Die Eurozone braucht immer noch "erhebliche" monetäre Unterstützung von der EZB, auch wenn sich ihre Wirtschaft stetig verbessert und die Inflation steigt. Seit Beginn der Staatsanleihekäufe im Januar 2015 durch die EZB sei die Wirtschaft der Eurozone um 3,6 % gewachsen, „mehr als die USA nach Qe1 und Qe2 im gleichen Zeitraum“. Im gleichen Zeitraum „ist die Beschäftigung um über vier Millionen gestiegen“ eröffnete der Präsident der EZB, Mario Draghi, das jährliche Forum der Zentralbank zur Geldpolitik, das im portugiesischen Sintra stattfand.
„Alle Zeichen deuten nun auf eine Stärkung und Ausweitung der Erholung in der Eurozone hin. Deflationäre Kräfte wurden durch reinflationäre Kräfte ersetzt“, sagte Draghi. „Allerdings ist noch ein beträchtliches Maß an monetärer Akkommodation erforderlich, damit die Inflationsdynamik dauerhaft und selbsttragend wird.“
Die Nummer eins der EZB erklärte, dass die Inflationsdynamik derzeit schwächer als erwartet sei, was hauptsächlich auf vorübergehende Faktoren zurückzuführen sei.
„Bei der Beurteilung der Inflationsaussichten – sagte Draghi – müssen wir drei Faktoren berücksichtigen. Die erste besteht darin, volles Vertrauen zu haben, dass die Geldpolitik wirksam ist und dass die Übertragung der Maßnahmen auf die Realwirtschaft stattfindet. Alle jüngsten Indikatoren zeigen in dieser Hinsicht, dass das Wachstum zunimmt, sich verstärkt und sich auf alle geografischen Gebiete und alle Sektoren ausdehnt. Zweitens – fuhr er fort – wenn vorher deflationäre Kräfte vorherrschten, haben jetzt diejenigen die Oberhand, die eine Erholung der Inflation befürworten. Und schlussendlich aus Sicht der EZB besteht weiterhin erheblicher geldpolitischer Stimulusbedarf um sicherzustellen, dass das Wachstum der Wirtschaft nachhaltig und autark wird, und deshalb müssen wir bei der Durchführung unserer Politik beharrlich sein und Seien Sie vorsichtig, wenn Sie die Parameter unserer Politik schrittweise anpassen, wenn sich das Inflationswachstum verstärkt hat um auf weitere Unsicherheiten angemessen reagieren zu können".
Jeder zukünftige geldpolitische Revisionsprozess, wiederholte Draghi dann, werde daher schrittweise erfolgen. Nach der Intervention des Präsidenten EZB die Die Borsa Italiana machte ihre Verluste wieder gut und der Ftse Mib kehrte zu einem moderaten Anstieg von +0,19 % zurück.
Einer der Gründe, warum das Wachstum in der Eurozone besser abschneidet als die Inflation, so Draghi, könnte die Tatsache sein, dass die niedrige Inflation der Vergangenheit weiterhin die Lohnbildung belastet, da die Verträge an Preistrends in der Vergangenheit indexiert sind. Draghi merkte an, dass „es Anzeichen dafür gibt, dass die Indexierung in einigen großen Ländern der Eurozone zurückgekehrt ist. In Italien zum Beispiel betrifft die auf die Vergangenheit ausgerichtete Indexierung inzwischen etwa ein Drittel der privaten Verträge“. „Die Strukturreformen – stellte er weiter fest – die die Tarifverhandlungen auf Unternehmensebene (eher als auf nationaler Ebene, Anm. d. Red.) verstärkt haben, haben die Löhne möglicherweise flexibler nach unten, aber nicht unbedingt nach oben gemacht.“ Sobald die Unterauslastung abnimmt, „wird es auf jeden Fall einen Aufwärtsdruck auf die Preise geben“: Es ist einfach eine Frage des Abwartens, bis die Geldpolitik „voll wirkt“.
(aktualisiert am 11,28. Juni um 27 Uhr)
