Hinter dem Absturz italienischer Banken an der Börse stecken nicht nur Gerüchte über eine mögliche Herabstufung

Panikverkäufe bei Banken sind keine Laune von irgendwelchen Gerüchten. Herabstufung oder nicht von S&P, der Markt hat zu viele Unsicherheiten, um sie zu berücksichtigen. Und die Lufteinschlüsse sind um die Ecke. „Der Markt weiß nicht, wohin er gehen soll – sagt Alessandro Ceccaroni, Präsident von Agora Investments – er hat viele Risiken eingegangen und ist gefallen, aber er erholt sich auch heftig. Allerdings ist das Risiko noch nicht gebannt: In Bezug auf Griechenland (dessen Staatsanleihen die Bilanzen vieler europäischer Banken füllen) ist die Lage weiterhin in der Hand der Politik und es kann weiterhin zu Unfällen kommen. Was wir an den Börsen sehen, ist sicherlich kein Gleichgewicht: Von hier aus geht es entweder stark nach oben oder nach unten.“ Nicht umsonst wiederholt sich das gleiche Drehbuch wie vor einem Jahr, der Dax läuft gut, alle anderen Börsen schlecht. „Es gibt auch eine Art Flucht in die Qualität von Aktien, als wären es Anleihen und keine Unternehmen, das ist ein Zeichen von Marktstress“, sagt Ceccaroni. So groß ist die Abneigung gegen Italien: Die Spreads von BTPs auf zehnjährige Bundesanleihen sind bis auf einen kurzen Höhepunkt im Dezember 2010 auf den höchsten Stand seit Bestehen der Eurozone geschossen. „Der Zusammenhang zwischen Ursache und Wirkung ist nicht so eindeutig – sagt Andrea Delitala von Pictect – das einzig Sichere ist, dass wir ein sensationelles Vakuum gesehen haben, und es hat sicherlich von den italienischen Banken ausgegangen“. Aber wenn S&P nicht involviert ist oder nicht die einzige Erklärung ist, was ist heute Morgen passiert, das so anders war als das, was wir schon seit einiger Zeit wussten? Nichts Neues, nur sozusagen eine lange Liste von Ballast an den Ufern, die das Griechenland-Thema ergänzen und den perfekten Sturm erzeugen. Da ist das Damoklesschwert der Kapitalerhöhungen: Ubi, dessen Erhöhung heute endet, wird beispielsweise unter dem Preis der Erhöhung gehandelt und Bpm hat jetzt eine Kapitalisierung, die die Hälfte der vom Markt geforderten anderthalb Milliarden beträgt (wie sie ist getan, um ein Konsortium zu finden, das mehr als 50 % garantiert?). Darüber hinaus sind die Stresstests auf dem Weg, deren Regeln aktualisiert wurden, um das griechische Risiko einzubeziehen, und die etwa am 13. Juli veröffentlicht werden. Nicht nur. "Jemand - sagt Carlo Gentili von Nextam Partners - hat begonnen, die Konten der Banken zu führen, deren Rentabilität mit der Erhöhung der Verbreitung des Btp auf dem Bund dazu bestimmt ist, zu sinken".