Sollte die Intesa Sanpaolo-Generali-Operation jemals zustande kommen, würde die Sparzentrale aus Eurizon Capital SGR (Intesa Sanpaolo-Gruppe) und Generali Investment zum absoluten Marktführer auf dem italienischen Markt, aber bereits heute Eurizon Capital - mit rund 285 Milliarden des verwalteten Vermögens und einem Marktanteil von 15 % (laut Daten der Assogestioni Map vom Dezember 2016) – ist eine führende Exzellenz der italienischen Finanzbranche. Tommaso Corcos, seit 2014 Geschäftsführer und General Manager von Eurizon Capital und seit letztem Jahr auch Präsident von Assogestioni (der Confindustria der Investmentfonds), ist einer der wichtigsten Herren der italienischen Vermögensverwaltung.
Aber wie auch immer der Deal zwischen Intesa und Generali läuft, Corcos weiß sehr gut, dass 2017 für Eurizon Capital, für die Welt der Vermögensverwaltung und allgemein für die italienische Finanzindustrie ein besonderes Jahr sein wird, da in den letzten Tagen des Jahres 2016 das Parlament antritt das von der Regierung vorgeschlagene Haushaltsgesetz genehmigt, das auch in Italien den PIR einführt, die individuellen Sparpläne, die die Gewinne aus Finanzinvestitionen, die mindestens 5 Jahre gehalten werden, von der Besteuerung befreien und darauf abzielen, die Ersparnisse italienischen Unternehmen und vor allem kleinen Unternehmen zuzuführen und mittlere. Wenn die PIRs abheben, wird dies der Wendepunkt für Sparer, Fondsmanager, kleine und mittlere Unternehmen und die Börse sein, mit einer geschätzten Sammlung von neuem Kapital zwischen 16 und 18 Milliarden Euro in 5 Jahren. Über all diese Neuigkeiten sprach FIRSTonline mit Tommaso Corcos. Hier ist sein Interview.
Herr Doktor Corcos, die Einführung von PIRs ist die Neuheit des Jahres 2017 für das Finanzsystem und die italienische Sparwelt: Wie waren die ersten Reaktionen des Marktes zu Beginn des Jahres?
„Die Ankunft der PIRs krönt einen Kampf, den Assogestioni seit vielen Jahren führt, und wir alle Fondsmanager sind sehr glücklich, dass die Regierung ihr Ziel erreicht hat, das der italienischen Wirtschaft große Hilfe leisten kann. Wir sind bereit, unseren Teil dazu beizutragen, aber schon in den ersten Wochen des Jahres spüren wir das Interesse der Sparer gegenüber dem Pir, da er nach 5 Jahren alle Gewinne (Kapitalgewinne und Dividenden) von der Besteuerung befreit, auch bei Erbschaften und in Spenden, sowohl weil die investierten Beträge immer einlösbar sind, als auch weil die den PIRs gewidmeten Mittel in einen überwiegend italienischen, aber diversifizierten Finanzmarkt investieren, der jeden Tag für alle sichtbar ist".
Mindestens ein Dutzend Unternehmen haben bereits das Angebot neuer Finanzprodukte für PIRs angekündigt, wann wird Eurizon Capital tatsächlich das Feld betreten?
„Wir brennen weiter und sind bereit, unsere neuen Finanzprodukte bis Ende Februar auf den Markt zu bringen.“
Welche Art von Produkt wird Eurizon Capital für individuelle Sparpläne auf den Markt bringen?
„Wir werden drei Fonds für den PIR auflegen, die auf drei verschiedenen Sparer-Risikoprofilen basieren: einen konservativen Fonds, der zu 30 % aus Aktienanlagen und zu 70 % aus Anleihenanlagen besteht; ein moderater Fonds, der zu gleichen Teilen zwischen Aktien- und Anleiheanlagen aufgeteilt ist; ein dynamischer Fonds, der zu 70 % aus Aktienanlagen und zu 30 % aus Anleihenanlagen besteht“.
Angesichts der Bedeutung der individuellen Geldanlage und der XNUMX-Jahres-Anleihe dürften vor allem kaufkräftige Kunden auf den Pir zugehen, aber lässt sich schon ein Identikit des typischen Pir-Sparers ausmachen?
„Ja, wenn man bedenkt, dass bis zu 30 Euro im Jahr einmal im Leben in PIRs investiert werden können für insgesamt 150 Euro in 5 Jahren, ist es logisch zu erwarten, dass die neuen Finanzprodukte hauptsächlich vermögende oder sogar Privatkunden ansprechen werden mit einem Gesamtvermögen von mehr als 500 Euro, aber angesichts der großen Flexibilität des Pir, auf das auch mit Anfangsinvestitionen in der Größenordnung von 500 Euro zugegriffen werden kann, denken wir, dass sein Einzugsgebiet nicht nur wohlhabendere Familien betrifft aber ganz allgemein Familien und alle Einzelhandelskunden“.
Betreffen die PIRs nur Privatkunden oder auch institutionelle Anleger?
„PIRs können nur im Namen natürlicher Personen registriert werden, daher sind sie Privatkunden gewidmet, aber das Gesetz sieht auch Steuererleichterungen für Pensionskassen und Pensionskassen vor, die in italienische Unternehmen investieren – bis zu 5 % ihres Vermögens – und das Sie haben daher eine große Chance vor sich, die sie meiner Meinung nach nicht verpassen werden".
Haben Sie geschätzt, wie viele neue Mittel die PIRs aufbringen können?
„Zwischen 16 und 18 Milliarden Euro in 5 Jahren: rund zehn von Privatkunden und zwischen 6 und 8 Milliarden von institutionellen Anlegern“.
Können PIR übrigens auch einen sozialversicherungsrechtlichen Wert haben und in diesem Sinne mit Pensionskassen konkurrieren?
„PIR und Pensionskassen sind zwei langfristige Anlageinstrumente, die nicht unbedingt alternativen, aber unterschiedlichen Zielsetzungen entsprechen und sich darin wesentlich unterscheiden: Einzelzahlungen an Pensionskassen (wie auch Lebensversicherungen) sind steuerlich absetzbar, PIRs sind nicht, sondern bieten einen anderen Steuervorteil, nämlich die Befreiung – nach einer Haltedauer von 5 Jahren – von der Besteuerung von Kapitalerträgen und anderen Einkünften finanzieller Art, die aus Investitionen in den PIR selbst stammen“.
Welche Vor- und Nachteile hat eine Einmalzahlung oder eine Ratenzahlung für einen Sparer beim Pir?
„Die Logik ist wie die eines Pac, also eines Akkumulationsplans. Wenn Sie jedes Jahr 30 in einem PIR statt 150 auf einmal zahlen, können Sie die negativen Spitzen der Märkte glätten, und wenn Sie auf monatliche Zahlungen zurückgreifen, können Sie Trends besser steuern. Mit anderen Worten, der PIR bietet die Möglichkeit, die gesamte Erfahrung und Effizienz eines Investmentfonds zu nutzen.“
Einige sagen, dass PIRs zusammen mit den unbestrittenen Steuervorteilen drei Risiken für Sparer darstellen: Sie sind illiquide Anlagen, sie konzentrieren sich auf den italienischen Markt – mit all den Unsicherheiten des Landessystems und der Unmöglichkeit, die Anlage zu diversifizieren – und – darüber hinaus alle – sie sind teuer, denn die Fonds bereiten sich darauf vor, Verwaltungsgebühren, Benchmark-Gebühren und in einigen Fällen sogar sehr hohe Eintrittsgebühren für PIRs zu präsentieren. Wie reagiert Eurizon Capital auf diese Kritik?
„Erlauben Sie mir, der Reihe nach Punkt für Punkt zu antworten. Beginnen wir mit der Liquidität und Liquidität von Investitionen in Finanzprodukte, die PIRs gewidmet sind. Ein Sparer kann einem individuellen Sparplan jederzeit beitreten und ihn verlassen, und daher ist seine Anlage immer liquide und kann liquidiert werden, vorausgesetzt, er weiß, dass er bei einem Verbleib von 5 Jahren die Steuervorteile genießen wird, die er verliert, wenn er früher ausscheidet. Zweitens: Sind die mit den PIRs verbundenen Fonds nicht sehr diversifiziert und zu stark dem Italien-Risiko ausgesetzt? Gar nicht".
Doktor Corcos, sagt das Gesetz, dass PIRs hauptsächlich in italienische Unternehmen investieren müssen oder nicht?
„Natürlich sagt er das, aber dieser Aspekt muss richtig verstanden werden. Wenn ich 70 % in Unternehmen investieren muss, die in Italien ansässig oder organisiert sind, bedeutet dies, dass der Fonds den Raum hat, die restlichen 30 % auch im Ausland zu investieren, und daher diversifizierter ist als ein normaler auf Italien spezialisierter Investmentfonds. Zweitens können die 70 %, die in Italien investiert werden müssen, weiter diversifiziert werden, da 30 % dieses Anteils für kleine und mittlere Unternehmen bestimmt sein müssen und der Manager somit auch auf dem italienischen Markt vielfältige Möglichkeiten vor sich hat Außerdem kann er wählen, ob er in Aktien oder Anleihen investieren möchte. Ein guter Manager ist natürlich einer, der weiß, wie man Aktien auswählt, und gestatten Sie mir, an die hervorragende Erfolgsbilanz unseres bereits bestehenden, auf kleine und mittlere italienische Unternehmen spezialisierten Fonds zu erinnern, und daran, dass die PIRs in einer Marktphase ankommen, in der Piazza Affari war im Jahr 2016 im Vergleich zu anderen geografischen Regionen untergewichtet. Tatsächlich gehören die Aktien italienischer Unternehmen, die an der Börse notiert sind, derzeit zu den interessantesten, da sie im Durchschnitt niedrigere Kurse aufweisen als andere Aktienmärkte, zusammen mit der Erwartung einer sich verbessernden Gewinnentwicklung für 2017“.
Das Problem der Kosten der PIRs bleibt bestehen, die oft als hoch und wenig transparent angesehen werden. Wie wird sich Eurizon selbst regulieren?
„Gerade weil wir uns bewusst sind, dass die PIRs eine außergewöhnliche Gelegenheit sind, und wir sie ermutigen wollen, auf jede erdenkliche Weise durchzustarten, werden die Verwaltungsprovisionen, die Eurizon Capital auf die drei neuen Fonds anwenden wird, die in Kürze aufgelegt werden, im Einklang stehen oder sogar niedriger als die Investmentfonds mit gleichem Risikoprofil. Das heißt: 1,4 % pro Jahr für den konservativen Fonds; 1,5 % für den gemäßigten und 1,6 % für den dynamischeren. Was die Anfangsprovisionen anbelangt, überlassen wir es den Platzierern, sie anzuwenden oder nicht, aber in jedem Fall dürfen sie 1,5 % nicht überschreiten. Schließlich können Performancegebühren bis zu 10 % erreichen, wenn sie die Benchmark übersteigen.“
Und 10 % scheinen nicht viel zu sein?
„Das passiert bei Investmentfonds und hat seine eigene fehlerfreie Logik. Wenn ich die Performancegebühr anwende, ermutige ich den Manager, die Benchmark zu übertreffen, die kein willkürlicher Schwellenwert ist, sondern den Markttrend widerspiegelt. Und die Vorteile fallen auf den Anleger, aber die 10% sollten nicht missverstanden werden, denn diese Provision gilt nicht für die gesamte Performance, sondern nur für die, die die Referenzgröße übersteigt. Lassen Sie mich dies anhand eines Beispiels erklären, unter der Annahme, dass die Benchmark mit dem Index der italienischen Börse übereinstimmt: Wenn der Index der italienischen Börse 10 % verdient und mein Fonds 11 %, gilt die Performancegebühr von 10 % nur für die 1 %.“ .
Natürlich, Dr. Corcos, aber ich weiß nicht, ob sich die Fondsmanager allgemein – und hier wende ich mich an den Präsidenten von Assogestioni – bewusst sind, dass die PIRs auch für sie eine einzigartige Chance darstellen und diese damit auch ruinieren Hohe Provisionen wären ein sensationelles Eigentor. Was denken Sie?
„Die Vermögensverwaltungsbranche ist sich der lang ersehnten Gelegenheit, die sich ihr in diesem Jahr bietet, vollkommen bewusst und wird sie sicherlich nicht mit außerplanmäßigen Kosten für die Kunden verschwenden. Niemand ist dumm genug, alles zu ruinieren, indem er den Mond fordert. Und ich bin mir sicher, dass es nicht passieren wird."
