Cernobbio, Workshop Ambrosetti – Roubini: „Gut Draghi, aber das reicht nicht“

„Europa wurde gemacht, jetzt müssen wir Europäer machen“. Nouriel Roubini landet in Cernobbio beim üblichen jährlichen Treffen der Elite der Weltwirtschaft, das vom Europäischen Haus – Ambrosetti organisiert wird, und übernimmt die Rolle des kontinentalen Garibaldi. Das große Publikum warnte sofort: „Die gestrige EZB-Operation geht in die richtige Richtung, aber es wird nicht gesagt, dass sie ausreichen wird.“

Ja, weil zweitens der Ökonom der New York UniversityTrotz der positiven Reaktionen der Märkte und Spreads auf Draghis Vorgehen ist es noch nicht an der Zeit, den Sieg zu erringen. „Ich bin kein Pessimist, sondern ein Realist: In den letzten Monaten haben die europäischen Staatsoberhäupter endlich herausgefunden, wie es weitergeht, nämlich einer wirksamen Finanz- und Bankenunion, aber Das eigentliche Problem ist das Fehlen einer politischen Führung, die alles legitimiert und bringen Sie alle dazu, zuzustimmen. Es genügt zu sagen, dass es innerhalb der Regierungskoalitionen einzelner Länder immer noch starke Meinungsverschiedenheiten über das weitere Vorgehen gibt. Das passiert in Griechenland, in Italien, aber auch in Deutschland.“

Hier liegt also Garibaldis Intuition: „Die Frage ist also vor allem politisch und vor allem kulturell: Es gibt Einheit, aber keinen europäischen Geist.“ Ein Mentalitätswandel ist so schnell wie möglich erforderlich, was die einzelnen Länder, die es ohnehin schon sehr langsam verstehen, effektiv dazu führt, ein geben nach und nach ihre Souveränität auf einer echten politischen Union und damit auch einer Finanz- und Bankenunion Leben einzuhauchen.“

Die Europäische Zentralbank hat sich jedoch entschlossen und konstruktiv in diese politische Lücke eingefügt: „Es ist einer der positiven Aspekte, ihre Rolle wird immer entscheidender.“ In der EZB gibt es nicht nur Mario Draghi, sondern auch die Bundesbank und andere Kräfte, die immer noch skeptisch sind“. Mittlerweile sei der Anti-Spread-Schutz jedoch genehmigt: „Gut, aber wer kann uns garantieren, dass die europäische Bank langfristig in der Lage sein wird, Staatsanleihen von Ländern mit desaströsen wirtschaftlichen Fundamentaldaten zu kaufen?“

Roubinis Gedanken gehen nach Italien, vor allem aber nach Spanien: „Es ist notwendig, zwischen den beiden Fällen zu unterscheiden: Spanien geht es definitiv schlechter, Italien macht einen tollen Job und ich glaube nicht, dass es in absehbarer Zeit europäische Hilfe brauchen wird. Wenn die Märkte das endlich verstehen, wird alles einfacher für Mario Monti.“ Ja, denn der vor 54 Jahren in Istanbul geborene Analyst, der aus einer Familie iranischer Juden stammt, erkennt alle Vorzüge des Falles für die Arbeit der aktuellen Regierung an. „Wenn ich über Italien spreche, muss ich wie immer auf Licht und Schatten hinweisen. Bei der aktuellen Führungskraft überwiegen jedoch die Lichter: Monti hat eine starke Führung und seine Minister sind erfahren und kompetent. Die Regierung weiß genau, was zu tun istNehmen wir an, er hätte mehr tun können, aber angesichts der politischen Instabilität, in der er tätig ist, war es nicht einfach.“ Die politische Instabilität droht sich im Hinblick auf die nächsten Wahlen zu verschärfen, die dazu führen könnten, dass eine andere Exekutive an die Regierung geschickt wird und nicht in der Lage ist, die von Monti eingeleiteten Reformen fortzusetzen.

„Eigentlich sehe ich diese Gefahr derzeit in Italien nicht“, gesteht Roubini Es gibt keine großartige Alternative zu Montismo: Ich sage eins voraus Große Koalition zur Durchsetzung der Sparpolitik und Strukturreformen der derzeitigen Exekutive oder eine Mitte-Links-Regierung, was für eine Lösung der Kontinuität sicherlich am besten geeignet ist, vielleicht indem einige Techniker, die bereits mit Monti zusammenarbeiten, in das Regierungsteam aufgenommen werden. Roubini lehnt daher Berlusconi ab, dessen Rückkehr ins Feld nach Ansicht des Ökonomen nichts an der Bilanz ändern wird: „Berlusconi ist zurück, um die PDL zu retten, nicht um zu gewinnen. Ich glaube nicht, dass es Raum für eine neue Mitte-Rechts-Regierung gibt, was ohnehin nicht wünschenswert wäre, weil es historisch gesehen die Mitte-Links-Mehrheiten sind, die Reformen durchführen.“

Allerdings lauern Gefahren: „Wie gesagt, es gibt auch einige Schatten: Die Krise in Italien ist immer noch sehr tief, und obwohl die eingeschlagene Richtung richtig ist, ist die Erholung derzeit in weiter Ferne.“ Dies beinhaltet die Gefahr der Ausbreitung euroskeptischer Kräfte, wie die Lega Nord oder die 5-Sterne-Bewegung, oder sogar einige Bereiche der Mitte-Rechts selbst, die alles in die Luft jagen könnten.“

Aber der wahre Sturm, der „perfekte“ laut Roubini, Grillo oder Maroni würden es sicherlich nicht in die Luft jagen, aber fünf Faktoren auf globaler Ebene, die, wenn sie alle zusammen mit Gewalt auftauchen („unwahrscheinliches, aber nicht unmögliches Ereignis“), im Jahr 2013 zum Zusammenbruch der Weltwirtschaft führen würden. Das erste ist offensichtlich das Krise Europasklammert sich vorerst an Draghi, aber noch mehr an einen politischen Prozess, der so schnell wie möglich abgeschlossen werden soll; dann ist die Verwenden, „deren Wachstum aufgrund der Steuerlast, die um mehr als 1 Prozentpunkt gesenkt werden muss, um einen wirtschaftlichen Abschwung zu vermeiden, zu schwach ist“; Dort China, das „ein nicht nachhaltiges Wachstumsmodell hat: Wenn es nicht schnell den Binnenkonsum ankurbelt, die Ersparnisse verringert und die Haushaltseinkommen erhöht, wird alles auseinanderfallen“; die Anderen Entwicklungsländer die sich in einer Phase des Abschwungs befinden, „der zyklischer, aber auch struktureller Art ist: Ihre Volkswirtschaften haben sich fälschlicherweise auf einen exzessiven Staatskapitalismus ausgerichtet, insbesondere in Russland und Brasilien“; und schließlich das drohende Risiko eines Konflikt im Nahen Osten, was offensichtliche und schwerwiegende Folgen für den Öl- und Rohstoffmarkt hätte.

Den perfekten Sturm wird es noch nicht geben, aber wie Roubini selbst betont, sind die fünf Elemente bereits alle vorhanden, auch wenn sie noch in akzeptablen Dosen vorliegen und vorerst nichts miteinander zu tun haben.