DIE SANKTIONEN
Die Einmischung Russlands in den Konflikt in der Ukraine war der Hauptgrund für das Eingreifen der USA und der EU in die Beziehungen zwischen den beiden Ländern durch die Verabschiedung von Sanktionen, die im vergangenen März begannen. Die russische Unterstützung für ukrainische Separatistenbewegungen und die Annexion der Krim an Russland waren die Elemente, die die internationale Gemeinschaft dazu veranlassten, gegen die russische Einmischung in die ukrainische Politik Stellung zu beziehen. Zwischen März und Juli wurden die von den Vereinigten Staaten und Europa verhängten Sanktionen schrittweise verschärft.
Die Maßnahmen richteten sich zunächst gegen ukrainische und russische Politiker durch Reiseverbote und das Einfrieren von Vermögenswerten. Die von den USA in den folgenden Runden verabschiedeten Maßnahmen führten ein formelles Verbot für US-Subjekte ein, kommerzielle und finanzielle Aktivitäten mit russischen Subjekten durchzuführen, unter denen die Namen von Unternehmen des Energiesektors (Novatek und Rosneft) und des Bankwesens (Gazprombanke Vnesheconombank) hervorstechen .
Stattdessen sanktionierte Europa russische und ukrainische Politiker und Wirtschaftsführer und genehmigte die Aussetzung neuer Finanzierungsprogramme, die von der Europäischen Investitionsbank (EIB) und der Europäischen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (EBWE) an Russland gerichtet waren.
Der Abschuss des malaysischen Flugs MH17 in der Ukraine und die mutmaßliche Beteiligung prorussischer Separatisten haben die Vereinigten Staaten und die EU veranlasst, die Sanktionen gegen Russland zu verschärfen und sie auf den Banken-, Militär- und Ölsektor auszudehnen. Das US-Finanzministerium hat drei große Bankinstitute (Vtb, Bank of Moscow und Russian Agricultural Bank) in die Liste der sanktionierten russischen Banken aufgenommen.
Das Abkommen zwischen den 28 europäischen Ländern hat stattdessen einigen russischen Banken (Sberbank, Vtb, Gazprombank, Veb, Russian Agricultural Bank) den Zugang zum Kapitalmarkt in Europa untersagt. Darüber hinaus wurden Import-/Exportaktivitäten für den Militärsektor eingestellt und Exporte von Gütern, die für den russischen Ölsektor bestimmt waren, blockiert (insbesondere die Segmente Ölexploration und -förderung in tiefen Gewässern und in der Arktis sowie die Schieferölförderung).
DIE AUSWIRKUNGEN AUF ITALIEN UND ITALIENISCHE UNTERNEHMEN
Die Länder der Europäischen Union werden angesichts der engen Handelsbeziehungen mit Russland negative Auswirkungen der Sanktionen verzeichnen. Tatsächlich ist Russland ein strategischer Markt für Europa sowohl aus energetischer Sicht (Moskau deckt etwa 32 % des europäischen Energiebedarfs) als auch aus kommerzieller Sicht (Russland nimmt über 7 % der europäischen Exporte auf).
Auf europäischer Ebene sind Deutschland und Italien, die wichtigsten Handelspartner Russlands, am stärksten dem Risiko eines Handelsrückgangs ausgesetzt. Die Auswirkungen der russischen Situation auf die italienischen Exporte werden erheblich sein. Die jüngsten Entwicklungen in den Beziehungen zwischen Russland und der Ukraine und die Reaktion der internationalen Gemeinschaft legen zwei Hauptszenarien nahe:
Stabiles Szenario
Dieses Szenario geht von einer langsamen Deeskalation der Gewalt in der Ukraine mit einem Ende der bewaffneten Zusammenstöße zwischen der Regierungsarmee und Separatisten aus, während die politische Instabilität im Land zwischen den östlichen Regionen und der Zentralregierung aufrechterhalten wird. In diesem Szenario würde Russland eine bewaffnete Intervention in der Ukraine zur Unterstützung der Separatisten vermeiden, aber eine latente Einmischung in die Politik des Landes durch die De-facto-Kontrolle der Krim und die politische Unterstützung pro-russischer Minderheiten aufrechterhalten.
Der Sanktionsrahmen der USA und der EU würde beibehalten oder schrittweise auf einzelne Personen beschränkt. In dieser Hypothese würde Russland eine schwache Wirtschaftsleistung verzeichnen (mit einem geschätzten negativen Wachstum von -0,5 % im Jahr 2014 und einer leichten Erholung auf 0,8 % im Jahr 2015), hauptsächlich aufgrund des Rückgangs der Investitionen.
In diesem Szenario würden die italienischen Exporte im Jahr 9 einen Rückgang von rund 2014 % und eine Erholung von 0,5 % im Jahr 2015 erleiden, was zu einem Gesamtverlust von Exporten in Höhe von 938 Mio. EUR im Zweijahreszeitraum führen würde. Der Rückgang wäre im Maschinenbausektor ausgeprägter, der besonders von der in den derzeitigen Sanktionen vorgesehenen Exportsperre betroffen ist, mit einem potenziellen Exportverlust von fast 500 Millionen Euro im Zweijahreszeitraum 2014-2015.
Pessimistisches Szenario
Diese Hypothese sieht eine Eskalation der Gewalt mit russischer Militärintervention auf ukrainischem Territorium zur Unterstützung der Separatisten für einen begrenzten Zeitraum (3 Monate), die Schließung der russischen Pipelines durch die Ukraine, die Kapitalflucht aus Russland und die Erhöhung der Zinssätze vor .
Diese Situation würde zu einer Verschärfung des Sanktionsrahmens durch die USA führen, auch ohne in diesem Szenario die extreme Maßnahme des Ausschlusses des Bankensystems des Landes aus dem Dollarkreislauf und der EU gegenüber Russland in Erwägung zu ziehen. Es wird erwartet, dass die russische Wirtschaftstätigkeit aufgrund des drastischen Rückgangs der Investitionen und des Konsums und einer Übertragung der Instabilität auf die lokale Währung mit einer starken Abwertung des Rubels eine starke Verlangsamung verzeichnen wird (-2,2 % im Jahr 2014 und -4,5 % im Jahr 2015).
In diesem Szenario würde die Verlangsamung der italienischen Exporte 12 % im Jahr 2014 und 11 % im Jahr 2015 betragen, auch angesichts der wahrscheinlichen Verschärfung des Sanktionsrahmens auf weitere Sektoren ausgeweitet. In diesem Fall würde Italien im Zweijahreszeitraum 2,4-2014 einen Exportverlust von insgesamt 2015 Milliarden Euro verzeichnen. davon 1 Milliarde im Bereich der Instrumentenmechanik.
DIE AUSWIRKUNGEN AUF RUSSLAND
Die neuen Sanktionen werden die russische Wirtschaft stärker treffen als die bisherigen. Tatsächlich wird das neue Paket auf ein Land mit einem geschwächten makroökonomischen Rahmen wirken (im Juli hat der IWF seine Prognosen für das russische BIP-Wachstum für 2014 nach unten korrigiert, das von 1,3 % auf 0,2 % gestiegen ist). Diese Verlangsamung, die hauptsächlich auf einen Rückgang der öffentlichen und privaten Investitionen und das immer noch gedämpfte globale Wachstum zurückzuführen ist, wird durch die Auswirkungen der Sanktionen noch verstärkt. Die Wirkung konnte hauptsächlich über folgende Kanäle übertragen werden:
1. Der russische Bankensektor wird einen Anstieg der Finanzierungskosten erfahren, was sich negativ auf die Fähigkeit der Banken auswirken wird, Kredite an den Unternehmenssektor zu vergeben, und folglich zu einem möglichen Rückgang der privaten Investitionstätigkeit.
2. Die Verschlechterung der Marktstimmung gegenüber dem Land könnte den Kapitalzufluss, insbesondere aus Europa, der Hauptherkunftsregion von ADI, abschrecken und den bereits laufenden Kapitalabfluss im Land beschleunigen (im ersten Quartal des Jahres etwa 51 Milliarden US-Dollar). aus Russland, die laut IWF auf 100 Milliarden Dollar steigen könnten). Insbesondere der Kapitalabfluss sowie die Verringerung der ausländischen Investitionstätigkeit im Land könnten dazu beitragen, die Abwertung des Rubels zu beschleunigen.
3. Der Rückgang des Handels mit Europa könnte Auswirkungen auf russische Exportunternehmen haben, die etwa 50 % ihres Auslandsumsatzes auf europäische Märkte verteilen, hauptsächlich Energiegüter. Die Sanktionen sehen einen auf den Militärsektor beschränkten Block russischer Exporte nach Europa vor, die beschlossenen Maßnahmen könnten jedoch indirekt die Reduzierung des Handels in anderen Sektoren begünstigen.
4. Der Energiesektor ist nur teilweise von den Sanktionen betroffen, die europäische Technologieexporte in den russischen Ölsektor einschränken. Die Verschärfung der Beziehungen zwischen Russland und Europa könnte jedoch zu einer Verzögerung der zwischen den beiden Gebieten geplanten großen Energieprojekte führen und Russland einerseits kurzfristig dazu drängen, die Energielieferabkommen mit Europa zu überprüfen, andererseits , ermutigen Brüssel, seine Energieversorgung langfristig zu diversifizieren.
