Die Btp-Familie wächst. Heute Morgen machte er sein Debüt auf kurzfristige BTPs, in Shakespeares Sprache getauft, um sofort die Aufmerksamkeit internationaler Betreiber auf sich zu ziehen. Die Anleihe, die am 29. November 2022 fällig wird und für 4 Milliarden Euro (alle zugeteilt) angeboten wird, verzeichnete eine Rendite von -0,39 % und lag damit unter den -0,308 % der Februar-Platzierung der Ctz am 28. September 2022.
So fällt es sofort auf die wichtigste Neuheit des Titels: Dauer. die Btp Short Term, kann eine Laufzeit zwischen 18 und 30 Monaten haben, flexibler als die alter Ctz, ausgesetzt ab der heutigen Auktion. Ab sofort werden die „kurzen“ BTPs sowie deren Wiedereröffnungen immer zusammen mit den BTPEIs am ersten Tag des Monatsende-Auktionszyklus angeboten. Der Hauptgrund für die Änderung liegt in dem Ziel, das Publikum von Investoren am kurzen Ende der Kurve unter Einbeziehung ausländischer Betreiber zu diversifizieren.
Die zweite Neuheit ist in der Tat das Vorhandensein eines Gutscheins (zunächst gleich null), wie dies bereits bei den anderen BTPs der Fall ist, so eine Linie, die internationalen Investoren bereits bekannt ist - mit dem Ziel größerer Flexibilität und niedrigerer Kosten im Vergleich zu Ctz, einem Instrument, das im Wesentlichen italienischen Kunden vorbehalten ist, die damit in Rente gehen nach fast dreißigjähriger Lieferung und folgt damit dem Schicksal anderer Produkte, die in der Vergangenheit vom Treasury-Labor gebacken wurden. Vor dem Ctz erlitten andere Anleihen das gleiche Schicksal, oft nach einer nicht allzu langen Präsenz im Angebotsheft des italienischen Finanzministeriums: die Cts (Treasury Certificates at a Discount), die Ctos (Treasury Certificates with Option) , oder die Ctr (Royal Treasury Certificates).
Im Vergleich zu ihren Vorfahren hatten die in den 15er Jahren entstandenen Ctz ein längeres und glücklicheres Leben. Tatsächlich reagierte der Ctz ursprünglich auf die Notwendigkeit, das Publikum dazu zu bewegen, in längere Laufzeiten als die Bots zu investieren, die in den 20er Jahren, als die Renditen zwischen XNUMX und XNUMX Prozent schwankten, unter dem Druck der galoppierenden Inflation praktisch keine Alternative hatten. Kurz gesagt, in diesem Moment nahmen die Bot-Leute Gestalt an, die einheimische Spararmee, die die Republik vor dem Bankrott bewahrte. Aber als die Inflation und die Zinsen zu sinken begannen, entstand das Problem, Sparer, die an ihre tief verwurzelten Gewohnheiten und Ängste gebunden waren, davon zu überzeugen, die Laufzeiten von Anlagen in Bezug auf Bots, sehr kurzfristige Wertpapiere, zu verlängern. Das Finanzministerium begann dann, einige Experimente vorzuschlagen, um sie zu längeren Laufzeiten zu bewegen, mit dem Ziel, die Laufzeit einer extrem niedrigen Schuld zu verlängern.
Von den verschiedenen Experimenten war der Ctz wahrscheinlich der erfolgreichste. Erstens, weil der Mechanismus den Sparern gut bekannt war. A Nullkupon-Zertifikat es handelt sich um einen Discount-Titel, also einen Bot. Für den Sparer ging es darum, einen ersten kleinen Schritt zu tun, nämlich von der 12-monatigen Investition in BOTs auf die zweijährige Investition in eine CTZ zu wechseln. Das Experiment war ziemlich erfolgreich, was das Finanzministerium davon überzeugte, die Ctz lange Zeit unter den angebotenen Instrumenten zu behalten. Doch seit einiger Zeit leidet der Titel unter den Wehwehchen der Zeit wenig Interesse ausländischer Investoren was zu hohen höheren Kosten für den Emittenten und einer geringen Liquidität des Instruments führte. So wurde das kurzfristige Btp geboren, das nichts anderes als ein Btp ist, festverzinsliches Instrument mit halbjährlichem Kupon, wie seine Brüder, die eine längere Dauer haben. Seine Besonderheit liegt darin, dass das Finanzministerium nicht wie in anderen Fällen eine feste Frist, sondern eine eigene bekannt gegeben hat Die Dauer liegt zwischen 18 und 30 Monaten, mit einer Entscheidung, die von Zeit zu Zeit vom Emittenten getroffen wird.
Warum die Neuheit? Der Grund liegt in Vorteil garantiert durch Flexibilität die Laufzeiten der Wertpapiere auf jene Termine auszurichten, die einen geringeren Konzentrationsgrad bieten. Die Laufzeitenkonzentration geht mit dem Refinanzierungsrisiko einher. Je höher die Konzentration, desto höher das Risiko einer erheblichen Kostenbelastung bei schwierigen Marktbedingungen. Die Kurzfristigkeit Btp wird daher vertreten eine weitere Waffe für die Schatzkammer zusammen mit Börsen und der Möglichkeit, die Wertpapiere auf der Sekundärseite zurückzukaufen. Dazu dieser Titel schließt eine Versorgungslücke im Vergleich zu Frankreich und Deutschland die zweijährige Anleihen haben, während die kurzfristigste BTP die dreijährige war. Das Hinzufügen eines Vorschlags um zwei Jahre ermöglicht es, zusätzliche indirekte Liquidität von all jenen zu erhalten, die mit dieser Laufzeit Positionen in Staatsanleihen verschiedener Länder eingehen. In ähnlicher Weise wird das kurzfristige BtP in Bezug auf die Liquidität von der Präsenz von profitieren eine Zukunft auf dem kurzfristigen BTP am Eurex-Markt notiert, zugunsten professioneller Anleger. Und natürlich der Emittent.
