Da die Fed auf dem Weg ist, die Zinsen im Dezember anzuheben und eine weitere geldpolitische Normalisierung im Jahr 2016 zu ermöglichen, fragt sich die Credit Suisse, was ein Umfeld mit steigenden US-Zinsen für Anlageklassen im Allgemeinen bedeuten würde. Die Antwort auf diese Frage ergibt sich, wenn man sich zunächst die Auswirkungen einer hypothetischen Bewegung der 100-Jahres-Zinssätze um 2 Basispunkte auf verschiedene Anlageklassen ansieht und davon ausgeht, dass andere Anlageklassen-Determinanten konstant bleiben.
Da wir uns dem Jahr 2016 nähern und eine US-Zinserhöhung letztendlich eine Verbesserung der US-Wachstumsdynamik widerspiegelt, Anleger sollten sich darauf konzentrieren, von dieser „Wachstumsprämie“ zu profitieren.
Dies wird zwangsläufig nicht nur US-Anlagen betreffen, sondern sich auch über die USA hinaus erstrecken, da ausländische Anlagen am Ende das größte Risiko für das US-Wachstum darstellen. Tatsächlich glauben die Analysten der Credit Suisse, dass Aktien (sowohl Industrie- als auch Schwellenmärkte) positiv auf steigende US-Zinsen reagieren und daher ein wertvolles Engagement in dieser Wachstumsprämie bieten können.
Daher dürften Aktien nach einer Zinserhöhung der Fed weiterhin besser abschneiden als Anleihen. Goldrenditen tendieren dazu zu fallen, wobei gelbe Metallpreise negativ auf steigende Renditen reagieren, was die höheren durchschnittlichen Opportunitätskosten des Haltens eines unverzinslichen Vermögenswerts widerspiegelt (und damit eine negative Korrelation mit einer Wachstumsprämie widerspiegelt).
