VEREINBART FÜR PREMAFIN, ALLES GELD IN FONSAI
PALLADIOSATOR: DAMIT 420 MILLIONEN GEWINNE IM JAHR 2015
Fusion zwischen Fonsai und Milano Assicurazioni „um das Geschäft zu vereinfachen“. Verkauf der serbischen Gesellschaft Ddo, der ligurischen Sasa und der Banca Sai sowie andere Immobilienbestände. Vor allem aber „gibt es keine Möglichkeit“, mit der Fusion fortzufahren Prämafin, nur zur Unterstützung der rekapitalisiert werdenErhöhung der Fonsai, und das Unternehmen. Hier ist der Schlussstein des Gegenvorschlags Palladio-Sator für die Fonsai-Rettung: Das kapitalgestärkte und durch einige Verkäufe gestraffte Unternehmen kann 420 einen Nettogewinn von 2015 Millionen mit einer Solvabilitätsspanne von fast 140 Prozentpunkten anstreben. Besser als es kommen wird der Unipol-Plan. Der Grund? „Wir beabsichtigen nicht, die Solvabilitätsquote durch die Fusion mit Premafin aufzubrauchen“, beantwortete Matteo Arpe die Fragen der Analysten in der von ihm und Roberto Meneguzzo di Palladio einberufenen Telefonkonferenz. «Unser Vorschlag – betont Arpe – zielt darauf ab, Fonsai von schlechter Regierungsführung und einer schlechteren Operation zu befreien. Sie schafft einen unabhängigen, finanzstarken Konkurrenten auf dem italienischen Nichtlebensmarkt.“
Die Logik der Zahlen nach dem Treffen, das 84 % grünes Licht für den Vorschlag des Vorstands von Fonsai gab, scheint jede Möglichkeit eines Sieges für das Paar Arpe-Meneguzzo auszuschließen. Doch das glauben die beiden nicht. Im Gegenteil, betont Arpe: „Wir haben bisher keinen Ausweg in Erwägung gezogen. Wir haben uns nicht für einen ‚Plan B‘ oder einen Ausstiegsplan entschieden.“ Immerhin, so der Banker, die exklusive zwischen Premafin und Unipol ist dazu bestimmt, bei der ersten Änderung des ursprünglichen Plans hinfällig zu werden. „Es ist nur eine Frage der Zeit, hoffentlich kurzfristig“. Und nach dem "Wendepunkt", der auf einem ausschließlich legalen Terrain gespielt werden soll, wird der Markt die beiden Vorschläge vergleichen können. Die von Unipol, die eine Vier-Wege-Fusion inklusive Premafin vorsieht, "scheint kompliziert und ist es tatsächlich", scherzt Sators Nummer eins). Die Alternative besteht darin, die Fonsai-Aktionäre nicht zu belasten die von Premafin bei den Banken angehäuften Schulden, ein Problem, das gesondert behandelt werden muss, ohne den Aktionären des Unternehmens Schaden zuzufügen, argumentiert das Ehepaar Arpe-Meneguzzo.
Für die Holdinggesellschaft soll die Umstrukturierung unter dem Schutz von Art. 67 Konkursgesetz erfolgen, um "wieder eine ausgewogenere Finanzstruktur zu schaffen". Der Premafin-Plan sieht insbesondere die Rückzahlung von 100 Millionen in bar, die Restrukturierung von 150 Millionen vorrangiger Schulden und 150 Millionen durch die Zeichnung eines Anlagevehikels vor. Wie für Fonsai die nachrangige Verbindlichkeiten "Es wird umstrukturiert, um die Verantwortung für den Neustart von Fonsai gleichmäßig auf alle Beteiligten aufzuteilen", so das Schema, das Arpe bereits für Banca Profilo verwendet hat. Das Unternehmen, versichert Arpe, werde ab 2014 wieder einen Kupon ausschütten. „Und wir erwarten eine Dividendenpolitik von rund 60 % des Betriebsgewinns“.
Zusamenfassend, "Fondiaria Sai ist keine 'schlechte Gesellschaft', aber ein Unternehmen in einer schlechten Situation und der Sator-Palladio-Plan wird es lösen», heißt es auf den Präsentationsfolien des Plans nicht überraschend mit dem Titel «Put Fonsai in first place. Ein einfacher Weg, Werte zu schaffen“. Fondiaria Sai, fährt Meneguzzo fort, „ist ein gutes Unternehmen mit gutem Potenzial, das darauf wartet, veröffentlicht zu werden“. Dafür brauchen wir eine „einfache, effektive Governance und mit einem unabhängigen System“, die Wert auf „ein absolutes Niveau des mittleren Managements“ legt, wie es das Unternehmen hat. Schließlich ist es auch im Sator-Palladio-Plan vorgesehen, die Fusion zwischen Fondiaria-Sai und der Tochtergesellschaft Milano Assicurazioni "zur Vereinfachung der Unternehmensstruktur“. Was ist mit den Überweisungen? Es muss etwas verkauft werden, ohne Eile und ohne Preisdruck. Insbesondere: das serbische Unternehmen Ddor, Liguria Sasa, konzentriert im Nordwesten, und Banca Sai. Plus die Ata Hotels-Kette und andere Unternehmen im Immobilien-, Landwirtschafts- und Gesundheitssektor, die das Ergebnis von Governance-Entscheidungen so schnell wie möglich vergessen sollten.
