Das Brexit-Referendum rückt näher und die Frage, die über den Märkten schwebt, ist nur eine: Was passiert, wenn die britischen Wähler am 23. Juni beschließen, die Europäische Union zu verlassen? Es gibt zu viele Variablen, um ein genaues Bild der langfristigen Folgen zu zeichnen, aber die überwiegende Mehrheit der Analysten stimmt darin überein, ein düsteres Bild in Bezug auf die unmittelbaren Auswirkungen zu zeichnen.
DIE FOLGEN AUF DEN INTERNATIONALEN MÄRKTEN
– EXCHANGE MARKET: PEAK-Pfund
Die Gerüchte über den möglichen Sieg von Yes haben bereits dazu beigetragen, das Pfund in einem Jahr um 12 % abzuwerten. Laut Goldman Sachs riskiert die britische Währung im Falle eines Brexits, weitere 15-20 % zu verlieren.
– AKTIENMÄRKTE: STURM KOMMT, BANKEN IM BLICK
Experten und verschiedene Behörden sagen voraus, dass der Abschied Londons von Brüssel eine Phase neuer Turbulenzen an den Aktienmärkten eröffnen wird. Am Freitag, den 10. Juni reichte die Veröffentlichung einiger Umfragen, die das Ja mit 10 Punkten Vorsprung gaben, aus, um den Eurofirst 300-Index um 2,3 % zu senken. Bei einem Austritt Großbritanniens aus der EU wären die am meisten gefährdeten Wertpapiere zweifellos Bankaktien, die seit Jahresbeginn kräftige Verluste verzeichnen und einer neuen Verkaufswelle ausgesetzt sein könnten.
– ANLEIHENMÄRKTE: SPREADS IM AUFSTIEG, EZB IM FELD
Anleger werden daher zu sichereren Aktien wechseln. Insbesondere ist ein Kaufregen bei deutschen Bundesanleihen absehbar, der die Spreadlücke wieder vergrößern wird. Dann sollte die EZB eingreifen und die Staatsanleihen der unter Druck stehenden Länder kaufen, um Spekulationen auf Staatsschulden einzudämmen.
– DIE STÄRKSTEN RISIKOLÄNDER IN EUROPA
Eine Analyse von Standard & Poor's zeigt, dass Irland, Luxemburg und Zypern die europäischen Länder sind, die dem Brexit am stärksten ausgesetzt sind. Der Reihe nach gefolgt von Malta, der Schweiz (die nicht zur EU gehört), Belgien, Holland, Spanien, Norwegen, Schweden, Frankreich, Deutschland, Dänemark, Litauen, Kanada, Finnland und Ungarn. An der Reihe überraschenderweise Italien und Österreich. Der von der amerikanischen Ratingagentur berechnete Index berücksichtigt Exporte in das Vereinigte Königreich, ausländische Direktinvestitionen, finanzielle Faktoren und Migrationsströme. Die Analyse spiegelt jedoch nicht die möglichen Folgen für die Finanz- und Devisenmärkte wider, die in Wirklichkeit einen Unterschied machen würden.
DIE FOLGEN FÜR GROSSBRITANNIEN
– BIP
Allein in Bezug auf Großbritannien schätzt die OECD, dass die britische Wirtschaft im Falle eines Brexits von 2016 bis 2018 einen „negativen Schock“ in Höhe von einem halben Punkt des BIP pro Jahr erleiden würde. Außerdem könnte die britische Wirtschaft verlieren mindestens 3 % bis 2020, selbst wenn die Abschwächung des Pfunds die rezessiven Auswirkungen begrenzen und die Exporte stärken würde.
- ARBEITSMARKT
Laut der englischen Confindustria würde der Brexit eine Million Arbeitsplätze abbauen. Schatzkanzler George Osburne argumentiert stattdessen, dass der Austritt Großbritanniens aus der EU in zwei Jahren 820 Arbeitsplätze kosten könnte.
- IMMOBILIENMARKT
Erneut glaubt Osburne, dass die Immobilienpreise mit dem Brexit in zwei Jahren zwischen 10 und 18 % fallen könnten. Das Beratungsunternehmen Capital Economics stellt fest, dass sich das Verhältnis von Immobilienpreisen zu Löhnen bereits dem Vorkrisenniveau nähert.
– RENTEN
Was den Wohlfahrtsstaat betrifft, nahm der britische Premier David Cameron kein Blatt vor den Mund: „Der Brexit – sagte er – wird ein schwarzes Loch von 20 bis 40 Milliarden Pfund in unsere Finanzen reißen; die Minister müssen die Rentenreform überprüfen“ und „einer neuen Sparpolitik“ werden die Türen weit geöffnet.
- ZAHLUNGSBILANZ
Zahlungsbilanzseitig würde der Brexit eine Kapitalflucht auslösen, die eine nicht rosige Situation verschärfen würde. Im vergangenen Jahr erreichte das britische Zahlungsbilanzdefizit 5,2 % des BIP, den höchsten Stand seit 1948, dem Jahr, in dem die Erhebungen begannen.
– KOLOSSI FLUCHT AUS DER STADT
Um Kosten zu sparen und Größenvorteile zu erzielen, haben alle großen internationalen Banken ihren europäischen Hauptsitz in der City of London eingerichtet und zählen auf die Möglichkeit, in 28 Staaten zu verkaufen, ohne die Verpflichtung, Genehmigungen der Behörden jedes einzelnen Landes einzuholen. Mit dem Brexit droht diese Organisation zu implodieren. Laut Financial Times hat die Deutsche Bank eine Arbeitsgruppe eingesetzt, um die Möglichkeit eines Umzugs aus der englischen Hauptstadt zu prüfen. Die amerikanischen Giganten Citigroup und Morgan Stanley hingegen haben Dublin bereits als Alternative zu London angedeutet.
– BANK OF ENGLAND AN EINER KREUZUNG
Unterdessen riskiert die Bank of England, sich an einem gefährlichen Scheideweg wiederzufinden: die Zinssätze anzuheben, um die Inflation einzudämmen (was unmittelbare Kosten für Haushalte und Unternehmen verursacht) oder sie niedrig zu halten, um das BIP und den Arbeitsmarkt zu stützen. Mit anderen Worten, es gibt keine rundum positiven monetären Lösungen für die Probleme, die der Brexit schaffen könnte.
– CARNEYS FOTO
Der Kanadier Mark Carney, Gouverneur der Bank of England, zeichnete in wenigen Zeilen ein treffendes Bild davon, was Großbritannien im Falle eines Brexits auf makroökonomischer Ebene zu erwarten hat: „Das Pfund würde weiter abwerten, sogar heftig, und die Inflation hinaustreiben Ziel. Die Gesamtnachfrage wird voraussichtlich aufgrund der Finanzkrise, der Wertminderung von Vermögenswerten und der Unsicherheit über die Handelsbeziehungen im Vereinigten Königreich im Vergleich zu unseren Prognosen sinken. Die Haushalte würden den Konsum drosseln und die Unternehmen würden die Investitionen drosseln. Auch die globalen Finanzbedingungen könnten sich ändern, mit Auswirkungen auf die Exporte.“
