IR Top, Equity Markets Partner der Borsa Italiana – LSE Group, analysierte die Auswirkungen der PIRs auf AIM Italia und zog die erste Bilanz ein Jahr nach Einführung der Gesetzgebung. Basierend auf der Marktkapitalisierung Ende 2017 von 5.7 Milliarden Euro, auf den Anteil des durchschnittlichen Streubesitzes von AIM in Höhe von 22 %, PIR-konforme Investoren halten 23 %.
Der Kommentar von Anna Lambiase, Geschäftsführerin von IR Top: „Das Interesse von Investmenthäusern an börsennotierten KMU ist dank der Gesetzesrevision gestiegen, die den AIM-Markt auch aus steuerlicher Sicht zu einer effizienten Investitionsmöglichkeit gemacht hat. Ein Jahr nach der Einführung der neuen Gesetzgebung halten die PIR-Fonds, darunter Mediolanum, Arca, Azimut, Fidelity und Julius Bar, nun einen Anteil von 23 % am Streubesitz von AIM, eine sehr positive Tatsache, weil Diese Anleger folgen einer Anlagelogik, die die Natur der PIRs widerspiegelt, sie investieren mittel-langfristig mit einem strategischen Zweck und sie sind Selektoren, sie beschränken sich nicht darauf, den Index zu replizieren, sondern suchen nach Qualität, wenn diese erkennbar ist. Wenn man bedenkt, dass AIM in Italien 30 % des investierbaren PIR-Universums ausmacht, mit 94 börsennotierten Unternehmen und einer Kapitalisierung von 5,7 Milliarden Euro, erlebten wir 2017 eine deutliche Verbesserung der Marktqualitätsparameter, die durch die Zunahme der Liquidität verfolgt wurde, eine wachsende Zahl von Investoren und Geschäftsgeschichten, die bereits Erfolgsgeschichten darstellen, wie Clabo mit +254 %, Fope +127 %, Elettra Investimenti +107 %, Smre +107 %, Digital Magics +104 % und WM Capital +101 %. Ein ähnliches Phänomen ist auch in anderen Ländern aufgetreten; Die Erfahrung mit ISAs (Individual Savings Accounts), die 99 im Vereinigten Königreich eingeführt wurden, zeigt, dass ein Portfolio, das aus einer Gruppe von am AIM notierten Aktien besteht, „steuereffizient“ sein kann und die Wahl von Small Caps für die Finanzplanung entscheidend sein kann . Seit 1995 sind über 3.500 Unternehmen an AIM London notiert, einem Markt, der sich durch eine erfolgreiche Equity Story auszeichnet, wie ASOS, einer der führenden Online-Mode- und Lifestyle-Händler, der 2001 mit einer Anfangskapitalisierung von 16 Millionen Euro und einem aktuellen Wert notiert wurde von rund 6,4, 2 Milliarden Euro; Domino's Pizza mit einer Kapitalisierung von 40 Milliarden Euro, etwa das 717-fache des Werts des Börsengangs, Mulberry mit einer Kapitalisierung von etwa 560 Millionen Euro und einer IPO-Performance von +XNUMX %“.
„Erwartungen für die Entwicklung des Marktes – sagte Lambiase – müssen in Richtung Selektivität gehen und könnten durch die jüngste Einführung der Steuergutschrift für IPO-Kosten weiter gestärkt werden; Die PIR-CDI-Kombination erleichtert KMU den Marktzugang zur Finanzierung von Wachstumsprojekten als konkrete Alternative zum traditionellen Bankkanal”.
Ein Jahr nach der Einführung der PIRs waren die Vorteile gegenüber AIM wie folgt:
ERHÖHUNG DER ANZAHL INSTITUTIONELLER INVESTOREN IN ITALIENISCHE MID/SMALL CAPS
Neues Kapital von PIRs, die eine Reserve von 21 % für MID/SMALL Caps haben, hat das Interesse an einem Teil des Aktienmarktes geweckt, der historisch gesehen von weniger Investoren als MIB-Unternehmen geprägt war.
ERHÖHEN SIE DIE LIQUIDITÄT UND REDUZIEREN SIE DIE LÜCKE ZWISCHEN EIGENKAPITAL UND FUNDAMENTALPERFORMANCE
Die Einführung neuer PIR-konformer Fonds, für die keine 5-jährige Sperrpflicht für einzelne Wertpapiere besteht, hat die Liquidität der MID/SMALL Caps erhöht, den Handel in Bezug auf Volumen und Gegenwert verbessert und die Lücke zwischen ihnen verringert Aktienperformance und fundamentale Performance von Unternehmen.
EINTRITT NEUER ARTEN VON "STRATEGISCHEN" INVESTOREN
Das Interesse an Investitionen in die Realwirtschaft von KMU hat zugenommen, und langfristige Investoren wie Pensionskassen, Sozialversicherungskassen und zuvor nicht vorhandene Versicherungsunternehmen tauchen auf.
INTERESSE AUSLÄNDISCHER INSTITUTIONELLER INVESTOREN
Die Erhöhung der Liquidität einzelner Aktien weckt ein erneutes Interesse ausländischer Investoren an unserem Finanzmarkt.
ENTWICKLUNG DES PRIMÄRMARKTES MIT NEUEN IPOs
PIRs erzeugen neue IPO-Nachfrage und erweitern das investierbare Universum. Mit einem effizienteren Markt wird die Börsennotierung zu einer gültigen Alternative zum Bankkredit für italienische KMU.
