La erstes Spiel der Roadshow es wird auswärts gespielt, in der City of London und zieht dann nach New York und schließt die Minitour in Mailand ab. Und die Aufgabe der von Mediobanca eskortierten Delegation der Banca Popolare di Milano wird sicherlich nicht einfach sein, da sie die Manager davon überzeugen muss, in die von heute bis zum 18. November laufende Kapitalerhöhung der Bank zu investieren. Auch weil am Wochenende, um das ohnehin schon schlammige Wasser noch zu trüben, die Nachricht von den Ermittlungen gegen den ehemaligen Präsidenten Massimo Ponzellini wegen Behinderung der Aufsichtstätigkeit eintraf. Das 148-Millionen-Euro-Darlehen an das Unternehmen Atlantis/BpPlus geriet ins Fadenkreuz der Mailänder Ermittler, „ein Darlehen, das – schreiben die Staatsanwälte in einem Pfändungserlass – sowohl nach den Regeln der guten Verwaltungspraxis als auch nach den Grundsätzen der guten Verwaltungspraxis unverständlich erscheint Geldwäschebekämpfung". Aber ab heute versucht Bpm, weiterzumachen, auch wenn der unbekannte Enzo Chiesa bleibt: Der Generaldirektor ist in seiner Position geblieben, um den Start der Kapitaloperation zu ermöglichen, aber das Drängen der Bank von Italien auf die vollständige Erneuerung Die Reihen der Führungskräfte sind sicherlich noch nicht fertig. Aber hier, in Zahlen, ist das Angebot, das Bpm City-Fondsmanagern heute präsentiert.
Die Kapitalerhöhung beträgt 799,4 Mio. Euro (von denen 24,2 Millionen in Provisionen an das Garantiekonsortium enden) gegen eine Kapitalisierung von 670 Millionen zu Werten vom letzten Freitag. Der neue Aktien werden zu 0,30 Euro angeboten (gegenüber einem Kurs von 1,465 Euro am Freitag) zu einem Satz von 138 neuen Schuldverschreibungen für je 25 Stammschuldverschreibungen und 92 für jede neue Wandelschuldverschreibung. Das Angebot endet am 18., die Verhandlung der Rechte am 11.
Potenziellen Abonnenten präsentiert sich die Bank mit beunruhigenden Zahlen, etwa um den starken Rabatt auf dem Tarp zu rechtfertigen: 40 % gegenüber den 25 % der bisherigen Erhöhungen bei Mps und Ubi. Aber das „großzügige“ Angebot erklärt sich aus den Zielen des Betriebes und der Leistungsfähigkeit der Einrichtung.
Aus erster Sicht ist hervorzuheben, dass die Operation durch die Auswirkungen der höheren Kapitalanforderungen notwendig wurde und 666 Millionen (124 Tier-1-Punkte) kostete. Die Kredite von Bnac sind übermäßig dem Risiko der Immobilienkrise ausgesetzt: 21,8 Milliarden, satte 30 % der Kredite. Aus diesen Gründen Inspektionen durch die Bank von Italien hatten die Notwendigkeit einer massiven Kapitalspritze unterstrichen: 1,2 Mrd. dann aufgrund der Marktlage um ein Drittel auf 800 Mio. reduziert. Die Kürzung wird zur Nichtrückzahlung der Tremonti-Anleihen führen, die mit jährlichen Zinskosten von 4,5 Millionen verbunden sind. Beim Lesen des Prospekts drohen der Bank andere Risiken. Erwähnenswert ist die mögliche Anpassung des Verkaufspreises von Anima sgr an AM Holding (bis zu 56 Millionen) und von Bpm Vita an Covea (etwa 20 Millionen in Verbindung mit den griechischen Wertpapieren im Portfolio).
Aus Sicht des Managements ist hervorzuheben, dass der RoE (Return on Equity) zum 30. Juni auf 2,3 % gegenüber zuvor 3,7 % gesunken ist. Der im Sommer finalisierte Industrieplan sieht zumindest optimistische Hypothesen zur Entwicklung der Märkte vor. Insofern reichen die Angaben zu den Refinanzierungskosten aus: Den Bilanzen liegt ein Spread zwischen 5-jährigen BTPs und Swaps von 67 Punkten für 2011 und 64 Basispunkten für die beiden Folgejahre zugrunde. In Wirklichkeit überstieg der Spread 300 Basispunkte.
