Es ist einfacher, Imperien aufzubauen, als sie zu führen. Ein erfolgreicher Feldzug reicht aus, um sie zu erobern, um sie langfristig zu halten, braucht man die weiche Macht des Konsenses und der Verwaltung und die harte Macht der Gewalt, die als dauerhaft und überlegen wahrgenommen werden muss. Auf halbem Weg zwischen der gewöhnlichen Verwaltung (die im Laufe der Zeit selbst in den am stärksten zusammenhängenden Imperien zur Dezentralisierung neigt) und der direkten militärischen Intervention (wenn es notwendig ist, die Macht über eine Rebellenprovinz wiederherzustellen) befinden sich Institute wie Inspektion, Coaching und das Kommissariat, durch die die Die imperiale Macht versucht, ihren Einfluss und ihre Vorrechte zu festigen.
Zu diesem Zweck führt Trajan die Figur des Korrektors ein, des außerordentlichen Kommissars der kaiserlichen Ernennung, der die auf Provinzebene aufgetretenen Verzerrungen korrigiert. Karl der Große schafft ein Netzwerk von missi dominici, die, wenn nötig, paarweise (ein Adliger und ein Geistlicher) vorgehen, um die Peripherie zu kontrollieren. Die Missi sind sehr mächtig und in ihren Händen, wird Lothar später feststellen, muss auch der Papst von Rom dem Kaiser die Treue schwören. Eine Frau zu schlagen ist mit der Todesstrafe belegt. Barbarossa benannte sie in Ministerialen um und wählte sie als arm aus und aus Regionen stammend, die weit von den inspizierten entfernt waren, um jegliche Klassenabsprachen oder Solidarität mit dem örtlichen Adel zu vermeiden.
Die heutigen kaiserlichen Boten werden Troikas genannt. Sie flankieren, überwachen und leiten die lokale Macht in fiskalisch rebellischen Provinzen wie Griechenland. Wenn Tsipras die Wahlen gewinnt, wird er die kaiserlichen Boten nicht ausweisen, aber wenn er sein Programm nur teilweise umsetzt, riskiert er, ihre Abreise zu provozieren. An diesem Punkt könnte es theoretisch zu einer Vertrauenskrise kommen, die viele Griechen angesichts der Ereignisse in Zypern im Jahr 2013 dazu veranlasst, ihre Gelder von den Banken abzuziehen. Von da an könnte sich die Krise in schwer vorhersehbarer Weise ausbreiten. Unter diesen Bedingungen wird eine europäische quantitative Lockerung bei Staatsanleihen (zu denen auch die der Rebellenprovinz gehören würde) sehr schwierig sein.
Willkommen im Jahr 2015, einen Monat früher. Die für normale Jahresabschlüsse typische zufriedene, übersättigte und entschleunigte Atmosphäre (zuletzt nachdenklich war 2008) weicht einer plötzlichen Angst vor dem kommenden Jahr, die normalerweise gegen Ende Januar eintritt. Noch druckfrisch sind die gewichtigen Jahresauswertungen, die die großen Häuser Ende November dem Folgejahr widmen. Sie strahlen Optimismus, Gelassenheit und Zuversicht aus. Sie sprechen über gutes amerikanisches Wachstum, lächelnde Zentralbanken, europäisches Qe und die neueste willkommene Überraschung, Öl zum halben Preis.
Na gut, um Himmels willen, aber die Risikoverteilung hat entschieden übergewichtige Schwänze, die uns früher oder später zumindest Angst machen werden. Griechenland, sagten wir, ist das erste. Glücklicherweise braucht es eine erstaunliche Reihe von negativen Umständen und Fehlern, bis alles auseinanderfällt. Samaras muss sich geirrt haben, als er mit der Mehrheit von 180 Stimmen rechnete, die der griechische Präsident am 29. Dezember wählen muss. Alle bald folgenden politischen Wahlen müssen Tsipras den Sieg bescheren. Die Wähler müssen ihre Sparmüdigkeit über ihre Angst hinwegsetzen, dass ihre Girokonten in Aktien einer gescheiterten Bank umgewandelt werden.
Sollte Tsipras gewählt werden, muss er es vermeiden, nach einem Koalitionspartner zu suchen, der ihm ein Alibi verschafft, um Wahlversprechen nicht einzuhalten. Er muss also alleine regieren, die Gehälter der Staatsangestellten erhöhen und ein paar Tausend einstellen. Die Troika muss sofort Anstoß nehmen und stirnrunzelnd gehen, ohne auch nur zu versuchen, den Schaden zu begrenzen. Tsipras wird mutig eine Zahlungsunfähigkeit ankündigen müssen, die ihm nichts nützen würde, da die griechischen Schulden, fast alle bei der Europäischen Union, einen sehr niedrigen Zinssatz und eine sehr lange Laufzeit haben.
Italien und Frankreich müssen sich auf die Seite von Tsipras stellen und einen Angriff auf ihre Staatsanleihen und ihre Banken hinnehmen, um endlich einen guten Kampf mit Deutschland führen zu können. Kurz gesagt, alles muss schief gehen. Eine unwahrscheinliche Hypothese, die aber den 30. und 31. Managern die Tage verderben wird, die Ski fahren werden und gerade dann, wenn die Jahresendquote erreicht ist, den starken Anstieg oder Rückgang der Märkte aus der Ferne verfolgen müssen. Der andere fette Schwanz ist Öl. Der berühmte Aphorismus von Mae West, der Pop-Diva ihrer Zeit, dass "zu viel des Guten großartig ist", wird von den Märkten in Frage gestellt und beunruhigt sie.
Ermäßigtes Öl ist gut, Öl zum halben Preis stört sie. Als dies in der Vergangenheit geschah, gerieten unter anderem Mexiko, Venezuela, Russland und eine Vielzahl von texanischen Banken in Zahlungsverzug. Anders als die europäische Krise, die dazu bestimmt ist, sich in immer neuen Formen fortzusetzen, weil sich die Mitgliedsländer immer weniger tolerieren und es politisch fruchtbarer finden, sich gegenseitig zu kritisieren, als sich zu einigen, ist die Ölkrise strukturell nicht besorgniserregend. Natürlich stehen den Herstellern schlechte Zeiten bevor, aber der Systemeffekt ist zweifellos positiv.
Taktisch bleiben wir Aktien gegenüber positiv eingestellt, raten jedoch davon ab, am Vorabend von Ereignissen mit einem binären Ausgang wie der Abstimmung in Griechenland oder dem Qe vom 22. Januar hohe Wetten zu platzieren. Wir bleiben bezüglich des Dollars positiv eingestellt. Was das Öl betrifft, so deuten die ersten mutigen Reaktionen vieler staatlicher und privater Produzenten (wir bleiben auch bei 60 oder 50 Dollar profitabel) darauf hin, dass die wahre Schmerzgrenze, die dazu führt, dass neue Projekte abgebrochen oder sogar marginale Unternehmen geschlossen werden, erreicht ist noch nicht erreicht und liegt daher weiter unten. Kurz gesagt, jemand muss sich aus dem Spiel zurückziehen, bevor sich der Preis stabilisiert und dann wieder steigt. Deshalb erwärmt es unser Herz nicht, dass Industrieaktien die Rohölpreise und den Buchwert diskontieren.
