ÜBERRASCHUNG: ITALIEN WIRD ZWEITER IN DER KLASSE
ABER DIE UNBEKANNTEN ÖLGEWICHTE. BENETTON-BLÄTTER
Die Märkte öffnen ihre Tore wieder mit tollen Neuigkeiten: Italien Zweiter in der Klasse direkt nach Deutschland. Die Zahlen untermauern die Behauptung. Der offensichtlichste betrifft die Börsenkurse: Der Mailänder FtseMib-Index verzeichnete im Laufe der Woche einen Anstieg von 2,5 %, was den Anstieg seit Jahresbeginn auf 12,1 % bringt. Seit Januar hat die Rally der Banken sogar 50 % überschritten. Die Kluft zwischen dem italienischen Markt und dem Rest Europas wird also immer größer. Im Wochenverlauf legten die anderen europäischen Börsen zu, aber deutlich weniger: Der europäische Gesamtindex Stoxx 600 stieg um 0,9 %, seit Jahresbeginn beträgt der Anstieg 9,3 %.
Ausgangspunkt dieses Exploits ist natürlich die Rally der Staatsanleihen: Die Rendite der zehnjährigen BTP hat sich weiter verbessert und ist von 4,87 % am Vorabend auf 4,92 % gefallen und hat damit zum spanischen Bono ( 4,86 %). Der Spread zum Bund liegt bei 308 Punkten, von 305 gestern Abend. Ähnliche Entwicklung für die zweijährige BTP: Die Rendite fiel auf 1,66 %, die spanische Bono-Rendite auf 2,14 %.
Der Boom findet auf europäischer Ebene eine überzeugende Erklärung: 25 EU-Staats- und Regierungschefs haben am Freitagmorgen in Brüssel den von Deutschland dringend gewünschten neuen Fiskaldisziplinarpakt als unabdingbare Voraussetzung für die weitere Hilfe für Länder in finanziellen Schwierigkeiten unterzeichnet. Doch die historische Unterzeichnung wurde von zwei schlechten Nachrichten für die deutschen Hüter der Haushaltsorthodoxie begleitet: Das treue Holland, der bewaffnete Flügel der Unnachgiebigkeit der Bundesbank, prangert ein Defizit/BIP-Verhältnis von 4,5 % an, also weit entfernt von 50 % der 3 %-Marke , eine Voraussetzung, um einen ausgeglichenen Haushalt anstreben zu können. Schlimmer noch, Spanien von Mariano Rajoy zeigte sich, ohne seine Hausaufgaben gemacht zu haben: Madrid hat angekündigt, dass die Quote 2012 von ihrem früheren Ziel von 5,8 % auf 4,4 % steigen wird. An diesem Punkt ist der einzige fleißige Schüler, was Form und Ergebnisse betrifft, das verkommene Italien, das mit -3,9 % besser als erwartet abschließt.
Leider feiern wir heute in dieser fast heiteren Atmosphäre, ein revolutionäres Novum für unsere Hauspreisliste, einen fast sicheren Abschied: Das Delisting der Benetton-Gruppe beginnt. Von heute bis zum 30. März bietet Edizione Holding den Aktionären der Gruppe 4,6 Euro (einschließlich Dividende) an. Die Operation, die ein Ziel der Erschöpfung der Liste darstellt, betrifft 25,15 % des Aktienkapitals.
Wir starten wieder nach einem Wahlsonntag in abgelegenen Gegenden, die aber auch auf westlichen Preislisten Bedeutung haben könnten. Einschließlich Italien. Der Erfolg der von Ali Khamenei angeführten Teheraner Falken wurde eigentlich allgemein erwartet. In der Tat wäre es eine Überraschung, wenn es dem scheidenden Präsidenten Ahmadinedschad am Ende der Wahl gelingen würde, seinen Rivalen in die Stichwahl zu ziehen. Die konservative Wende im Iran verheißt jedoch nichts Gutes für die Rohölpreise, die bereits in der vergangenen Woche stark angespannt waren. Was den Brent-Preis (der im Laufe der Woche einen Rekordpreis von 128,40 Dollar pro Barrel erreichte) stützte, war in Wirklichkeit die später dementierte Nachricht von Schäden an saudischen Ölpipelines, die Aramco gezwungen hätten, die Rohöllieferungen zu reduzieren. Aber auch dies bestätigt die Fragilität des Rohölmarktes zu Frühlingsbeginn. Zumindest was Europa betrifft.
Sogar die zweite „Wahl“-Nachricht berührt in gewisser Weise das Energieschachbrett. In Russland gewinnt Putin, der einzig wichtige Freund von Ex-Premier Silvio Berlusconi, erwartungsgemäß die Präsidentschaftswahlen im ersten Durchgang und kehrt in den Kreml zurück: Mit 99 Prozent der Stimmen erhielt er also über 63,7 Prozent der Stimmen ohne Stimmzettel. Ein Umstand, der die Zukunft von South Stream belasten könnte, der Gazprom (Fast-Familienunternehmen Putins) so teuren Gaspipeline durch die Türkei, die Washington und sogar die EU überhaupt nicht mögen (was sie gegen die Nabucco-Hypothese stellte). Die Ausrichtung der italienischen Diplomatie ist heute viel losgelöster von der Gaspipeline, an der Eni ihren Anteil auf 20 Prozent reduzieren konnte.
Viel wird von der Lösung abhängen, die die Regierung für die Trennung zwischen Snam und Eni wählt, eines der heißesten Themen. Es ist kein Geheimnis, dass Eni seine Beteiligung am Markt verkaufen möchte und mittelfristig die erwarteten 3-4 Milliarden einsammelt. Im Gegenteil, Minister Vittorio Grilli hat jetzt beschlossen, über eine Spaltung und Übertragung der Anteile an die CDP vorzugehen, was mehr Vorteile hätte: Verkürzung der Betriebszeiten; öffentliche Kontrolle nach dem Eintopf sicherstellen; jeglichen Geldaufwand vermeiden. Diese Lösung wird auch von Eric Knuhgt, dem aktivistischen Manager von Knight Vinke, geschätzt, der sich seit Jahren in einer persönlichen Kampagne für die Trennung engagiert, der erste Schritt für einen sechsbeinigen Hund, der weniger in regulierte Aktivitäten eingebunden ist (und daher weniger an die Politik gebunden ist). , weniger verschuldet (mit der Trennung werden etwa 11 Milliarden Schulden auf Snam folgen) und sich mehr auf die Mission der Rohölförderung konzentrieren. Keine leichte Entscheidung, hoffentlich eine schnelle Entscheidung.
Im Ölsektor schloss die Woche gegensätzlich: Tenaris stieg um +3,5 %, Saipem unverändert, Eni -0,5 %. Enel stabil +0,3 % trotz der von Goldman Sachs nach der EZB-Auktion verfügten Förderung europäischer Versorger, ein Ereignis, das als günstig für Schuldner angesehen wird.
Unterdessen herrscht Neugierde über die Reaktion des Marktes auf die gigantische Vereinbarung, die BP mit den Vertretern von Zehntausenden von Betroffenen der Katastrophe im Golf von Mexiko unterzeichnet hat. BP hat sich bereit erklärt, 7,8 Milliarden Dollar als Wiedergutmachung zu zahlen, um das Verfahren zu stoppen, das heute in New Orleans hätte beginnen sollen. Aber nach Ansicht vieler Beobachter wird der Richter in Louisiana dieser "freundlichen" Schlichtung, die als zu mild beurteilt wird, möglicherweise nicht zustimmen.
Feuerwoche für die Finanzen unseres Hauses. An der Fonsai-Front ist das Ereignis der Woche der 8. März, der letzte Termin für den Premafin-Vorstand, um sich an das Angebot von Sator/Palladio zu halten. Nein scheint offensichtlich, aber es könnte eine Reihe potenziell sehr gefährlicher Rechtskonflikte für den Prozess der Vier-Wege-Fusion zwischen Unipol, Fonsai, Premafin und Milano Assicurazioni auslösen. Schließlich äußerten auch Premafins Gläubigerbanken ernsthafte Zweifel am Sanierungsplan der Holdinggesellschaft, wie er vom Berater Leonardo & Co. vorgeschlagen wurde. Sowohl Unipol -1,3 % als auch FondiariaSai -3 gingen in der Freitagssitzung um % und Milano Assicurazioni -3,8 % zurück. Nach dem Absturz am Donnerstag reagiert nur noch Premafin +0,2. Der Zusammenstoß zwischen dem Haus Fondiaria und der Werterholung des Btp im Portfolio beschert Generali + 3,1 % eine seit langem nicht mehr erlebte Frühlingsblüte. Unterdessen segnet Goldman Sachs den Frühling der europäischen Banken, beginnend mit den italienischen. Der Bankensektor (wie die Versorger) wechselt von neutral zu übergewichtet: dank der starken Vorteile, die durch die von der EZB mit den beiden Maxi-Tap-Auktionen geschaffene Liquiditätsspritze generiert wurden.
Piazza Affari hat das Urteil sicherlich vorweggenommen. Im Ranking der beliebtesten Aktien der Woche dominiert der Bankensektor. An der Spitze steht Banco Popolare +12, gefolgt von Azimut +11,8 %, Banca Popolare dell'Emilia-Romagna +8,4 %, Mediolanum +7,9 % und MontePaschi +7,8 %. Man fragt sich, ob die Toro-Intonation trotz der Kontroversen nach dem Gesetz, das die Provisionen auf Kreditlinien zurücksetzt, was zu Giuseppe Mussaris Rücktritt von der ABI führte, Bestand haben wird. In Wahrheit hat der Markt keine Zweifel: Die Bankenlobby wird mit der Bedrohung fertig werden.
