China investiert etwas zu viel. Mit dem Risiko, mitten in einer entscheidenden Konjunkturkorrektur zu stehen, wenn sich der Investitionszyklus verlangsamt. Dies ist die Meinung der Analysten von Standard & Poor's in einem Bericht genannt „Der Investitionsüberhang: Hoch für China; Mittel für Australien, Kanada, Frankreich und die meisten BRICS“ (Überschussinvestitionen: hoch für China; mittel für Australien, Kanada, Frankreich und die meisten BRICS) identifiziert Überinvestitionen als Hauptindikator für die Identifizierung einer möglichen Korrektur der Wirtschaft.
Im Detail fragt sich S&P, welche Länder im Vergleich zu den erzielten Renditen zu viel investieren. Dazu verglich er die Investitionsquote mit dem realen BIP-Wachstum. Nach der Analyse von 32 Volkswirtschaften, darunter die 20 größten, hat S&P vier Risikokategorien identifiziert: hoch, mittel, niedrig und minimal. Und China führt die Liste an, wobei Infrastrukturinvestitionen mehr als 40 % des BIP ausmachen, angesichts sinkender oder niedriger Investitionsrenditen (ein Großteil der Ausgaben wurde auf ineffiziente Weise getätigt, weil dies durch die Stimulus-Binge nach der Finanzkrise ermöglicht wurde). Und wenn Anleger, getrieben von sinkenden Renditen, weniger investieren würden, würde dies auf die Wirtschaft zurückwirken, wobei eine Korrektur der Wirtschaft umso umfassender wäre, je größer der Überschuss und je länger der Zeitraum sei. Mit anderen Worten, Chinas Abhängigkeit von Investitionsausgaben zur Förderung des Wachstums ist nicht nachhaltig.
Für S&P ist die chinesische Regierung jedoch in der Lage, das Investitionsniveau zu manipulieren je nach Bedarf der Wirtschaft. „Sie werden in der Lage sein, das Geschehen durch staatlich kontrollierte Banken und Unternehmen zu beeinflussen“, sagte Terry Chan, der S&P-Analyst, der die Studie verfasst hat, und präzisierte, dass er für 2013 ein Wachstum von 8 % im Land erwartet. „Wir sagen nicht, dass es eine Wirtschaftskrise geben wird – erklärte Chan – wir sagen, dass sich der Investitionszyklus drehen könnte und dass es zu einer wirtschaftlichen Korrektur kommen könnte“.
Zu den Ländern mit mittlerem Risiko gehören stattdessen Brasilien, Australien, Indonesien und Südafrika, aber auch Indien und Kanada. Andererseits geringes Risiko für die Vereinigten Staaten, Taiwan und Deutschland, Länder, in denen die Investitionen immer auf niedrigem und nachhaltigem Niveau geblieben sind.
