Wile E. Coyote sollte verwendet werden, um Schopenhauer und seine Vision des Willens als einer blinden, irrationalen und sinnlosen kosmischen Kraft zu erklären, die die Handlungen lebender Individuen und des gesamten Universums kontrolliert und bestimmt. Das arme Tier ist Opfer eines Wiederholungszwanges, der ihn zu einer endlosen Reihe von Versuchen zwingt, den Roadrunner Beep Beep Vogel zu fangen und zu fressen. Die Versuche werden nach und nach gewagter und raffinierter und nutzen die (immer defekte) Technologie der mysteriösen Acme Corporation, aber jedes Mal enden sie tragisch, wobei Beep Beep unverletzt ist und der Kojote explodiert oder in die sehr tiefe Schlucht fällt, nur um prompt zu kommen aufstehen und, Schopenhauerisch, mit kalter, blinder und verzweifelter Hartnäckigkeit seine vollkommen nutzlose Jagd fortsetzen.
Der Kojote ist noch tragischer als Sisyphus (der zumindest von den Göttern für seine Überheblichkeit und List bestraft wird), weil er unschuldig ist. Und er ist überhaupt nicht dumm, aber er nutzt seine Intelligenz nur, um seinem Schicksal zu begegnen, es niemals loszuwerden und zum Beispiel Vegetarier zu werden.
In den letzten Wochen erklärte der ehemalige Gouverneur Bernanke, dass die amerikanische Wirtschaft im Jahr 2020 vor einem Wile E. Coyote-Moment stehen wird, und bezog sich dabei auf das arme Tier, das während seiner wütenden Verfolgungsjagd prompt die Straße verlässt, die entlang des Felsens klettert, weiterhin horizontal hineinläuft kurz ins Nichts, blickt nach unten, begreift alles, blickt den Betrachter mit dem traurigsten Blick an, den man sich vorstellen kann, und stürzt schließlich in die Schlucht. Bernanke schätzt, dass die positive Wirkung der US-Steuersenkungen zwei Jahre nach ihrer Einführung im vergangenen Januar abrupt enden und die US-Wachstumsrate von derzeit knapp 4 Prozent für mindestens einige Monate gegen Null sinken wird.
Bernanke ist im Grunde großzügig, uns weitere anderthalb Jahre Gnade zu gewähren. Tatsächlich gibt es nicht wenige Ökonomen, die bereits 2019 eine deutliche Verlangsamung, wenn nicht sogar eine Rezession für möglich halten. Die Ursachen? Jemand sieht sie in der Realwirtschaft, die unter den Schlägen der langsamen, aber konstanten Zinserhöhungen der Fed ab einem bestimmten Punkt umso schmerzhafter nachgeben wird, da sie mit dem Verschwinden der Auswirkungen der Steuersenkung zusammenfallen. Für andere wird die Talfahrt stattdessen von den Börsen ausgehen, die durch den durch den Anstieg der Zinssätze verursachten Rückgang der Vielfachen erdrückt werden. An diesem Punkt wird der Rückgang des Aktienkurses den Wunsch der Öffentlichkeit, zu konsumieren, und den Unternehmen den Wunsch nehmen, einzustellen und zu investieren. All dies in einem äußerst unvorhersehbaren Kontext (Zölle, Italien, chinesische Verlangsamung und Abwertung des Renminbi), der die Krise zuspitzen könnte.
An diesem Punkt würde Wile E. Coyote heraufbeschworen, um ein noch ernsteres und strukturelleres Problem zu erzählen, den Zwang, die Abfolge Rezession, Zusammenbruch der Finanzanlagen, monetäre Hyperexpansion in immer größerem Maßstab zu wiederholen (mit dem von den Zentralbanken bereitgestellten Werkzeugkasten dahinter). Acme Corporation), negative Realzinsen, um den Schuldnern zu helfen, am Leben zu bleiben, Aufblähung und Blase von Finanzanlagen, angetrieben durch negative Zinsen bis zum nächsten Crash. Alles, indem wir unsere Intelligenz nutzen, wie der Kojote, um neue, immer aggressivere und ausgeklügeltere Methoden zu finden, um uns wieder auf die Beine zu bringen (nächstes Mal Abschaffung von Bargeld und Helikoptergeld), aber nie den Weg finden, um nicht nach einiger Zeit wieder in die Schlucht zu fallen .
Wir machen das seit drei Zyklen so, jedes Mal mit den niedrigsten Zinsen, dem reichlichsten Geld und einem immer höheren Vermögensniveau. Nur wächst mit jedem Zyklus auch die Schuldenquote. Wie John Mauldin sich erinnert, betrug die weltweite Verschuldung (Staaten, Banken, Unternehmen, Haushalte) laut McKinsey in Dollar mit konstantem Wert 87 Billionen im Jahr 2000, 142 Billionen im Jahr 2007 und kann jetzt auf etwa 250 Billionen berechnet werden, das Dreifache des globalen BIP. Wenn wir dann die potenziellen Verbindlichkeiten der Staaten (die versprochenen Sozialversicherungs- und Gesundheitsleistungen) berechnen und abrechnen, kommen wir laut Laurence Kotlikoff auf das 10-fache des BIP oder tausend Prozent (in all diesen Rankings liegt Italien immer in der Mitte). ). . Einige spekulieren deshalb bereits für das nächste Jahrzehnt auf eine nur sehr schwer zu bewältigende Schuldenkrise.
Aber jeder Tag hat sein Kreuz und wir müssen uns jetzt nicht den Kopf einwickeln für Probleme, die nicht sofort kommen. Eine Rezession sei nicht in Sicht, sagt Larry Kudlow, Chef-Wirtschaftsberater des Weißen Hauses. Wir streben ein sehr hohes Wachstum an, fügt er hinzu, und wir machen uns keine Sorgen um die Inflation. Was die Zölle betrifft, schließt Kudlow ein Abkommen mit Europa nicht aus, das auf einer Senkung statt einer Erhöhung einiger Zölle basiert. Der Streit mit China bleibt offen, das wenig Fortschritte macht und ernsthaft Gefahr läuft, möglicherweise vorübergehende, aber allgemeine Zollerhöhungen zu verursachen.
Und dann ist da noch die Fed, die unter Trumps Powell versucht, so wenig wie möglich aufzufallen und Wachstum und Märkte nicht zu sehr zu stören.
Kurz gesagt, achten wir auf die Zunahme der Verlangsamungsprognosen für 2019-20, lassen Sie uns nicht Mitte 2019 mit Portfolios wiederfinden, die mit Aktien und Kreditrisiken überladen sind, und beginnen Sie, Durationsrisiken bei sicheren Wertpapieren den Kreditrisiken bei weniger sicheren Wertpapieren vorzuziehen wenn auch relativ kurz. Aber lassen Sie uns auch berücksichtigen, dass es nach zwei Rezessionen, die von fast niemandem (einschließlich Bernanke) vorhergesehen wurden, jetzt ein Rennen gibt, um voranzukommen und die nächste vorherzusagen, auch um sagen zu können, dass es gesagt wurde. So wie er sich schon einmal geirrt hatte, so konnte er sich auch dieses Mal irren. Der Zyklus könnte in den nächsten zwei Jahren sicherlich ein oder zwei Quartale mit einem Wachstum nahe Null aufweisen, und dies würde sicherlich von einem Rückgang der Aktienmärkte um 15 bis 20 Prozent und einer Erholung sicherer Anleihen begleitet werden, aber im Moment deutet nichts darauf hin, dass wir eine Wiederholung von 2008 haben würden. Und vergessen wir nicht, dass die Trump-Administration gerade für 2020, wie Kudlow sich erinnerte, neue Steuersenkungen prüft, diesmal für natürliche Personen und darüber hinaus dauerhaft.
Kurzfristig gibt es also keinen Grund, nicht vernünftig am Aktienmarkt investiert zu bleiben und nicht vom Wachstum der Unternehmensgewinne zu profitieren, das in Amerika spektakulär und in Europa gut ist.
