„Wir glauben, dass sich der Prozess der Regierungsbildung basierend auf den Teilergebnissen als komplex und langwierig erweisen könnte, da keine Partei oder Koalition genügend Stimmen erhalten hat, um eine Exekutive zu bilden“, heißt es im S&P-Bericht zu den italienischen Wahlen. Aber, fährt die Agentur fort, das Ergebnis „sollte keine unmittelbaren Auswirkungen auf Italiens Länderrating haben“. Die Meinung der US-Analysten fasst die Meinung der Märkte effektiv zusammen: das Urteil der Umfragen es schadet der italienischen Erholung, aber es belastet Europa nicht sehr.
Italien verpasst eine wichtige Gelegenheit, Einfluss auf die neue Architektur der Eurozone zu nehmen, die jetzt eine „Privatangelegenheit“ von Frankreich und Deutschland ist. Die Banken zahlen für das erhöhte Risiko in Italien, die Industrie wird es schwerer haben, ihre Rechte im drohenden Handelskrieg mit den USA zu verteidigen. Schliesslich trug die Abstimmung dazu bei, dass die Gewichtung italienischer Aktien in den UBS-Portfolios von neutral auf untergewichtet wurde. Aber zumindest im Moment gibt es kein Italien-Syndrom.
DER ANALYST: DER GAP KÖNNTE AUF 170 BP STEIGEN
Eine Vergrößerung des Abstands zwischen dem BTP und dem Bund wird als selbstverständlich angesehen („aber – sagt Mario Piersimoni von Pictet – bei 160-170 Punkten könnte es eine Kaufgelegenheit sein“). Allerdings, wie Lorenzo Portelli von Amundi erklärt, „erwarten wir keine dramatischen Schocks beim Spread, wenn überhaupt, viel Volatilität mit einer möglichen Ausweitung um einige zehn Basispunkte. Kurzfristig könnten wir Werte um 170 Basispunkte erreichen, wenn die politische Unsicherheit in den kommenden Monaten anhält, aber sie liegen deutlich unter den Alarmstufen.“ Eine innenpolitische Angelegenheit also, aber auch eine verpasste Chance.
TRUMP VERBINDET PFLICHTEN MIT DER NAPHTA-ÜBERPRÜFUNG
Unterdessen hat sich die Spannung an der von Donald Trump bedrohten Zollfront entspannt. Die Märkte schätzten die Angebote von Donald Trump an Kanada und Mexiko: Akzeptieren Sie die Revision von NAFTA, und die USA werden Ihnen eine Vorzugsbehandlung bei Stahl und Aluminium gewähren. Der Zinsvorstoß des Präsidenten sei laut Wall Street eher als taktischer Schachzug in den Verhandlungen denn als Wunsch zu lesen, einen allgemeinen Konflikt zu eröffnen, der auch in den USA stark bekämpft werde.
Die Republikaner haben ihre Feindseligkeit nicht verhehlt, beginnend mit dem Sprecher im Repräsentantenhaus, Paul Ryan: „Wir sind sehr besorgt – er schrieb – über die Folgen des Handelskriegs: Wir fordern das Weiße Haus auf, diesen Plan nicht weiterzuverfolgen.“ Zudem versucht laut Bloomberg sogar der erste Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, Gary Cohn, Donald Trump zum Unterlassen zu bewegen.
AMAZON WILL DIE BANK MACHEN, CATERPILLAR WIEDERHERSTELLEN
Die US-Börsen machten damit die Verluste des Wochenendes wieder wett: Dow Jones +1,37 %, S&P 500 +1,10 %, Nasdaq +1 %. Bemerkenswert sind die Sprünge von Facebook (+2,14 %) und Amazon (+1,58 %). Der E-Commerce-Riese hat laut Wall Street Journal Kontakte mit einigen Banken aufgenommen, darunter JP Morgan, um über sein virtuelles Netzwerk ein Girokonto und andere Vermittlungsdienste einzuführen.
An der Spitze des Aufstiegs standen Unternehmen, die Stahl und Aluminium verwenden. Zu den Besten gehören Caterpillar (+3,3 %) und Boeing (+2,3 %).
DIE FED BEREITET WEICHE REGELN FÜR KREDITE VOR
Auch den Banken geht es gut. Der Sektor wurde durch die Intervention des für die Bankenaufsicht zuständigen Gouverneurs der Federal Reserve, Randall Quarles, unterstützt, der bekräftigte, dass die nach der Krise geltenden Regeln von Volcker komplex und ineffektiv seien und so schnell wie möglich geändert werden müssten. Goldman Sachs +2 %.
Der Dollar bewegte sich wenig: Kreuz mit dem Euro um 1,233. Anleihen fielen, die Rendite der 2,88-jährigen Treasury Bill stieg um zwei Basispunkte auf XNUMX %.
ÖL AUF. SPOTLIGHT ON TENARIS, HEUTE DIE SAIPEM-KONTEN
Öl stieg, Brent schloss bei 65,5 Dollar pro Barrel (+1,8%): Die Schätzungen zum US-Konsum sind positiv. An der Wall Street schloss der Ölpreis um 1,1 %.
Auf der Piazza Affari war es ein harter Tag für Saipem (+0,1 %), das sich von den Tagestiefs um sechs Punkte erholte. Das Unternehmen, das heute seinen Jahresabschluss 2017 bekannt geben wird, hat angekündigt, dass es seinen Jahresabschluss 2016 innerhalb von drei Wochen aktualisieren wird, was von Consob beanstandet wird. Positiver Tenaris (+1,3%). Der Rohrhersteller nutzt Stahlzölle, die die Trump-Administration angekündigt hat. Bernstein bestätigte die Outperform-Empfehlung und das Kursziel bei 19 Euro.
AUCH TOKIO UND HONGKONG HEBEN DEN KOPF
Der positive Trend setzte sich heute Morgen auf den asiatischen Listen fort. Heute Morgen verzeichnet die japanische Börse in der letzten Sitzung einen Anstieg von 1,8 % und wartet auf die Entscheidungen des Direktors der Bank of Japan. Hongkong erholt sich (+1,6%) von den Verlusten der Vorwoche (-2,3%). CSI 300 Index der Börsen von Shanghai und Shenzhen +0,7 %. BSE Sensex aus Mumbai +0,3 %.
MAILAND LEIDT, ERHOLT SICH DANN. FLIEGE FRANKFURT
Doppelte Punktzahl für die Märkte des alten Kontinents. Die positive Lösung der deutschen politischen Krise belohnte das teilweise unerwartete Ergebnis der italienischen Abstimmung und der aus den USA kommenden Donnerschläge: Der Ansteckungseffekt blieb erwartungsgemäß aus.
Mailand hat nach einem negativen Start während der Sitzung Positionen wieder gut gemacht, auch dank der beruhigenden Aussagen von Luigi di Maio, dem Anführer der 5-Sterne-Bewegung, und Matteo Salvini, dem Anführer der Liga. Aber auch die Erholung der Wall Street zählte.
Der Ftse-Mib-Index, der zu Beginn einen Rückgang von 2 % auf 21.460 Punkte verzeichnete, schloss knapp unter den Höchstständen der Sitzung bei 21.819,91 Punkten (-0,4 %). Mit dem gestrigen Verlust löschte der Blue-Chip-Index seine seit Jahresbeginn erzielten Gewinne wieder aus. Hervorzuheben ist, dass der Star den Tag mit einem Plus von 0,38 % beendete. Volumen rund 3,26 Milliarden Euro.
Frankfurt (+1,49 %) führte den Aufstieg der anderen Börsen in der Eurozone an. Der Dax überschritt die Marke von 12 (12.091 Punkte) und beschleunigte nach einem negativen Start bei 11.830 Punkten nach oben. Der Hauptindex der Deutschen Börse schloss letzte Woche mit einem Verlust von 4,6 %, was zu einem großen Teil auf die von Donald Trump entfesselten Handelskriegswinde zurückzuführen ist. Viele deutsche Industrieriesen sind starke Exporteure. Seit Anfang 2018 hat der Dax nach sechs aufeinanderfolgenden Aufwärtsjahren 7 % verloren. Die beiden schlechtesten Blue Chips seit Anfang 2018 sind die Deutsche Bank (-20 %) und ThyssenKrupp (Stahlproduzent, -13 %).
Nun, aber etwas rückständiger, London (+0,65 %), Paris (+0,6 %) und Madrid (+0,63 %). Der Stoxx 600 schloss um etwa einen Prozentpunkt.
BTPs HALTEN, CDS IN ITALIEN RISIKO AUF DEM ZUSTIEG
Die Unsicherheit nach der Stimmabgabe erhöhte, wenn auch kombiniert, das Italien-Risiko, gemessen an der Renditedifferenz zwischen italienischen und deutschen zehnjährigen Staatsanleihen.
Zu Beginn stieg der Btp/Bund-Spread auf 144 Basispunkte und markierte damit den höchsten Stand seit dem 11. Januar, um dann bei 136 Basispunkten (+5,83 %) zu schließen. Die Stärkung des Bundes im Anschluss an die neu gewonnene politische Stabilität in Deutschland mit der nächsten Merkel-Regierung trug dazu bei, die Zunahme der Kluft zu konditionieren.
Die Rendite der 10-jährigen BTP stoppt bei 2 %, nachdem sie 2,14 % erreicht hat (von 2,04 % beim letzten Handelsschluss), den höchsten Wert seit Mitte Oktober, um dann im Bereich von 2,10 % zu schließen.
Credit Default Swaps auf italienische Schulden verzeichneten einen deutlichen Anstieg: Der 5-Jahres-Kontrakt stieg auf 106,750, den höchsten Stand seit dem 15. Januar, bevor er die Sitzung am Freitagabend bei 105,375 von 97,837 schloss.
Auch gegenüber dem spanischen Papier haben die BTPs an Boden verloren: Der Spread der zehnjährigen Tranche hat sich von 61 zum Handelsschluss am Freitag auf 53 Basispunkte ausgeweitet, nach einem Aufflammen auf 62, dem Höchststand seit Ende Januar .
Die Marktpräsenz der Europäischen Zentralbank und der Bank von Italien, die am Programm der quantitativen Lockerung beteiligt sind, trägt jedoch dazu bei, den Druck durch italienische Anleihen in Grenzen zu halten. Im Februar wurden im Rahmen des QE italienische Staatsanleihen im Wert von 3,638 Milliarden Euro gekauft, gegenüber 3,421 Milliarden im Januar.
DIE INFLATION HÄLT NIEDRIG, DER KONSUM STEIGT DANK INTERNET
Die langfristigen Inflationserwartungen im Euroraum fielen auf den niedrigsten Stand seit mehr als drei Monaten und setzten damit einen jüngsten Rückgang fort, da die Erwartungen der Anleger an steigenden Preisdruck nachließen. Die Inflation fiel auf 1,6934 %, den niedrigsten Stand seit Ende November.
Unterdessen stiegen die Einzelhandelsumsätze in der Eurozone im Januar laut den von Eurostat veröffentlichten Daten dank Non-Food-Produkten stärker als erwartet, insbesondere im Internet. In den 19 Ländern, die den Euro einführen, fielen die Einzelhandelsumsätze im Monatsvergleich um 0,1 %, im Jahresvergleich jedoch um 2,3 %, gegenüber den von Ökonomen prognostizierten +2,1 %. Verkäufe über Versand- und Internetbestellungen stiegen um 8,8 % von +7,5 % im Dezember.
MEDIASET, DER GROSSE VERLIERER
Am Ende eines durchwachsenen Tages schlossen 24 der 40 Blue Chips, aus denen der FtseMib-Korb besteht, mit Gewinn. Am Morgen war es nahe Null.
Unter den Verlierern sticht Mediaset hervor, das um 5,54 % auf 2,94 Euro fiel, ungefähr das, was der Alfa-Titel vom 6. bis 28. Februar aufgrund der Aussicht auf einen Sieg der von Berlusconi geführten Mitte-Rechts-Partei und/oder breite Vereinbarungen mit der Pd . Das Ergebnis der Abstimmung könnte im Streit mit Vivendi den Ausschlag zugunsten des französischen Konzerns geben. Auch Mondadori ist tiefrot (-4,33 %).
ADVANCE TELECOM, FEUERWERK AUF INWIT
Stattdessen schloss Telecom Italia im positiven Bereich (+0,6 %), solange der Vorstand noch keine Bilanz vorgelegt hat. Die Persidera-Frage bleibt in Ermangelung einer Einigung zwischen Gedi (Eigentümer von 30 %) – 3,51 % und dem Käufer, dh dem Konsortium Rai Way-F2i, offen. Tim hat Vollmacht bezüglich des Verkaufs an das Advolis-Fahrzeug erteilt.
In der Zwischenzeit ist die Tochtergesellschaft Inwit (+9,48%) in Erwartung des heute genehmigten Geschäftsplans bis 2020 gestartet. Equita schreibt, dass die am Freitagabend genehmigte vierteljährliche Ausgabe höhere Ergebnisse als erwartet präsentiert, „aufgrund von Tims Entscheidung, die 350 potenziell stillgelegten Standorte beizubehalten. Dies führte zu einer positiven Überraschung bei Ebitda (5 Millionen besser als erwartet), Ebit (8 Millionen besser, auch aufgrund des Wegfalls der mit der Stilllegung verbundenen Abschreibung) und des Nettogewinns. RBC hat das Kursziel der Aktie nach oben revidiert.
BREMBO SUPERSTAR, HEUTE MARCHIONNE IN GENF
Ein weiterer Titel auf dem Display Brembo (+7,9%). Der Bremssystemhersteller schloss das Jahr 2017 mit einem Nettogewinn von 263,4 Millionen Euro ab, plus 9,5 %, und schlägt eine Dividende von 0,22 Euro je Aktie vor, gegenüber dem Kupon von 0,20 im Vorjahr.
Auch Fiat Chrysler schloss den Tag (+0,3%) stark am Morgen. Heute wird Sergio Marchionne auf dem Genfer Autosalon eine Pressekonferenz abhalten.
Exor wurde auch dank des Anstiegs im Rückversicherungssektor nach dem Kauf von XL Group durch Axa (-2,3 %) hervorgehoben (+9 %): Die Transaktion für einen Betrag von 15 Milliarden Dollar erfolgte mit hoher Prämie (a Preis/materieller Buchwert multipliziert mit dem 2-fachen), zugunsten der Aufwertung von Partner Re, zu 100 % in den Händen der Holdinggesellschaft der Agnelli-Gruppe.
Auf der anderen Seite stehen italienische Versicherungen unter Beschuss: Generali verkauft 2 %, UnipolSai -1,8 %.
BANKEN, EHEMALIGE VOLKSBANKEN UNTER BRAND
Ein weiteres Opfer des Tages war der Bankensektor, auf den sich die durch den Anstieg des Italien-Risikos ausgelösten Verkäufe konzentrierten: Spekulation kann den BTPs nichts anhaben, geschützt durch den langen Arm der EZB hat sie sich an den Kreditsektor angehängt. Damit verzeichnete der Branchenindex ein Minus von 2,6 %. Einen deutlichen Rückgang gab es bei Bper Banca (-7,6 %), Ubi Banca (-3,8 %) und Banco Bpm (-6 %). Auch die großen Namen schreiben rote Zahlen: Unicredit -3,5 %, Intesa Sanpaolo -1,4 %.
Unter den positiven Anmerkungen ist der Sprung nach vorn von Stm (+3,2 %) zu erwähnen: Equita Sim hat sein Kursziel von 21,6 auf 22,3 Euro angehoben und damit die Halteempfehlung bestätigt.
Highlights Moncler (+1,72 %), bestätigt als Top-Empfehlung von Mediobanca Securities mit einem Outperformance-Rating und einem Kursziel von 32,2 Euro.
