzungsmaßnahme kann das in Buchstabe a genannte Risiko angemessen erheblich verringern; e) Es ist nicht zu erwarten, dass die Aussetzungsmaßnahme negative Auswirkungen auf die Effizienz der Finanzmärkte hat, die in keinem Verhältnis zu den Vorteilen der Maßnahme stehen. Bevor sie Maßnahmen ergreift, sollte die ESMA die EBA und die EIOPA sowie gegebenenfalls den Europäischen Ausschuss für Systemrisiken und andere relevante Behörden konsultieren. Es scheint mir, dass alle fünf Anforderungen unter den gegenwärtigen Umständen erfüllt wären, aber ich bezweifle, dass die ESMA und die anderen Institutionen selbst dann über die nötige Stärke verfügen werden, wenn die Gesetzgebung in Kraft tritt.“
FIRSTonline – Besteht angesichts der Flut an Staatsanleihenauktionen, die auf Italien und Europa warten, die Möglichkeit, die Auswirkungen der Herabstufung auf die Finanzinvestitionen großer internationaler Fonds und institutioneller Anleger zu sterilisieren?
EISEN – „Es wäre wünschenswert, aber einerseits sehe ich nicht, wie und andererseits scheint es mir nicht, dass die Märkte den Bewegungen von S&P viel Glauben schenken. Nach den Turbulenzen, die am Freitag, dem 13., nachmittags ausgelöst wurden, scheint es mir nicht so, dass sich die Situation mit der Wiedereröffnung der Märkte am Montag wesentlich verschlechtert hat. In gewisser Weise sind es also vielleicht die Anleger, die die Ratingagenturen für weniger relevant halten als in der Vergangenheit.“
FIRSTonline – In einem Interview mit Radio 24 argumentierte der ehemalige Ministerpräsident und ehemalige Präsident der Europäischen Kommission Romano Prodi, dass die Vertreter der drei großen Ratingagenturen seiner direkten Erfahrung nach nicht besonders vorbereitet seien und vor allem sehr vom Umfeld konditioniert zu sein scheinen und aus dem Kontext – dem angelsächsischen Finanzwesen – in dem sie tätig sind: Was denken Sie?
EISEN – „Ratingagenturen rekrutieren traditionell Leute, die vorbereitet, aber nicht die Besten sind, die stattdessen ins Investmentbanking und an andere Orte gehen, wo man mehr verdient.“ Was die Orchestrierung angeht, glaube ich nicht, dass es so etwas wie das „Spectre“ der James-Bond-Filme gibt. Allerdings kann die Umweltkonditionierung ein zu berücksichtigender Kanal sein.“
FIRSTonline – Ist es Fantasie oder stimmt es mit dem Verdacht einer Komplizenschaft zwischen den drei großen Ratingagenturen und der angelsächsischen Finanzwelt, die ihr Kapital aus Italien und der Eurozone abgezogen hat und auf den Zusammenbruch des Euro setzt?
EISEN – „Selbst hier glaube ich nicht, dass es sich um eine Reihe konzertierter Aktionen handelt. Aber es besteht kein Zweifel daran, dass die amerikanische Finanzwelt kurzfristig mehr zu gewinnen als zu verlieren hätte, wenn das Euro-Projekt scheitern würde.“
FIRSTonline – Mit Blick auf die Zukunft scheint die von der EU geförderte Idee einer unabhängigen europäischen Agentur auf dem Vormarsch zu sein: Was ist Ihre Meinung und wie lange würde die Einrichtung dauern?
EISEN – „Ich würde vorschlagen, dass die europäische Ratingagentur ihren Sitz in Berlin hat, denn von dort kam der besorgniserregendste Vertrauensverlust in das europäische Projekt.“ Abgesehen von den Witzen ist das der unabhängigen europäischen Ratingagentur ein gültiges Projekt, aber es wird mittelfristig (mindestens drei Jahre) durchstarten können und kann keine sofortige Lösung bieten.“
FIRSTonline – Während Sie auf neue Spielregeln warten, denken Sie nicht, dass es nützlich wäre, wenn der Währungsfonds inmitten eines Finanzkriegs mit unvorhersehbarem Ausgang eine direktere und wirksamere Überwachungsmaßnahme gegenüber den drei großen Ratingagenturen durchführen würde? ?
EISEN – „Ja, sogar der IWF kann helfen. Allerdings nicht, wenn wir es mit einem IWF unter amerikanischer Führung zu tun haben, denn sonst geraten wir wieder in das gleiche Problem wie zuvor. Wenn aus Berlin keine nennenswerten Nachrichten kommen, sollte die Monti-Regierung vielleicht die Wette aufgeben und nach Washington gehen, um den IWF direkt zu bitten, den Ratingagenturen nicht die Nägel zu schneiden, sondern Mittel zu erhalten, die es dem italienischen Finanzministerium ermöglichen, nicht aufzutauchen Auktion für ein Jahr. Vielleicht würde das die Sache ein wenig durcheinander bringen.“
