Am 16. April habe ich zusammen mit Alberto Quadrio Curzio aus den Kolumnen von Il Sole 24Ore ein Projekt (Bankoro) vorgeschlagen, das darauf abzielt, unsere Goldreserven zu erhöhen, ohne sie zu verkaufen; es würde auch ermöglichen, Investitionen zur wirtschaftlichen Erholung zu fördern. Das Projekt klärt die Frage der Eigentumsstruktur der Bank von Italien, die gemäß einem Gesetz aus dem Jahr 2005 im Besitz des Staates oder anderer öffentlicher Einrichtungen gemäß den in einer spezifischen Verordnung festzulegenden Durchführungsverfahren sein muss; es hätte erlassen werden sollen, um die Übertragung von Quoten innerhalb von drei Jahren (dh bis Dezember 2008) zu ermöglichen, aber dies ist nicht geschehen. In der Debatte sind einige sogar so weit gegangen, es für illegal zu halten, dass die Via Nazionale unter totale öffentliche Kontrolle fällt, in der Hoffnung, dass diese gesetzliche Bestimmung aufgehoben wird.
Der aktuelle Zustand der Institution ist nicht nur irregulär, sondern auch nicht darstellbar, indem eine von seinen Beaufsichtigten besessene Bürgerwehr konfiguriert wird. Obwohl die Unabhängigkeit der Bank und die Autonomie ihrer Verwaltung durch das europäische System der Zentralbanken gewährleistet sind, ist die Rolle der beaufsichtigten Institute in der Verwaltung alles andere als marginal. Ihre Versammlung ernennt die 13 Mitglieder des Obersten Rates, die dem Ministerrat unter anderem ihre Meinung zur Ernennung, Erneuerung und Entlassung des Gouverneurs mitteilen. Obwohl ich persönlich von der Neutralität des Verhaltens der Bank of Italy überzeugt bin, glaube ich dennoch, dass die Fragen, die zu einer unterschiedlichen angeblichen Behandlung der verschiedenen untersuchten Personen geschickt aufgeworfen werden könnten, nicht unterschätzt werden sollten ("Cesares Frau muss vor allem verdächtigt werden ").
Die Ursprünge unserer Zentralbank gehen auf das Jahr 1849 zurück, als Camillo Benso di Cavour wollte, dass die beiden savoyischen Emissionsinstitute Genua und Turin unter dem Namen Banca Nazionale vereint werden. Bis zur Krise von 29 waren die Aktien der Bank von Italien (seit 1893 so genannt) die wichtigsten Wertpapiere, die zuerst an den Börsen von Genua und dann von Mailand gehandelt wurden (siehe meinen Artikel in Consob, Dall'Unità ai oggi : 150 Jahre Börse in Italien; 2011; www.consob.it). Aber 1936 änderte sich das Regime und aus einer anonymen Gesellschaft privater Aktionäre wurde die Bank von Italien eine Anstalt des öffentlichen Rechts. Bei dieser Reform zählte die Tatsache, dass Spareinlagen und Kreditausübung Funktionen von öffentlichem Interesse waren und dass die Zentralbank frei von privater Spekulation sein muss.
Das neue Gesetz sah vor, dass private Aktionäre zum Buchwert (1.300 Lire pro Aktie) zurückerstattet wurden und dass das eingezahlte Kapital in Höhe von 300 Millionen von Einrichtungen, die größtenteils vom Schatzamt kontrolliert werden (Sparkassen, Anstalten und öffentliche Banken, Sozialversicherungen und Versicherungen), wieder eingebracht wurden Institutionen). Diese Formel - kommentierte Enrico Cuccia im Februar 1997 in einem vom Ugo-La-Malfa-Institut veröffentlichten Papier über die Einbeziehung der Banken in das europäische System - "könnte in einem Regime als gültig angesehen werden, das sich verpflichtet hat, die Präsenz der öffentlichen Hand im Bankwesen aufrechtzuerhalten System wurde zwischen der Bank und der Regierung ein Schirm angebracht, der in einem totalitären Regime ein Seidenpapierschirm war und in einem demokratischen Regime weder mit der Notwendigkeit der Privatisierung des Bankensystems noch mit dem Kriterium ( in anderen Ländern der Gemeinschaft üblich), die die ausstellende Institution unter direkter Kontrolle des Finanzministeriums haben wollen" (das Dokument befindet sich auf der Website des Historischen Archivs von Mediobanca).
Cuccias Worte wurden nicht berücksichtigt, als die Regierungen der Folgejahre zur Privatisierung der öffentlichen Banken übergingen, sodass auch heute noch die überwiegende Mehrheit des Kapitals der Bank von Italien (94,33 %, vgl. Annuario R&S 2013, S. 1034) verbleibt in privater Hand mit dem erschwerenden Umstand, dass es sich um von ihr beaufsichtigte Unternehmen handelt, also um Banken und Versicherungen. Allein die ersten drei (Intesa Sanpaolo, Unicredit und Generali) halten 71 % der Anteile.
Eine private Struktur kennzeichnet den historischen Ursprung vieler Zentralbanken; Aber was sind die vorherrschenden Formen, die heute die beste Praxis ausmachen? Die Regel ist, wie Enrico Cuccia schon vor 15 Jahren sagte, dass sie dem Staat gehören. Tatsächlich sind von den anderen 16 Zentralbanken in der Eurozone 14 zu 100 % im Besitz. Die meisten davon sind Körperschaften des öffentlichen Rechts; Zu den wichtigsten gehören die Banque de France, die Deutsche Bundesbank und die Banco de España. Es gibt zwei atypische Fälle. Die erste betrifft die Banque Nationale de Belgique, eine anonyme, an der Börse notierte Gesellschaft; die staatliche Beteiligung ist in jedem Fall die Mehrheit (50 %), während die restlichen 50 % im Streubesitz sind und an die Öffentlichkeit verteilt werden. Die zweite Ausnahme betrifft die kürzlich umstrukturierte griechische Zentralbank. Das Institut befindet sich zu 100 % im Besitz der National Bank of Greece, die ein börsennotiertes Unternehmen ist, das wiederum zu 84 % im Besitz eines staatlichen Fonds (HFSF Hellenic Financial Stability Fund) ist.
Außerhalb der Eurozone befindet sich die Bank of England nach ihrer Verstaatlichung 1946 zu 1931 % im Besitz des Staates. 1882 hatte das Finanzministerium nach der Aufgabe des Goldstandards alle seine Gold- und Devisenreserven weggenommen. In Japan wurde die Zentralbank 55 nach belgischem Modell gegründet und behält eine duale Eigentümerstruktur bei: Der Staat hält einen Anteil von 1999 % und der Rest wird der Öffentlichkeit offengelegt; Auch die Bank of Japan ist an der Börse notiert, allerdings mit wenig Erfolg, da sie seit 5,7 die Hälfte ihres Wertes verloren hat, wenn auch mit großen Höhen und Tiefen. Die Aktien des anderen börsennotierten Unternehmens, der Banque Nationale de Belgique, sorgten dagegen im gleichen Zeitraum für eine durchschnittliche jährliche Rendite von 70 %. Die Zentralbanken Kanadas, Australiens, Indiens und Brasiliens sowie die der ehemaligen kommunistischen Länder sind vollständig öffentlich. Eine Kuriosität: Die Zentralbank von San Marino ist zu 30% im Besitz des Staates und die restlichen XNUMX% von vier lokalen Banken (auch hier wird in kleinerem Umfang die Bürgerwehr mit Beteiligung der Beaufsichtigten wieder vorgeschlagen, aber die erste allein kontrolliert alles die Versammlungen).
Schließlich sollte an das amerikanische System der Federal Reserve erinnert werden, das vom Federal Reserve Board (FRB) geleitet wird, wo sieben Gouverneure sitzen, die vom Präsidenten der Vereinigten Staaten mit Zustimmung des Senats ernannt werden (darunter der Präsident und der Vizepräsident). Präsidenten werden nach dem gleichen Verfahren bestimmt). Das System funktioniert über 12 Bundesreservebanken, deren Kapital von den Institutionen, die die Banktätigkeit ausüben wollen, gezeichnet werden „muss“. Es handelt sich also um eine allgemeine Verpflichtung, die eine Investition in Höhe von 6 % des eigenen Kapitals beinhaltet (heute nur noch zur Hälfte eingefordert) und in Form von 6 % dividendenberechtigten, aber nicht handelbaren Aktien erfolgt. Die Wirksamkeit dieses Systems, das am 23. Dezember sein hundertjähriges Bestehen feiert, ist nicht die beste, wenn man bedenkt, dass es die zahlreichen Finanzkrisen, die im Laufe der Zeit ausgebrochen sind, nicht verhindern konnte, zuletzt die, die uns immer noch quält.
Jede Federal Reserve Bank wird unter der Aufsicht eines Verwaltungsrats verwaltet, der aus neun Mitgliedern besteht, die zu zwei Dritteln von den Anteilseignern (die Hälfte vertritt sie und die andere Hälfte den Nichtbankensektor) und zu einem Drittel von der FRB als ideale Vertretung ernannt werden die Öffentlichkeit; der FRB ernennt auch den Präsidenten. Wenn es stimmt, dass letztere eine gewisse Unabhängigkeit aufweisen (z. B. gibt es in der Federal Reserve Bank of New York den Präsidenten des Metropolitan Museum of Art, der auch Präsident des Verwaltungsrats der Bank ist), die Anwesenheit von Vertretern von Geschäftsbanken und großen Unternehmen bleibt ein Vorbote von Interessenkonflikten.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die beste Praxis darin besteht, dass Zentralbanken vollständig im Besitz des Staates sind. Die Ausnahmen sind marginal und historisch bedingt. Der einzige bedeutende Fall einer vollständig privaten Einrichtung, an den ich mich für die letzte Nachkriegszeit erinnere, betrifft den Iran, wo die Emissionsfunktionen der mächtigen Privatbank Melli anvertraut wurden, bis sie 1960 durch eine öffentliche Einrichtung ersetzt wurde (siehe meinen Aufsatz über Iranian Studies, Bd. 46, Nr. 4, 2013, S. 607).
