Die Finanzwoche hat in Asien gut begonnen. In Tokio verzeichnete der Nikkei-Index einen Anstieg von mehr als 3,4 %, im Einklang mit den Erholungen am Freitagnachmittag in Europa im Kielwasser der Wall Street. Weniger glänzend, aber immer noch im Plus, waren die Börsen von Shanghai +0,5 % (am Vorabend der BIP-Daten für das dritte Quartal) und von Hongkong +0,7 %, trotz der zunehmend aufgeheizten politischen Lage.
Die Öffnung der Börsen sieht positiv aus, wenn auch mit großer Vorsicht. Die Prognose von Byron Wien von Blackstone, einem der historischen Gurus der Märkte, der in Dubai sprach: „Ich denke, die Korrektur ist fast vorbei. Ich glaube nicht, dass der Abwärtstrend länger als 10 % von den Höchstständen ausgehen kann“. Im Vergleich zu den Höchstständen beträgt der Rückgang des S&P-Index rund 6 %.
In diesem Zusammenhang beginnt heute Morgen das öffentliche Angebot für die siebte Tranche des BTP Italia, die zweite im Jahr 2014. Im April hat das Schatzamt mehr als 20 Milliarden aufgenommen. Diesmal wird eine etwas niedrigere Zahl erwartet: Das Ziel des Finanzministeriums ist es, die Obergrenze von 100 Milliarden von den bisher mit dieser Art von Operationen gesammelten 87 Milliarden zu überschreiten. Das Wertpapier ist bekanntlich an die heimische Inflation indexiert und sieht einen vorläufigen garantierten Mindestkupon von 1,15 % pro Jahr vor, aufgrund der Marktlage könnte der Emittent jedoch gezwungen sein, etwas großzügiger zu sein.
Die anderen wichtigsten Fristen für Europa konzentrieren sich ab Freitag. Die Ratingagenturen werden die Protagonisten sein: Fitch wird am Freitag sein Urteil zu Italien und Spanien aktualisieren. Moody's hingegen wird am selben Tag das Kreditrating für Deutschland abgeben.
CHINESISCHES BIP UND US-VIERTELJÄHRLICH IM VORDERGRUND
Im Rampenlicht wartet von heute Morgen bis Sonntag der Bankensektor auf die Eckdaten der europäischen Saison. In der Tat wird am 26. das Urteil über die Asset Quality Review und den Stresstest für die 135 Systembanken der EZB verkündet. Große Aufmerksamkeit wurde auch den PMI-Daten geschenkt, einem erwarteten Thermometer der Wirtschaftslage. Der am meisten erwartete Termin für Asien sind die chinesischen BIP-Daten für das dritte Quartal: Eine Verlangsamung auf 7,2 % auf Jahresbasis wird erwartet. Für die Vereinigten Staaten bleibt dagegen weiterhin der Kopf der Quartalsberichte. Nach den guten Ergebnissen der Banken sind in der Woche unter anderem Apple, Microsoft, GM, Ford, Boeing, Amazon Mc Donald's und Amazon an der Reihe.
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Dank der robusten Erholung am Freitag begrenzten US-Listen den Schaden. Aber die Angst vor den sehr starken Kursausschlägen des S&P-Index und des Dow Jones bleibt: Die Serie der negativen Wochen wurde auf vier verlängert, da es seit drei Jahren nicht mehr vorgekommen ist. Nicht minder schmerzhaft verlief die Navigation an den europäischen Börsen, allesamt im negativen Bereich. Anleger weltweit bauten ihre Positionen in europäischen Aktien in der Woche bis Mittwoch um 5,7 Milliarden US-Dollar ab und stellten in absoluten Zahlen einen wöchentlichen Rücknahmerekord auf. Das geht aus Daten von Bank of America Merrill Lynch Global Research hervor, denen zufolge globale Aktienfonds Nettoabflüsse von 2 Milliarden Euro verzeichneten und damit die dritte Woche in Folge Rücknahmen erlebten.
Die robuste Erholung am Freitag (+3,4 %) reichte nicht aus, um zu verhindern, dass Piazza Affari die Woche die sechste Woche in Folge im Minus beendete.
Deflation ist beängstigend, aber der Rückgang des Öls ist ein Geschäft
Wir müssen bis in die stürmischen Tage des Jahres 2008 zurückgehen, um solche heftigen Ausschläge in den Preislisten zu finden: Am Mittwoch fiel die Rendite amerikanischer T-Bonds, im Allgemeinen die stabilste Anlage in der Weltfinanz, von 2,21 auf 1,86 % und signalisierte damit die Angst der Märkte für den Deflationseffekt. Heute Morgen kletterte die Rendite wieder auf 2,221 %, aber das Gefühl großer Fragilität bleibt. Die 0,78-jährige deutsche Bundesanleihe erreichte in den stürmischsten Momenten der Sitzung am Mittwoch ein Tief von 203,2 %. In diesem Zusammenhang durchbrach die BTP den Spread bis zu einem Maximum von 160 und kehrte dann zum Ende der Woche auf „normalere“ Niveaus knapp über 2,46 Basispunkte zurück. Gleichzeitig kehrte der italienische XNUMX-Jahres-Satz am Abend auf XNUMX % zurück.
Griechenlands Anleihen, die in den letzten Sitzungen am meisten gelitten hatten, zeigten ebenfalls deutliche Fortschritte. Der Spread wird um fast 100 Basispunkte auf 690 gesenkt. Der Euro schwächt sich gegenüber dem Dollar von 1,2755 zum Handelsschluss auf 1,281 ab.
NOCH IN DEN HÄNDEN DER ZENTRALBANKER
Der Marktnotstand hat sich durch das Eingreifen der Notenbanken gegen Ende der Woche teilweise gelegt. Jams Bullard, der US-Notenbanker, sagte, dass die Fed das Ende von Qe verschieben und auf jeden Fall ihre Zinserhöhungsstrategie im Laufe der Zeit überprüfen könnte. Benoit Coeuré, Mitglied der EZB, bestätigte stattdessen, dass die Käufe von ABS durch Frankfurt bald beginnen werden.
Kurz gesagt, die Märkte sind zunehmend abhängig vom Handeln der Zentralbanken. Aber es gibt auch positive Aspekte, die mit dem Rückgang der Rohstoffpreise verbunden sind. Gavyn Davies fasst die aktuellen Trends an den Märkten in der Financial Times wie folgt zusammen:
1) Eine plötzliche Richtungsänderung der Spekulation im Zuge des Rückzugs aus Modeanlagen in der ersten Hälfte des Jahres 2014.
2) Die Verlangsamung der wirtschaftlichen Situation in der Eurozone, die jetzt von einer Deflation bedroht ist.
3) Andererseits ist ein starker Ölpreisschock im Gange (-25 % seit Juli), der sich auf die Inflation auswirkt, aber expansive Effekte für rohölabhängige Volkswirtschaften wie Italien verspricht.
BANKEN, ANGST VOR PRÜFUNGEN
Große Erholung am Wochenende für Banken, die in den Vortagen von Verkaufswellen überwältigt wurden, die hauptsächlich in Mps und Popolari investierten. Es ist keineswegs ausgeschlossen, dass die Volatilität parallel zu den unvermeidlichen „Gerüchten“ zu den europäischen Umfragen und den Spannungen im Zusammenhang mit Makrodaten bis in die Woche hinein anhalten wird.
Entscheidende Tage für den Verkauf von Uccmb durch Unicredit (+5,5 % in der Sitzung am Freitag). In den kommenden Tagen wird der exklusive Verkauf tatsächlich an Fortress-Prelios oder Lone Star vergeben. CEO Federico Ghizzoni sagte: „Wir werden bald entscheiden, mit wem wir weitermachen. Wir hoffen, die Wahl innerhalb weniger Tage treffen zu können.“ Morgan Stanley hat sich entschieden, den Titel aus der Favoritenliste der europäischen Börse (Europe Best Ideas) zu streichen.
Spotlight konzentrierte sich auf Monte Paschi: +4,3 % am Freitag, nachdem Consob Leerverkäufe für den Tag verboten hatte. Heute kehren wir zum normalen Handelsregime zurück: Odey Asset Management hat eine neue Netto-Short-Position bei der Banca Monte dei Paschi di Siena in Höhe von 0,61 % des Kapitals eröffnet. Dies geht aus Consob-Mitteilungen zu Netto-Short-Positionen hervor.
Auch die Popolari sind nach dem Zick-Zack-Trend der Woche angespannt. Freitag war eine sehr positive Sitzung für Banca Pop. Mailand (+6,8 %) und Banco Popolare (+7,2 %). Auch Versicherungen und Wertpapiere der Vermögensverwaltung waren positiv: Generali +2,8 %, UnipolSai +4 %, Mediolanum +4,6 %, Cattolica +2 %.
AMERIKANISCHE FCA IN RICHTUNG ZUR RECHNUNGSLEGUNG
Eine Woche voller Leidenschaft für die Automobilbranche, die zyklische Branche schlechthin, ist zu Ende gegangen. Aber endgültig in Rosa dank der Erholung, angeführt von Pegeot +4,8% und Renault. FCA erholte sich ebenfalls (+4,5%) und bestand den Test seines Debüts an der Wall Street, das mit der starken Zunahme der Turbulenzen in den Preislisten zusammenfiel. Inzwischen läuft der Countdown im Hinblick auf die Vorstandssitzung Ende des Monats, die erste im neuen Finanzamt in London. Neben den Daten für das dritte Quartal wird eine Guidance für das Gesamtjahr 2014 und vor allem eine definitive Indikation zu etwaigen Kapitaloperationen erwartet.
Inzwischen haben die Märkte die Tatsache gewürdigt, dass Sergio Marchionne 6,8 Millionen Aktien zu je 7,73 Euro gekauft hat. Mit diesen Käufen der CEO es hat sein Engagement in dem Automobilkonzern nahezu verdoppelt, um seine Gesamtzahl an Aktien auf 13,3 Millionen zu bringen. Gute Nachrichten von den europäischen Zulassungen in Europa (EU28 + EFTA) im September, ein Anstieg um 6,1 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres, nicht weit entfernt von den +5,8 % in 9 Monaten. Der Fiat 500 war im September das zehnt meistverkaufte Auto in Europa, mit einem zweistelligen Anstieg in den ersten 9 Monaten des Jahres im Vergleich zu 2013, laut dem Ranking von Jato Dynamics.
Große Erwartungen auch für Pirelli (+5,4%) Freitag: Das Unternehmen unterzeichnete eine Vereinbarung mit Rosneft, die die Identifizierung eines Technologiepartners innerhalb von drei Monaten für die weitere Entwicklung der Aktivitäten im Kautschuksektor vorsieht.
ÖL, ZIELSCHIESSEN AUF TENARIS. HILFSMITTEL IN GÄRUNG
Die Erholung der Rohölpreise am Wochenende begünstigte die Erholung der Preise von Eni und Saipem. Im Fadenkreuz der Abwärtsspekulationen steht jedoch Tenaris, das am Tag nach dem Investorentag, an dem der Rohrproduzent davor warnte, dass sich bei einem so niedrigen Ölpreis die Förderung von Schiefergasfeldern verlangsamen könnte, um 2 % nachgab. Bei den Versorgern geht die Wette auf die vom Stabilitätsgesetz vorgesehenen Maßnahmen auf. Am Freitag glänzten A2A (+5 %) und Iren (+2 %). Der Markt betrachtet das Risiko bei Unternehmen, die von öffentlichen Stellen kontrolliert werden, nachdem der Entwurf des Stabilitätsgesetzes Anreize für lokale Stellen für Fusionen bietet.
JIMMY CHOO STÄRKT LUXUS
Trost findet die Branche in dem positiven Londoner Debüt von Jimmy Choo mit einem leichten Gewinn gegenüber dem IPO-Preis (140 Pence). Das Unternehmen des Designers trotzte als einziger Neuling dem Sturm an den Börsen. Heute sucht die Luxusbranche von Ferragamo bis Yoox nach der Bestätigung, dass das Schlimmste überstanden ist. Luxottica, +3,9 % am Freitag, unterliegt weiterhin einer besonderen Überwachung. Aktien der Familie Benetton erholten sich deutlich: Autogrill +8 % und World Duty Free +5 %.
