Zu glauben, dass QE kein nützliches Instrument sei, „ist ungerechtfertigt“. Der Präsident der EZB, Mario Draghi, verteidigt in einer Rede auf der Lindauer Nobelpreisträgertagung die Politik der quantitativen Lockerung. „Die Wirtschaftsforschung hat sich dahingehend entwickelt, darüber nachzudenken, wie Zentralbanken auf eine aufkommende Krise reagieren sollten, insbesondere wenn ihre Standardinstrumente der Geldpolitik, nämlich die kurzfristigen Zinssätze, ihren niedrigsten Stand erreichen. . Es besteht die Möglichkeit, durch eine weitere Senkung der kurzfristigen Zinssätze einzugreifen, und die Politik wird nicht mehr zum Standard. „Eine Möglichkeit besteht darin, auf eine zukunftsorientierte Führung zu setzen, also zu versprechen, die Zinsen auch in Zukunft niedrig zu halten“, sagte Draghi.
Er fährt jedoch fort: „Jüngste Untersuchungen haben gezeigt, dass ihre Wirksamkeit verbessert werden kann, wenn sie mit anderen nicht standardmäßigen geldpolitischen Maßnahmen kombiniert wird.“ Die Forschung an Hochschulen und Zentralbanken hat daher alternative geldpolitische Instrumente, einschließlich der sogenannten quantitativen Lockerung (QE), erneut untersucht. Und hier haben sich die neu entwickelten Modelle als nützlich erwiesen. Frühere Studien, die auf der Annahme reibungsloser Finanzmärkte basierten, kamen zu dem Schluss, dass Qe völlig wirkungslos ist. Doch der Fokus auf finanzielle Spannungen machte deutlich, dass diese Schlussfolgerung ungerechtfertigt ist, wenn man sich darüber im Klaren ist, dass Finanzintermediäre Beschränkungen hinsichtlich der Hebelwirkung unterliegen.
