Wenige Daten reichen aus, um das niedrigste Notierungsniveau des Bankensektors zu veranschaulichen, das das Schlusslicht der europäischen Märkte bildet. Auf der Piazza Affari handeln Banken im Durchschnitt mit dem 0,4-fachen Eigenkapital. Um die Jahrtausendwende war eine Bewertung zum doppelten Buchwert durchaus üblich, an Preisen des 3-4-fachen fehlte es aber nicht.
Entfliehen Sie der Kreditwelt Dies lässt sich durch die Befürchtung erklären, dass die Krise die Qualität der Kredite so stark beeinträchtigt hat, dass die Solidität der Vermögenswerte der Institute gefährdet ist. Dabei hat unser Heimatsystem in den letzten Jahren durchaus seine Hausaufgaben gemacht. Im Jahr 2015 machten risikoreiche Kredite 17 % des Gesamtbetrags aus, gegenüber 5,7 % in Europa. Heute sind wir auf 6,8 % gefallen, während der europäische Durchschnitt bei etwa 2,9 % liegt. Das heißt die Lücke verringerte sich von drei auf zwei Mal.
Aber dieser Aufwand reicht nicht aus, um das Interesse zu wecken Investoren, die weiterhin aus dem Sektor abwandern, entweder für die hohen Risiken oder für die bescheidene Rentabilität: Das niedrige Zinsniveau macht es sehr schwierig, Gewinne zu erzielen, was unter anderem von der niedrigen Kapitalrendite (rund 3,8 %, zu wenig, um die Aktionäre angemessen zu entlohnen) zeugt ). Und das trotz eines massiven Personalabbaus (von 360 auf 280 Beschäftigte) und eines entsprechenden Filialabbaus.
Es passt in diesen Rahmen das Systemrisiko, bereits in Italien mit gestartet Übernahmeangebot von Intesa für Ubi erster Akt einer Bewegung, die notwendig und wahrscheinlich viel schneller war als bei früheren Operationen, die meistens unter dem Banner von Rettungsaktionen standen. Heute dagegen die durch die Kosten des Systems auferlegte industrielle Logik überwiegt der behördlich vorgeschriebenen Risikoüberwachung und Rechnungslegung, die Investitionen auferlegt, die oft nicht einmal mittelgroße Banken tragen können. Auch dank der hervorragenden Leistung von ubs im dritten Quartal stand am Dienstagmorgen die gesamte Bankenbranche im Rampenlicht der Börse.
Gemessen an der Marktentwicklung Die glaubwürdigste und engste Operation betrifft die Fusion zwischen Banco Bpm (+3,8 %) und dem italienischen Teil von Crédit Agricole, bereits Verbündete im Verbraucherkredit in Agos. Die vom CEO von Bpm Giuseppe Castagna befürwortete Affäre ("nach Intesa-Ubi - sagte er - Banken unserer Größe sind zu klein") könnte in den ersten Monaten des Jahres 2021 ans Licht kommen. Das einzig mögliche Hindernis ist das Goldene Anteil auch für den Bankensektor vorgesehen. Ein Teil des Systems mag keine größere französische Präsenz, die durch die Landung von Amundi, dem von Agricole kontrollierten Managementgiganten, in der Anima-Holding gestärkt wird.
Der andere beliebteste Zug betrifft die Kombination Unicredit-Monte Paschi. Die Operation hätte einen starken industriellen Sinn, und sei es nur, um die Kluft zwischen der von Jean Pierre Mustier geleiteten Institution und Intesa zu verringern. Doch die finanziellen Hürden sind hoch. Die Ehe erfordert, wie Mustier selbst sagt, eine hohe Mitgift, wahrscheinlich nicht weniger als 4 Milliarden angesichts der Probleme, die die toskanische Bank immer noch plagen, nicht zuletzt die Prozesskosten der verschiedenen Prozesse.
Andere Operationen scheinen zeitlich weiter entfernt zu sein. Viel wird eher von der Entwicklung der Strategien von Mediobanca abhängen als von den Ambitionen von Bper (+7,9 %), Auseinandersetzung mit der Integration der ehemaligen UBI-Filialen. Unter den möglichen Beutetieren, von Banca Profilo bis Creval, herrscht ein großes Aufbrausen. Auch Mps-Bank, nach der Unterzeichnung des Dpcm durch Premierminister Conte, der die Übertragung von NPLs an Amco genehmigt, wärmt die Motoren für die Privatisierung auf und springt auf der Piazza Affari um 5,27 %.
Aber eine dritte Welle ist bereits angekündigt, noch spektakulärer: Die EZB ist der Ansicht, dass die Zeit für grenzüberschreitende Geschäfte gekommen ist. In diesem Fall wird Unicredit der Verdächtige Nummer eins sein, aber Intesa wird nicht zurückbleiben.
