Die Medienberichterstattung über den langen griechischen Sommer wurde etwas überschattet von Befürchtungen über eine Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft, die die Märkte verwüstet hat. Die ersten Augusttage, als Griechenland und internationale Gläubiger versuchten, sich auf das dritte 86-Milliarden-Euro-Rettungspaket für Athen zu einigen, scheinen lange vorbei zu sein.
Nachdem eine Einigung erzielt und ein Memorandum über die nächsten griechischen Schritte in drei Jahren erstellt wurde, hat der griechische Premierminister Alexis Tsipras beschlossen, zurückzutreten und das griechische Volk erneut entscheiden zu lassen. Termin dann bei den Wahllokalen am Sonntag, 20. September.
Die jüngsten Umfragen geben dem scheidenden Premierminister den Favoriten, wenn auch nur geringfügig im Vergleich zu den Konservativen der Neuen Demokratie. Die verschiedenen Umfrage verlassen deuten darauf hin, dass die Chance, eine große Mehrheit zu gewinnen, gering ist. Die Aufmerksamkeit kehrt also nach Griechenland zurück und es ist nützlich zu sehen, wie die Märkte reagieren.
Tasche
Seit Anfang des Jahres befindet sich der Index der Athener Börse immer noch in starken Verlusten und notiert bei -19,11 %. Natürlich war sie nicht nur vom Einbruch aufgrund der Griechenland-Sorgen betroffen, sondern auch vom Zusammenbruch der Weltbörsen aufgrund der China-Befürchtungen, so dass am 24. August der Tiefpunkt erreicht wurde. Seit diesem Montag ist der griechische Aktienmarkt um 17,60 % gestiegen und hat damit die Tiefststände der ersten Augusttage übertroffen.
CDS
Was den Wert der 5-Jahres-CDS und damit implizit die Ausfallwahrscheinlichkeit des Landes angeht, sind die Werte des heißen Sommers (8.532 Punkte) inzwischen weit entfernt; Wir haben einen allmählichen Rückgang der CDS-Notierungen erlebt, bis sie sich in den letzten zwei Wochen zwischen 1.450 und 1.500 Punkten fast stabilisiert haben.
Anleiherenditen
Die Renditekurve griechischer Staatsanleihen ist ständig invertiert, wobei die 2-Jahres-Rendite höher ist als die 10-Jahres-Rendite – ein Hinweis darauf, dass die Turbulenzen noch anhalten. Allerdings hat sich die Renditedifferenz im Vergleich zu vor einigen Monaten deutlich verringert.
Die Rendite zweijähriger Staatsanleihen beträgt derzeit 2 %, ein im Wesentlichen stabiler Wert in dieser letzten Periode, nachdem sie gegenüber den Höchstständen von Mitte Juni (10,72 %) um 1.900 Basispunkte gefallen war. Die 29,10-jährige Anleihe hingegen war weniger volatil als die kurzfristige Anleihe und wird derzeit mit knapp über 10 % gehandelt.
Insgesamt scheinen die Finanzmärkte am Vorabend der Wahlen nicht besonders besorgt zu sein. Wir müssen die Ergebnisse vom 20. September 2015 abwarten. Und vor allem wird es notwendig sein zu verstehen, ob die neue Regierung in der Lage sein wird, eine starke Mehrheit zu bilden, um die wirkliche Reaktion der Märkte zu sehen.
