„Aktienmärkte sind teuer und bereit für eine Korrektur“, was jedoch „von Anlegern nicht als Zeichen einer Trendwende gewertet werden sollte“, sondern als „Kaufgelegenheit insbesondere bei risikoarmen Portfolios“. Diese Meinung äußerte Alessandro Fignoli, Stratege der Investmentgesellschaft Kairos, in der letzten Folge der monatlicher Podcast „Im vierten Stock“.
DIE GRÜNDE FÜR DIE WAHRSCHEINLICHE KORREKTUR
„Es gibt keinen Mangel an Faktoren, die die Korrektur rechtfertigen könnten – argumentiert Fignoli – Es gibt einen kurzfristigen Überkauf, der durch den weit verbreiteten Einsatz von Optionen, insbesondere auf dem amerikanischen Markt, stimuliert wird. Aber es gibt auch hohe Bewertungen, mit welcher Metrik man sie messen möchte: das Verhältnis zwischen Börsenkapitalisierung und BIP (das sehr hoch ist, auf historischen Höchstständen), das Verhältnis zwischen Umsatz und Kapitalisierung oder das Verhältnis zwischen Kurs und Gewinn. Diese Einschätzungen berücksichtigen eine günstige Fiskal- und Geldpolitik und den nun bevorstehenden Ausstieg aus der Pandemie dank der Einführung von Impfstoffen. Kurzfristig dürfte sich die Weltwirtschaft jedoch verlangsamen: Infolge der neuen Lockdowns dürfte das BIP in Amerika und vor allem in Europa wieder negativ werden. Wir bewegen uns auf den Februar zu, das ist die schwierigste saisonale Phase für Atemwegserkrankungen wie Covid“.
DIE KORREKTUR WIRD NICHT TIEF SEIN
Auf jeden Fall, so Fugnoli, „sollte die Korrektur jedoch nicht tiefgreifend sein, denn die Probleme, über die wir gesprochen haben, sind alle vorübergehend. Es ist schwer vorstellbar, dass der Rückgang der Indizes mehr als 5 % beträgt. Aber bei einigen Sektoren und Aktien, auf die in den letzten Monaten besonders spekuliert wurde, könnten wir auch größere Bewegungen sehen. Eine Korrektur sollte von Anlegern jedoch nicht als Signal einer Trendwende befürchtet werden. Selbst im schlimmsten Fall, in dem es zu Sicherheits- oder Wirksamkeitsproblemen bei derzeit im Vertrieb befindlichen Impfstoffen kommen sollte, dürfen wir nicht vergessen, dass andere Arten von traditionelleren Impfstoffen zwischen Frühjahr und Sommer in Umlauf gebracht werden.“
DIE ERHOLUNG AM ENDE DES FRÜHLINGS
„Das Ende der kalten Jahreszeit wird dann zwischen Mai und Juni von der Einführung neuer Expansionsmaßnahmen begleitet, dank zweier groß angelegter Steuerpakete, die bereits von der Biden-Regierung angekündigt wurden – fährt Fugnoli fort – Das erste wird Unterstützungsmaßnahmen für Familien enthalten , die zweite betrifft stattdessen Infrastrukturen. Jede Korrektur sollte daher insbesondere bei Portfolios mit geringem Risiko als Kaufgelegenheit gesehen werden. Die zu bevorzugenden Sektoren sind diejenigen, die mit der Erholung verbunden sind, Nicht-Basiskonsumgüter, Bergbau, Banken, Versicherungen, im Allgemeinen alle zyklischen Sektoren und Sektoren, die von der Steuerpolitik profitieren werden, beispielsweise Sektoren im Zusammenhang mit erneuerbaren Energien“.
WIE MAN SICH BEWEGT
„Bis zum Sommer werden wir daher neue Höchststände sehen und für die zweite Jahreshälfte deutet alles auf eine robuste Erholung der Weltwirtschaft hin“, so Fugnoli abschließend Dollar und der Beginn einer Stabilisierungsphase. Für europäische Exportunternehmen, die einen wichtigen Teil der europäischen Preislisten ausmachen, wird dies es ihnen ermöglichen, an der globalen Erholung teilzunehmen, ohne die Wettbewerbsfähigkeit weiter zu beeinträchtigen. Zusammenfassend lautet der Vorschlag, investiert zu bleiben und das Engagement im Falle einer Korrektur zu erhöhen“.
