Mangelhafte Versorgungsunternehmen in Tasche nach demEnergiebehörde Es hat tatsächlich den langen Prozess der Festlegung der Renditen für die nächsten Jahre eingeleitet, eine Überarbeitung, von der der Markt negative Anzeichen für die Betreiber des Sektors erwartet. Enel verliert 0,7 %, A2a 0,72 %, Terna läuft gegen den Trend und gewinnt 0,27 %, während die Ftse Mib mehr als 0,8 % zulegt.
Am Wochenende dieAutorität hat das erste Konsultationsdokument mit den Leitlinien zur Festlegung des ab dem 2016. Januar 4 anzuwendenden Regulierungssystems veröffentlicht. Der Überprüfungsprozess der aktuellen Kriterien endet im November, wird jedoch angesichts der erwarteten quantitativen Details erst im Laufe des Jahres bekannt gegeben Phasenweise denkt der Markt über die ersten Neuheiten nach, die auf den Markt kommen. Zunächst wird der Regulierungszeitraum von 6 auf 2016 Jahre (und damit von 2021 auf XNUMX) verlängert, um seine Sicherheit und Vorhersehbarkeit für die Betreiber mit einer möglichen Zwischenrevision der als exogen betrachteten Variablen zu erhöhen. Die zweite wesentliche Änderung ist nach Angaben der Investmenthäuser die Bereitschaft der Behörde, im Vergleich zur Vorperiode einen „restriktiveren“ Ansatz bei Investitionsanreizen mit einer ergebnisorientierten Logik zu verfolgen. Bei der Energieübertragung beabsichtige Mediobanca Securities, dass die Behörde „eine tiefgreifende Reform des Anreizsystems einführen will, indem sie die derzeitige Logik der Zusatzvergütung bei den Grunderträgen und bei der Verteilung aufgibt. Sie hält es für dringend erforderlich, eine ergebnisbasierte Regelung einzuführen.“ angesichts erheblicher Investitionen in intelligente Netze. Drittens zielt die Behörde darauf ab, denjenigen Betreibern niedrigere Vergütungen anzubieten, deren Erträge vom Volumen abgekoppelt sind, und höhere Vergütungen für diejenigen, deren Vergütungen das Volumenrisiko berücksichtigen (dies ist der Fall bei Terna). „Es handelt sich um ein erstes allgemeines Dokument ohne quantitative Angaben, aus dem der Wille hervorgeht, ein selektiveres System für Investitionsanreize einzuführen – schreibt Equita Sim – und die Möglichkeit, zu einem System der Anerkennung der Gesamtkosten überzugehen.“
Ich freue mich auf die Details und den Fortschritt des Prozesses, Credit Suisse bekräftigt die bereits in den letzten Monaten gemachte Prognose zu erwarten für Terna ein Rückgang der Vergütung von 6,3 % auf 4,6 % in realen Zahlen und mahnt zur Vorsicht bei der Aktie, da sie der Überprüfung des Regulierungssystems am stärksten ausgesetzt ist. Für Enel23 % des EBITDA des Jahres 2016 stammen laut Aussage des Maklers aus dem Energieverteilungsgeschäft in Italien, sieht Credit Suisse ein Rückgang der Vergütung von 6,4 % auf 4,7 % und dies hätte zusammen mit dem Rückgang der Energiepreise schätzungsweise 2016 % Auswirkungen auf den Gewinn je Aktie im Jahr 8.
