Keine zwanzig Jahre nach dem Börsengang im Jahr 2002 war es am vergangenen Freitag endgültig Astaldis Börsenabenteuer ist vorbei, dem Bauunternehmen, das am Ende eines komplexen Prozesses von zwei Jahren zu WeBuild fusionierte, so viele, wie für den vollständigen Start von Progetto Italia erforderlich waren. Ein weithin erwartetes Delisting, das zumindest auf statistischer Ebene das Kapitel des langen Abschieds von der Piazza Affari aktualisiert, die neben dem Ziel 2021 der Borsa Italiana markiert, die am 29. April unter dem Banner von Euronext stattfand.
Die Zahlen sprechen für sich. Von Anfang Januar bis heute sieben Titel, einschließlich Astaldi, haben Piazza Affari verlassen: Ima, Massimo Zanetti, Techedge, Astim, Creval und Panaria Group. Am 6. August wird die Patrouille mit dem Ausstieg aus der Preisliste von Carraro bereichert, der bereits am Mittwoch nach dem Erfolg des von Fly geförderten Übernahmeangebots von den Verhandlungen suspendiert wurde. das Fahrzeug der Familie Carraro Offensichtlich enttäuscht von den Erfahrungen auf der Mailänder Liste, in die es Ende 1995 aufgenommen wurde. Die Liste wird in den kommenden Monaten mit dem Abschied von Cattolica, Retelit, Guala Closures, Isagro, Sicit und der von Cerved weiter wachsen Fall hat das vom Ion-Fonds lancierte Angebot (aber vom Vorstand abgelehnt) Erfolg gehabt.
Das sind 14 Unternehmen für eine Kapitalisierung von rund 13-14 Milliarden, ein beachtlicher Wert. Es ist, als hätte der Markt die gesamte Kapitalisierung von Campari (13,8 Milliarden Euro, Stand letzten Freitag), einer der hellsten Aktien auf dem Mailänder Markt, „aufgetrunken“. Ein nicht zufälliger Hinweis auf den vorerst neuesten Aim Freshman, die karibische Gesellschaft, ein kleines Unternehmen, das sich mit edlen Likören befasst, das ein glänzendes Debüt (+25%) in der Liste für kleine Unternehmen gab, die eine Phase außergewöhnlicher Turbulenzen durchlebt, wie die erfolgreiche Platzierung der Aktien von Ulisse Biomed zeigt, ein Anfang up biotech, das am 6. August debütieren wird.
Doch das Glück der Small-Cap-Kursliste, die auf dem Weg ist, die Marke von 150 Einheiten zu überschreiten, ist angesichts der gesunkenen Attraktivität der italienischen Börse ein eher magerer Trost. Immer noch brennt, nach mehr als zwei Jahren, die Veröffentlichung von Luxottica, der anlässlich der Fusion mit Essilor nach Paris emigrierte. Eine Enttäuschung, die damit einhergeht die Entscheidung von Ermenegildo Zegna, einer der hellsten potenziellen "Kunden" der Borsa Italiana, durch einen Unternehmenszusammenschluss mit der Notierung an der Wall Street zu wählen der von der Bonomi-Gruppe geförderte Spac (Wert 2,5 Milliarden Dollar) mit dem Ziel, die vielversprechendsten italienischen Unternehmen an die Notierung an der Wall Street zu bringen, die sich im Gegensatz zur Mailänder Börse mit durchschnittlich rund zwanzig Börsengängen pro Woche, dem letzten, in einem Gnadenzustand befindet der "rebellischen" Robinhood, die die Aufmerksamkeit von Millionen von Einzelanlegern auf den Markt gelenkt hat.
Angesichts dieser Ergebnisse scheint die Anziehungskraft der Piazza Affari sehr gering zu sein: nur drei Studienanfänger oder Philogen, Seco und Italian Sea Group, insgesamt mehr oder weniger eine Milliarde Euro gegenüber dem 6,3 des stärksten Börsengangs des Jahres, dem von Stevanato, dem venezianischen Juwel, dem Weltmarktführer für Verpackungslösungen für die Pharmaindustrie, der endlich die Via della genommen hat Borsa. Diejenige von New York jedoch, die am 16. Juli das Angebot (6,3 Milliarden der Bewertung) der Aktien des Unternehmens Piombino Dese mit offenen Armen begrüßte.
Eine zusammenfassende Betrachtung, aus der sich jedoch ein sehr genaues Bild ergibt: Es gibt viele Gründe, die unterschiedlichsten, z Auswanderung von der Piazza Affari. Die Entscheidung kann sich aus der Absicht ergeben, in kundennähere Märkte (die damals von Prada getroffene Entscheidung, die sich auf Hongkong konzentrierte) oder in die großen Finanzzentren zu gehen, die eher geneigt sind, das Referenzgeschäft zu unterstützen. Die großzügigeren Bewertungen der US-Märkte könnten in diesem Zusammenhang in Zukunft eine große Versuchung für Made in Italy-Marken darstellen, die auf der Suche nach einer angemessenen Bewertung sind. Kurz gesagt, die wenigen großen Namen unseres Landes laufen Gefahr, ihre Koffer in Richtung anderer Küsten zu packen, die besser gerüstet sind, um der Weltwirtschaft angepasste Strukturen anzubieten.
Ein gefährlicher Trend aufgrund von mindestens zwei potenziellen Risiken: Der Mangel an Angebot wird die potenzielle Nachfrage nach oben drücken Ersparnisse der Haushalte, die Girokonten aufblähen. Darüber hinaus könnte der italienische Kapitalismus seinerseits eine historische Gelegenheit verpassen, eine angemessene Kapitaldimension zur Unterstützung des internationalen Wettbewerbs zu entwickeln. Wie Gianni Tamburi feststellt: „Italienische Unternehmen zögern immer noch, einen Schritt in Richtung Markt zu gehen, weil sie Opfer eines übertriebenen Individualismus und des falschen Gefühls sind, dass es nach der Pandemie noch Raum für Hilfen und Moratorien geben wird. Stattdessen ist es an der Zeit, über Allianzen nachzudenken. Und an der Börse“.
Die eigentliche Gefahr liegt nicht so sehr im Weglaufen, sondern im Nichterscheinen.
Um den Kurs zu ändern, ist es natürlich dringend erforderlich, dem Markt ein starkes und konkretes Signal zu geben.
Der Fall Poligrafica San Faustino, den ich in diesem Artikel nicht einmal aufgelistet sehe, würde sich sehr gut für die Sache eignen.
Wie sich ein Fusions-Delisting mit einem verwandten, nicht börsennotierten SPV mit leerer Box und negativem Realvermögen nach einem verlassenen Übernahmeangebot leisten kann, ist ein Rätsel.
Ein Rätsel, das viele Dinge erklärt, einschließlich aller Delistings der Zeit.
Warum scheint sich nicht einmal die gute Presse darum zu kümmern?
FIRSTonline hat sich mehrfach mit den vielen Delistings befasst, die die italienische Börse in letzter Zeit geprägt haben, aber es gibt eine Rede zu diesem Thema, die uns besonders stolz macht, sie veröffentlicht zu haben: Es ist die des verstorbenen Professors Filippo Cavazzuti, der am 28 Januar 2021 ein unvergleichlicher Kommentar mit dem Titel „Übernahmeangebot, eher Delisting als Übernahme, aber der Mangel liegt nicht im Gesetz“, der es verdient, von allen noch einmal gelesen zu werden.
wie sie nicht mit dem Mist umgehen, den der JOURNALIST Panerai über die CIA-Immobilienaktiengesellschaft macht