Die langsame und moderate Erholung der Kreditvergabe im Euroraum (+2,6 % im Jahresvergleich im Mai) ist trotz historisch niedriger Zinsen und einer weit verbreiteten wirtschaftlichen Erholung heute ein viel diskutiertes Thema. Auf empirischen Erkenntnissen basierende Untersuchungen haben gezeigt, dass die Verringerung der Verschuldung des privaten Sektors gegenüber dem hohen Niveau der Vorkrisenjahre teilweise für dieses Phänomen verantwortlich ist.
Im Zeitraum 1999-2009 war im Euro-Währungsgebiet die Auswirkung der Verbindlichkeiten privater Haushalte und Finanzunternehmen auf das BIP von 110 % auf 147 % des BIP gestiegen, mit einem Anstieg von über 80 Prozentpunkten im Fall von Estland, Griechenland und Portugal und 100 Prozentpunkten Prozentpunkte für Luxemburg, Irland und Spanien. In den Folgejahren führte die Rendite aus einem solchen Engagement zu deutlichen Einbrüchen, die jedoch die vergangenen Steigerungen nicht kompensieren konnten.
In Relation zum BIP liegt die Verschuldung des Privatsektors in der Eurozone bei 140 % (2016), wobei die Schwankungsbreite zwischen den verschiedenen Volkswirtschaften besonders groß ist: von 56 % in Litauen bis 351 % in Zypern. Im Durchschnitt entfällt die Verschuldung im Euroraum hauptsächlich auf nichtfinanzielle Unternehmen (58 % der Gesamtverschuldung), mit Ausnahme von Deutschland, wo die Verbindlichkeiten privater Haushalte stärker ausgeprägt sind als die von Unternehmen (53 % gegenüber 47 %).
Einigen empirischen Erhebungen zufolge läge die angemessene Verschuldung bei weniger als 90 % des Bruttoinlandsprodukts für nichtfinanzielle Unternehmen und bei 85 % für private Haushalte. In der Eurozone gibt es sechs Länder, in denen die Obergrenze für Unternehmen überschritten wird (Portugal, Niederlande, Belgien, Irland, Zypern, Luxemburg), zwei Volkswirtschaften, in denen die Obergrenze für Haushalte überschritten wird (Niederlande und Zypern).
Laut EZB wird der Entschuldungsprozess in naher Zukunft weitergehen und die Kreditdynamik beeinflussen. Die vorsichtige Erholung der Wachstumsrate der Kredite im Euroraum ist positiv zu sehen im Vergleich zu der neuen Notlage, die das Vereinigte Königreich und die Vereinigten Staaten aufgrund der „leichten“ Kreditvergabe erleben: insbesondere für das Vereinigte Königreich dort ist wieder die Rede von einer Blasenwarnung über Verbraucherkredite.
