Anlässlich des Symposiums der Jackson Hole, hat die Federal Reserve klar ihre Absicht kommuniziert, die Zinsen zu erhöhen und vor allem für den größten Teil des Jahres 2023 hoch zu halten. Der Markt hingegen war davon überzeugt, dass die Fed bereits im nächsten Frühjahr von der Leistung beruhigt wurde der Inflation und Bedenken hinsichtlich der Wachstums- und Beschäftigungsaussichten hätten einen Zyklus von Zinssenkungen ausgelöst. Aus diesem Grund wird seit einiger Zeit die Markt er wird die jüngsten Hochs, die den Standard-and-Poor's-Index einige Stunden lang über 4300 sahen, nicht mehr erreichen M wird in naher Zukunft nicht einmal die Juni-Tiefs von 3666 Basispunkten wieder besuchen. Es sind die Worte von Alessandro Fugnoli, Kairos-Stratege, der in seinem monatlichen Podcast Al 4° piano das aktuelle makroökonomische Szenario analysiert, mit dem Titel: „DIE NERVENBILANZ DER BÖRSE: Auf halbem Weg zwischen den Tiefs im Juni und den Hochs im August".
Der Fehler des Marktes: Er antizipiert die Rezession, aber auch die Erholungszeiten
Laut Fugnoli ist dies der Fehler, den der Markt gemacht hat und immer noch macht: sich das vorzustellen Rezession viele Monate vor der Realität und antizipieren folglich fälschlicherweise den Zeitpunkt der Erholung.
In der Praxis wurde der Markt in der ersten Hälfte des Jahres 2022 zu besorgt und überzeugte sich, dass er sich bereits in einer Rezession befinde, obwohl wir in Wirklichkeit nur eine gesehen haben Produktionsverlangsamung aufgrund von Überbeständen, während Dienstleistungen, die drei Viertel der fortgeschrittenen Volkswirtschaften ausmachen, weiterhin gut abschnitten.
Im Gegenzug hat sich der Markt zu wenig Sorgen um 2023 gemacht, das er sich als Jahr der Erholung vorgestellt hat, obwohl es das Jahr sein wird, in dem die Rezession ihre Wirkung wirklich entfalten wird.
Wenn dieses Szenario zutrifft, hat der Markt jedoch auch keinen Grund, gleich wieder in Richtung der Juni-Tiefs zu springen, vorausgesetzt, die US-Inflation setzt den rapiden Rückgang fort, den wir zu sehen begonnen haben.
Nervöses Gleichgewicht der Börsen: Die Unterschiede zwischen Europa und Amerika
Leider befindet sich Europa in einer anderen Situation. Während Amerika tatsächlich autark ist auf Energie, Europa gerät aufgrund von Knappheit und Prekarität sowie der Kosten von Energiequellen in eine Krise.
Die Folge dieser Situation ist, dass dieInflation Die Europäische Union wird im Gegensatz zur amerikanischen in den nächsten Monaten weiter wachsen und erst 2023 zu sinken beginnen. Eine so hohe Inflation wird die Europäische Zentralbank zwingen, die Zinsen trotzdem anzuheben, selbst wenn die Wirtschaft bereits kurz vor einer Rezession steht.
Eigenkapital ist aufgrund seines realen Wertes weiterhin eine Verteidigung
L 'Europäische Gerechtigkeit es rechnet bereits die schwierigen Aussichten für den nächsten Winter ein und hält die Bewertungsniveaus vorsichtig niedriger als die des amerikanischen Marktes. Diejenigen, die in Europa investieren, tun jedoch gut daran, eine zweite Vorsichtsstufe einzuführen und sich auf die solidesten Unternehmen zu konzentrieren.
Eine gewisse Erleichterung wird nach Europa kommen Schwäche des Euro, die noch einige Zeit in ihrer akuten Form andauern wird und die jedoch strukturell werden wird, wenn die Leistungsbilanzsaldo der Eurozone, historisch stark im Überschuss, wird in den nächsten Jahren weiterhin durch die hohen Kosten importierter Energie geschwächt.
2023 wird viel Interessantes bieten Kaufmöglichkeiten an den globalen Aktienmärkten. Um sie ausnutzen zu können, ist es gut, die notwendige Liquidität zu schaffen, indem Positionen in Zeiten reduziert werden, in denen die Märkte den Rückgang der US-Inflation feiern.
Allerdings sollten diese Aufhellungen nicht zu aggressiv sein. Wie uns die Erfahrung der siebziger Jahre lehrt, sagt Fugnoli, in Perioden von Turbulenzen und Instabilität Die Aktie stellt dank ihres realen Wertes immer noch eine Verteidigung dar.
