Neue Enttäuschung für die Auktionen Mehr der Europäischen Zentralbank. Die zweite Operation, die heute Morgen stattfand, endete mit Kreditanfragen für 129,8 Milliarden durch 306 Banken in der Eurozone. Das Ergebnis liegt unter den maximalen Schätzungen der Ökonomen (170 Milliarden), aber auch unter dem durchschnittlichen Niveau der Prognosen (135-140 Milliarden). Die Darlehen laufen 2018 aus und haben einen Zinssatz von 0,15 %.
WAS SIND TLTROs
Bei den „gezielten längerfristigen Refinanzierungsgeschäften“ handelt es sich um sehr kostengünstige vierjährige Kredite, die Banken von der EZB nur dann erhalten, wenn sie sich bereit erklären, Liquidität zur Finanzierung der Realwirtschaft zu verwenden. Es wird insgesamt acht Auktionen geben (zwei in diesem Jahr und sechs zwischen 2015 und 2016) und die Zentralbank beabsichtigt, insgesamt tausend Milliarden auszuschütten.
BILANZ NACH DEN ERSTEN BEIDEN AUKTIONEN
Das Ergebnis scheint jedoch sehr schwer zu erreichen zu sein. In der Tat, im September, während der erste Tltro-Auktion, Darlehen wurden beantragt 82,6 Milliarden: Dies bedeutet, dass sie insgesamt mit den ersten beiden Operationen zugewiesen wurden 212,4 Milliarden, gegenüber den von der EZB zur Verfügung gestellten 400.
WARTEN AUF QUANTITATIVE ERHOLUNG
Ein Misserfolg, der die Hoffnungen des Marktes auf ein Wiedersehen neu entfacht quantitativen Lockerungsprogrammen, also das Programm zum allgemeinen Ankauf privater und öffentlicher Wertpapiere durch die EZB, das nach demletzte Vorstandssitzung in Frankfurt es schien dazu bestimmt, das Licht nicht vor März zu sehen.
ZIELE UND WIRKSAMKEIT VON GLRG
Mit dem Tltro will der Eurotwer die Kreditklemme entschärfen und die Geldmenge noch stärker erhöhen, als er es durch Zinssenkungen konnte, um den Preiswettlauf neu zu entfachen und die Deflationsgefahr abzuwehren.
Allerdings hatte Eurotower im Oktober selbst eine Umfrage unter 137 Instituten im Währungsraum durchgeführt, und das Ergebnis war nicht ermutigend: Offenbar beabsichtigen die Banken nicht, mit diesem Geld die Zahl der Kredite an Bürger und Unternehmen zu erhöhen, sondern allenfalls zur Verbesserung der Kreditauszahlungsbedingungen.
Parameter wie Darlehenszinsen, Höchstbetrag, Provisionen oder erforderliche Sicherheiten können daher gelockert werden, aber die sogenannten „Kreditstandards“, also die Kriterien, auf deren Grundlage ein Institut über die Vergabe eines Darlehens entscheidet, wird nicht überprüft.
Außerdem wurden von den 26 Milliarden Euro, die italienische Banken im September von der EZB geliehen haben, zwei Drittel in den Kauf von BTPs investiert (deren Rendite viel höher ist als das, was die Institute an die Zentralbank zahlen müssen).
