Eurobonds oder Eurobills, es bewegt sich etwas auf dem Alten Kontinent. Beachten Sie ersteres minus letzteres, ebenso sind dies Instrumente, die es den Staaten ermöglichen würden, Anleihen zu genießen, die von der Europäischen Gemeinschaft garantiert werden, oder besser gesagt, die in letzter Instanz von den wirtschaftlich stärkeren Ländern garantiert werden, d.h. Deutschland und To in geringerem Maße Frankreich. Aber jetzt, da die Mercozy-Krise überwunden ist, ist Bundeskanzlerin Angela Merkel die einzige, die vorerst noch keinen Millimeter von der Eurobond-Hypothese zurückgewichen ist. Heute eine weitere Bestätigung: „Eurobonds sind eine nicht nachhaltige Lösung“, sagte der Deutsche Bundestag dem Bundestag.
Sie ist unnachgiebig, abzüglich derer um sie herum. Um es mit Olli Rhen zu sagen: EU-Wirtschaftskommissarin, „die Musik der Eurobonds“ nimmt jedoch Gestalt an. Zumindest auf theoretischer Ebene, Anmerkungen zur Partitur. Und selbst Ministerpräsident Monti spricht jetzt von "nahenden Zeiten", wenn man ihn nach europäischen Anleihen fragt. Und er wartete eine Weile. Denn Eurobonds sind seit den XNUMXer Jahren im Gespräch. Der Präsident der Europäischen Kommission, Jacques Delors, sprach zum ersten Mal darüber, konzipiert als Hypothese zur Erleichterung von Infrastrukturinvestitionen in Europa. Zeiten, in denen die Staatsschuldenkrise nicht verhindert werden konnte. Sie sind heute das einzig mögliche Gegenmittel zur Existenz der einheitlichen Währung und zur Lösung der Probleme im Zusammenhang mit der Verschuldung der Staaten. Eine Situation, die durch die spanische Krise, die italienische und durch den politischen Sturm, der über Holland hinwegfegt, verschärft wurde.
Aber um den deutschen Bedürfnissen gerecht zu werden, werden andere Lösungen untersucht. Die Euro-Bill-Hypothese ist der neue Eintrag in der Debatte unter Ökonomen. Die Idee kam von einer Gruppe von Gelehrten aus dem deutsch-französischen Raum, darunter Thomas Philippon, der in der Regierung Hollande tätig war und im Wahlkampf wiederholt die Einführung von Eurobonds forderte. Dabei handelt es sich um kurzfristige Wertpapiere (Laufzeit unter einem Jahr), begeben von a Debt Management Office Europäischen Union, was der Einfachheit halber mit einem EU-registrierten Finanzsekretariat vergleichbar sein könnte. Ein 800-Milliarden-Euro-Markt, Anleihen mit hoher Liquidität und niedrigen Zinsen. Zudem würde mit dem EU-Markenzeichen auf den Schildern die Abwehr spekulativer Phänomene erleichtert. Jedes Land könnte sich mit diesen Instrumenten für maximal 10 % des BIP finanzieren. Ein bisschen wie in den USA mit Treasury Bills, von denen unsere Leute die Idee und den Namen übernommen haben. Und das nicht zufällig. Denn neben Deutschland müssen die Euro-Scheine auch Investoren ansprechen, vor allem amerikanische.
Für Deutschland wäre die bittere Pille der PIIGS-Schuldengarantie versüßt einerseits durch die zwingende Bedingung, die durch den Fiskalpakt sanktionierten Budgetrestriktionen für diejenigen einzuhalten, die sich mit Eurobills finanzieren wollen, andererseits, dass langfristige Emissionen in jedem Fall das Vorrecht der einzelnen Staaten sein werden. Spanien, Italien oder Portugal beispielsweise würden einerseits ein Rating ihrer kurzfristigen Schulden nach dem Vorbild der deutschen Garantie erhalten, andererseits würden sie bei langfristigen Anleihen dem Urteil der Märkte unterliegen.
Ein Kompromiss, der bereits die Zustimmung der Vorsitzenden des Internationalen Währungsfonds, Christine Lagarde, erhalten hat (Generaldirektor) und Olivier Blanchard (Chefökonom). Lagarde hätte dann die Aufgabe, Angela Merkel von der Stichhaltigkeit des Vorschlags zu überzeugen. Die Zustimmung könnte bedeuten, die Wunden des verstorbenen Merkozy zu lindern und einen neuen europäischen Kurs mit einem direkteren Dialog mit Hollande und Monti einzuschlagen. Und vielleicht jemanden aufregen, der einfallsreicher ist, einen neuen Neologismus zu prägen.
