Monat Der Juli wird für die Märkte am heikelsten, die nach Veröffentlichung der Quartalsberichte wohl eine Revision der Analystenschätzungen einpreisen werden, während gleichzeitig auch die Reduzierung der umlaufenden Liquidität durch die Notenbanken in Kauf genommen werden muss. Stattdessen eine goldene Periode könnte Ende Juni sein wenn große Zuflüsse von Investmentfonds und Staatsfonds erwartet werden, die Anpassungen an ihren Portfolios vornehmen müssen. Sagt Antonio Cesariano, Global Strategist Chef von Intermonte Sim.
Im Moment stehen wir vor einer schwebenden Situation, in der viele Teile des wirtschaftlichen Rahmenwerks eine Ordnung finden müssen: „Auf der einen Seite beginnt die Marktstimmung, sie zaghaft zu diskreditieren, auf der anderen Seite die Rationalität der Analystenprognosen bleibt dennoch auf hohem Niveau“, sagt der Stratege.
Analystenschätzungen zeigen immer noch hohe Unternehmensgewinne
Wenn wir uns die Performance der Kurs-Gewinn-Diagramme (KGV) ansehen, dem besten Lackmustest dafür, ob ein Markt teuer ist oder nicht, sehen wir, dass sie rückläufig sind, so sollte es sein eine gute zeit zu kaufen. Aber wenn wir stattdessen tiefer gehen und analysieren, welcher der beiden Punkte die Daten am stärksten beeinflusst, können wir sehen, dass die Schätzungen der Analysten bezüglich des Gewinns je Aktie immer noch hoch sind. Der S&P 500 steht bei 225 Dollar, der Euro Stoxx 600 bei 33 Euro. Das heißt, Analysten weiterhin hohe Gewinne sehen.
Im nächsten Quartal wird sich zeigen, wie Unternehmen und Verbraucher mit dem Preisanstieg umgehen werden
Der Markt beginnt stattdessen zu spüren, dass etwas schief läuft: Unternehmen müssen den Inflationsanstieg verkraften und können den Preisanstieg nur teilweise an die Endverbraucher weitergeben. Und dieser wird die Kostensteigerung bis zu einem gewissen Punkt tragen können, dann wird er den Kauf einstellen und abwarten bzw der Rückgang der Inflation oder der Anstieg der Löhne. An diesem Punkt werden die Unternehmen gezwungen sein, die Margen zu reduzieren.
Im Moment ist diese Situation noch nicht klar. Die Unternehmen haben einige gezeigt sehr gut vierteljährlich und sich oft sogar von der Pandemie erholen. Aber jetzt wird es notwendig sein, einerseits zu sehen, wie viel und wie lange es Inflation geben wird, andererseits, ob und wie lange es eine Verlangsamung oder eine Rezession geben wird, wobei sich die größere Angst jetzt von der Inflation verlagert zur Stagflation.
Der Juli wird für die Börsen der schwierigste Monat des Jahres
"Der Juni wird ein Monat voller Liquidität aufgrund von Portfolioanpassungen vieler Fonds“, sagt Cesarano. „Der Juli wird der heikelste Monat des Sommers, in dem wir feststellen werden, dass es weniger Liquidität geben wird, und dies wird, genau wie es in der Natur geschieht, die Börsen zum Absterben bringen".
Wichtig werden deshalb die nächsten Termine auf der Agenda, die den Markt taktieren werden.
Ab nächsten Donnerstag, 9. Juni, in dem die EZB wird ihre Zinsentscheidung bekannt geben was zu einem Quetschen führen könnte. Schließlich wird erwartet, dass die Fed die Zinsen im Juni zweimal um 50 Basispunkte anhebt. Darüber hinaus werden in dieser Woche die Daten zur US-Inflation wichtig.
