„Fiat hat uns darüber informiert, dass es die Kosten und Vorteile einer engeren Zusammenarbeit mit uns bei Chrysler und die Bedingungen, unter denen es weiterhin Technologie, Fahrzeugarchitektur und Plattformen sowie kommerzielle Netzwerke, Produktionsstätten, Management und Technik teilen könnte, überdenke Ressourcen“ . Das haben wir eingelesen Akte eingereicht von Chrysler mit der Sec im Hinblick auf eine mögliche Börsennotierung des Autokonzerns bereit, nach 15 Jahren auf Wunsch des Veba-Fonds, eines Anteilseigners von 41,5 %, an die Wall Street zurückzukehren.
„Marchionne – kommentiert Morningstar-Analyst Richard Hilgert gegenüber Automotive News – unterstreicht dies Chrysler ist weniger wert, wenn die exklusive Achse mit Fiat springt“. Ein Bluff? „Es ist nicht sicher, dass das Zitat erreicht wird – ist die Antwort – die Sensation ist das Der Börsengang ist eine Möglichkeit, einen Zielpreis für das von der Gewerkschaft gehaltene Chrysler-Paket zu ermitteln. Es wird die Grundlage der Verhandlungen zwischen der UAW und Fiat nach einem Jahr fruchtloser Gespräche sein.
Bocconi-Professor Giuseppe Berta, ehemaliger Direktor des historischen Archivs von Fiat, ist noch deutlicher: „Der Börsengang ist angesichts dessen die einzige Möglichkeit für Marchionne, einen Marktpreis festzulegen er will und kann den von Uaw verlangten Preis weder bezahlen noch. Es ist die letzte Karte, die er spielen kann, um das Hauptziel seiner Strategie zu erreichen: Verschmelzung spätestens innerhalb eines Jahres“. Die Operation ist in der Tat notwendig, um auf die Liquidität von Chrysler zurückgreifen zu können, um Investitionen auch in Europa zu beschleunigen.
Es wird nicht einfach, denn Der Wert von Chrysler ist stark gestiegen in den letzten Jahren dank der Arbeit von Marchionne. Die Gewerkschaft UAW teilt mit, dass die globale Bewertung des Unternehmens, basierend auf einem vierfachen Vielfachen des EBITDA abzüglich der Betriebsschulden, 10 Milliarden US-Dollar übersteigt. Das heißt, für die 41,5 % in den Händen des Gesundheitsfonds fordert die Uaw unter Berücksichtigung des strategischen Werts des Pakets mehr als 5 Milliarden.
"Wenn sie zur Lotterie gehen wollen, lassen Sie sie sich setzen“, war die Antwort von Marchionne, der die Zahl von 3 Milliarden nie überschritten hat (obwohl offiziell nie Zahlen aufgetaucht sind), auch dank des Vorkaufsrechts auf 16,1 % des Kapitals zu einem Preis, der heute Gegenstand von a ist Klage vor dem Gericht in Delaware, das jede Entscheidung auf 2015 verschoben hat, in der Hoffnung, dass die Parteien zuerst eine Einigung erzielen.
Die von Marchionne (in den USA für den Start der CNH Industrial-Notierung engagiert) beschworene "Lotterie" ist die Notierung an der Wall Street, vorerst nur eine "gedeckte" Bewegung wie eine Hand beim Poker. Wir wissen nicht, wie viele Titel und zu welchem Preis. Der einzige Anhaltspunkt ist der Angebotspreis (ein nützlicher Anhaltspunkt, um den Preis der Provisionen festzulegen), der 100 Millionen Stück umfasst. Alles andere muss mit äußerster Kälte verhandelt werden. Derselbe, der es Marchionne ermöglichte, den Put an GM mit einem Scheck über 2 Milliarden Dollar zu begleichen, der vom US-Haus losgelöst war, um Fiat nicht zu übernehmen.
In Bezug auf Gm, kehrte das US-Haus am Montag in den Investment-Grade-Bereich zurück. Tatsächlich hat Moody's das Rating des Autoherstellers von Ba1 auf Baa3 mit stabilem Ausblick nach oben revidiert und damit das im Jahr 2005 verlorene Investment-Grade wiedererlangt. Darüber hinaus hat GM eine Vereinbarung zum Rückkauf von 120 Millionen Vorzugsaktien der Serie A von Veba getroffen Fonds der United Auto Workers Union im Wert von 3,2 Milliarden Dollar, was 27 Dollar für jeden Titel entspricht.
Eine Liquiditätsspritze, die zeigt, dass die Uaw keine Dringlichkeit hat, das Chrysler-Paket zu veräußern, auch wenn die Gewerkschaft gerne auf die Zahlung der Provisionen (ca. 7%) einer Notierung an der Wall Street verzichten würde. Aber Erickson Perkins, der frühere Alliance Bernstein, den die Vereinigten Arabischen Emirate gegen Marchionne aufgestellt haben, ist eine harte Nuss, die es zu knacken gilt, da er fest entschlossen ist, keinerlei Rabatte zu gewähren. Immerhin stamme sowohl der „Übertritt“ zur Gewerkschaft, erklärt die Pressestelle der Gewerkschaft, aus dem Jahr 99, als auf der Welle der Emotionen „für die Privatisierungen in der ehemaligen Sowjetunion, ein Diebstahl zugunsten der Oligarchen, von denen seine Verurteilung ausging : Nur eine starke und gut informierte Arbeiterbewegung kann solche Raubüberfälle abwenden …“.
Hoffen wir jedoch, dass Mr. Perkins am Ende davon überzeugt ist, dass Marchionne von einer ganz anderen Sorte ist. Und wer vergisst das nicht, wie The Economist schrieb: „Marchionne hat nicht einen, sondern zwei Leichen wiederbelebt, Fiat und Chrysler, und die Pläne seiner Konkurrenten verkompliziert. Dafür müssen ihm die Mitarbeiter dankbar sein, die anderen Produzenten wünschten, er wäre nie da gewesen.“
